Trước khi SpaceX được định giá 1,5 nghìn tỷ đô la: làm thế nào Musk vượt qua bờ vực sụp đổ

Mùa đông năm 2025 trên Phố Wall nóng như chưa từng có. Ngày 13 tháng 12, Phố Wall đã nghe thấy một thông tin làm chấn động hệ sinh thái tài chính: SpaceX đã định giá trị công ty ở mức 800 tỷ đô la trong vòng gọi vốn mới nhất, với kế hoạch IPO vào năm 2026 và mục tiêu giá trị lên tới 1,5 nghìn tỷ đô la. Nếu dự báo thành hiện thực, SpaceX không chỉ phá vỡ kỷ lục của Saudi Aramco năm 2019, mà còn trở thành đợt phát hành cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử. Đối với Musk, đây là một khoảnh khắc lịch sử – người có thể trở thành tỷ phú đầu tiên trên thế giới, cùng với “siêu tên lửa” của mình. Tuy nhiên, để đạt được điều đó, Musk đã phải vượt qua giai đoạn mọi thứ có thể sụp đổ.

Khoảnh khắc trên bờ vực vực thẳm

Ký ức nhạy cảm của Musk liên quan đến năm 2008. Tesla đứng trên bờ vực phá sản, hôn nhân của ông tan vỡ, còn SpaceX chỉ có đủ nguồn lực cho một lần phóng cuối cùng. Đó là thời điểm đau đớn nhất – những thần tượng thời thơ ấu của ông, Neil Armstrong và Gene Cernan, đã công khai thể hiện nghi ngờ về tầm nhìn tên lửa của ông. Armstrong nói thẳng: “Bạn không hiểu những điều bạn chưa biết.” Đó là những lời khiến Musk bật khóc trước máy quay. Ông không khóc khi tên lửa phát nổ, không khóc khi đối mặt với phá sản, mà đã khóc khi nhớ về lời của các anh hùng của mình.

Khoảnh khắc đột phá xảy ra vào ngày 28 tháng 9 năm 2008. Falcon 1 đã bay vào đêm, con rồng lửa chiếu sáng đại dương. Sau 9 phút, khi động cơ tắt theo kế hoạch, tải trọng đã vào quỹ đạo dự kiến. Trung tâm kiểm soát reo vang những tràng vỗ tay rầm rộ. SpaceX không chỉ sống sót – mà còn nhận được hợp đồng từ NASA trị giá 1,6 tỷ đô la cho mười hai chuyến bay, mang lại “dược phẩm trường sinh” cho công ty và cho chính Musk.

Nguyên tắc của các nguyên tắc đầu tiên

Khi các kỹ sư hỏi Musk tại sao ông kiên quyết sử dụng lại tên lửa nhiều lần, mặc dù tất cả các chuyên gia đều nói rằng điều đó không khả thi về mặt kinh doanh, Musk trả lời theo phong cách đặc trưng của mình. Ông trở lại với vật lý cơ bản, với toán học về chi phí. Năm 2001, khi phân tích chi tiêu trong Excel, ông phát hiện ra rằng các ông lớn trong ngành vũ trụ truyền thống đã làm giả giá thành sản xuất, thậm chí gấp hàng chục lần. Mỗi chiếc ốc vít chỉ có giá vài trăm đô la – Musk hỏi: “Aluminium trên London Metal Exchange giá bao nhiêu?”

Logic này trở thành nền tảng của SpaceX. Nếu chi phí bị làm giả cao hơn thực tế, thì có thể làm giả để giảm xuống. Những vụ nổ, thất bại liên tiếp, phân tích, thử nghiệm tiếp tục diễn ra. Ngày 21 tháng 12 năm 2015, đêm đó đã đi vào lịch sử – Falcon 9 lần đầu tiên đưa 11 vệ tinh vào quỹ đạo, rồi phần đầu tiên của nó trở về nơi xuất phát, hạ cánh thẳng đứng như trong phim viễn tưởng.

Thép thay vì composite

Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng trong xây dựng Starship. Phương pháp truyền thống khuyên dùng các composite carbon đắt tiền – nhẹ, nhưng đắt và khó gia công (135 đô la mỗi kilogram). Musk trở lại với vật lý. Thép không gỉ 304, dùng để làm nồi, chỉ có giá 3 đô la mỗi kilogram và có nhiệt độ nóng chảy 1400 độ C. Vật liệu carbon cần các tấm cách nhiệt nặng, đắt tiền; thép không gỉ trở nên bền hơn trong nhiệt độ thấp của lỏng oxy.

Sau khi tính đến trọng lượng của toàn bộ hệ thống cách nhiệt, tên lửa làm từ thép thông thường có trọng lượng tương đương với làm từ carbon, nhưng giá thành rẻ hơn 40 lần. Quyết định này giúp SpaceX thoát khỏi yêu cầu chính xác của các phòng sạch. Họ không cần phòng thí nghiệm vô trùng – chỉ cần một chiếc lều ở vùng hoang dã Texas, thợ hàn và logic: nếu nó phát nổ, cũng chẳng sao, ngày mai hàn tiếp. Làm kỹ thuật cao cấp từ vật liệu rẻ tiền – đó là lợi thế cạnh tranh thực sự.

Starlink: cỗ máy kiếm tiền thực thụ

Các bước đột phá công nghệ giải thích một phần sự tăng giá trị, nhưng không phải tất cả. Giá trị của SpaceX đã tăng từ 1,3 tỷ đô la năm 2012 lên 800 tỷ ngày nay, nhưng không phải tên lửa mới là động lực chính – mà là Starlink.

Trước Starlink, SpaceX chỉ là hình ảnh trong các bản tin: đôi khi là vụ nổ, đôi khi là hạ cánh. Starlink đã thay đổi tất cả. Hệ thống hàng nghìn vệ tinh ở quỹ đạo thấp đã biến SpaceX thành nhà cung cấp internet lớn nhất thế giới, biến “vũ trụ” từ một màn trình diễn thành hạ tầng cơ bản như nước hay điện.

Đến tháng 11 năm 2025, Starlink đã phục vụ 7,65 triệu thuê bao hoạt động, trong khi số người dùng thực tế vượt quá 24,5 triệu. Thị trường Bắc Mỹ chiếm 43% số thuê bao, trong khi Hàn Quốc và Đông Nam Á chiếm 40% người dùng mới. Phố Wall định giá SpaceX dựa trên doanh thu lặp lại từ Starlink, chứ không phải tần suất phóng tên lửa.

Dự kiến doanh thu của SpaceX năm 2025 sẽ đạt 15 tỷ đô la, tăng lên 22-24 tỷ vào năm 2026, trong đó hơn 80% đến từ Starlink. SpaceX đã chuyển đổi từ nhà thầu hợp đồng vũ trụ thành một tập đoàn viễn thông toàn cầu, với lợi thế độc quyền.

Nhiên liệu cho sao Hỏa, không phải cho du thuyền

Khi các nhà đầu tư hỏi tại sao Musk cuối cùng lại đồng ý IPO sau nhiều năm phản đối, câu trả lời nằm trong lịch trình. Trong vòng hai năm, Musk dự định hạ cánh không người lái của Starship xuống sao Hỏa; trong bốn năm, con người sẽ đặt chân lên đất đỏ; trong 20 năm, sẽ có thành phố tự duy trì trên sao Hỏa với đội tàu 1000 chiếc.

Musk nhiều lần nhấn mạnh: mục tiêu duy nhất của việc tích lũy tài sản là biến nhân loại thành “loài đa hành tinh”. Từ góc nhìn này, 30 tỷ đô la từ IPO không phải là “rút lui có lãi” theo nghĩa truyền thống, mà là “phí cầu đường liên hành tinh” thu từ người Trái Đất.

Nhân viên các nhà máy ở Boca Chica và Hawthorne, những người đã ngủ trên sàn cùng Musk trong những đêm sản xuất không ngủ, sẽ trở thành triệu phú và tỷ phú. Nhưng đối với Musk, đó chỉ là đổ nhiên liệu. Hàng trăm tỷ đô la sẽ trở thành thép, oxy và lửa, mở đường dài tới sao Hỏa – không phải bằng du thuyền hay biệt thự, mà bằng hạ tầng liên hành tinh mà Musk đã mơ ước suốt ba thập kỷ.