Cân bằng lại danh mục đầu tư tổ chức kích hoạt dòng chảy rút khỏi ETF Bitcoin và Ethereum

Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay đã trải qua giai đoạn rút vốn mạnh nhất trong hai tuần, với tổng số tiền rút khỏi các quỹ đạt 582,4 triệu đô la trong một ngày giao dịch khi các nhà đầu tư lớn cắt giảm phân bổ crypto của họ. Sự biến động rộng hơn của thị trường dường như ít bị chi phối bởi các mối quan tâm đặc thù về crypto và phản ánh nhiều hơn các điều chỉnh danh mục vĩ mô trên các tài sản rủi ro.

Dữ liệu đằng sau sự rút lui

Các khoản rút tiền khỏi ETF Bitcoin giao ngay đạt 357,6 triệu đô la—lượng rút ra trong ngày lớn nhất kể từ đầu tháng 12. Áp lực bán này được phân bổ qua nhiều nhà cung cấp bao gồm Fidelity’s FBTC, Ark’s ARKB, và Bitwise’s BITB, mặc dù IBIT của BlackRock vẫn duy trì tương đối ổn định. Các ETF Ethereum giao ngay phản ánh xu hướng này với gần $225 triệu đô la rút ra hàng ngày, đánh dấu sự kiện rút vốn lớn nhất trong tháng.

Nhìn rộng ra toàn tháng, bức tranh rõ ràng hơn: ETF Bitcoin ghi nhận khoảng $705 triệu đô la rút ra so với $480 triệu đô la đổ vào, dẫn đến dòng chảy ròng khoảng $225 triệu đô la. ETF Ethereum thể hiện sự cân bằng tốt hơn, với $411 triệu đô la đổ vào gần như bù đắp cho $403 triệu đô la rút ra, khiến phân khúc này gần như không thay đổi. Giá Bitcoin hiện quanh mức 93.03K đô la ( giảm 2.16% trong 24 giờ), trong khi Ethereum giao dịch gần 3.22K đô la ( giảm 2.94% trong cùng kỳ).

Tại sao tầm quan trọng của khối dài hạn lại đáng chú ý

Điều làm cho đợt rút vốn này đáng chú ý là nó xảy ra mặc dù giá crypto duy trì ở mức tương đối ổn định trong phạm vi đã thiết lập. Sự không liên kết này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang sử dụng ETF giao ngay như một công cụ chính xác để cân bằng lại danh mục rộng hơn chứ không phản ứng với sự yếu kém của từng tài sản.

“Bitcoin ngày càng phản ánh các biến động của ngành công nghiệp công nghệ hơn là phát triển hành động giá độc lập,” một phân tích về động thái thị trường hiện tại giải thích. Khi cổ phiếu công nghệ Mỹ điều chỉnh, Bitcoin trải qua áp lực bán quá mức. Mối tương quan trong quý IV này cho thấy các khoản rút vốn theo chu kỳ giảm rủi ro vĩ mô—một mô hình nơi các tổ chức cắt giảm nhiều loại tài sản rủi ro cùng lúc.

Môi trường chính sách tiền tệ

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang ngày 10 tháng 12 tạo ra sự phức tạp mới: cắt giảm lãi suất đi kèm với các tín hiệu rằng chu kỳ nới lỏng có thể chậm lại đáng kể. Thông điệp hỗn hợp này, cùng với các quan điểm phân tán trong FOMC, đã làm các nhà đầu tư lo lắng. Lạm phát vẫn dai dẳng, và điều kiện tài chính đã thắt chặt hơn nữa, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4.2%—mức cao nhất kể từ đầu tháng 9.

Các đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ đã gia tăng giữa bối cảnh lo ngại về việc định giá quá cao của ngành AI, kéo theo các tài sản được coi là có liên quan đến rủi ro. Tháng 11 được xem là “tháng tồi tệ nhất trong năm” đối với Bitcoin, trong khi tháng 12 cho thấy mô hình đi ngang hai khối với các nỗ lực tăng trưởng xen kẽ nhưng thiếu sự xác nhận bền vững.

Nền tảng cho sự phục hồi

Dù gặp phải các trở ngại ngắn hạn, khuôn khổ tổ chức cơ bản vẫn vững chắc. Áp lực từ các nhà nắm giữ dài hạn—thường là nguồn chính của khối lượng bán ra—đã phần lớn cạn kiệt. Thanh khoản toàn cầu đang mở rộng nhờ chính sách nới lỏng của Fed, tạo điều kiện thuận lợi cho các điều kiện dài hạn.

“Nền tảng tổ chức vẫn mạnh nhờ các vị thế ETF duy trì liên tục,” điều này có thể trở thành nền tảng cho sự phục hồi nhu cầu cuối cùng. Thay vì báo hiệu sự đầu hàng, mô hình rút vốn hiện tại có vẻ phù hợp hơn với các điều chỉnh phân bổ tạm thời trong một giai đoạn hợp nhất dài hơn. Khi sự không chắc chắn vĩ mô lắng xuống, các lập luận về khả năng tiếp xúc của tổ chức với crypto có thể sẽ được khẳng định lại.