Chính trị địa chính trị và Nhu cầu của Mỹ Thúc đẩy Giá Năng lượng: Những gì Mong đợi từ Dự báo Xăng và Dầu thô

Các cuộc biến động ở Iran đang định hình lại bức tranh của các thị trường năng lượng toàn cầu. Với hơn 3 triệu thùng mỗi ngày được sản xuất bởi quốc gia này, bất kỳ sự xấu đi nào của tình hình đều là mối đe dọa thực sự đối với nguồn cung toàn cầu. Các cuộc biểu tình đang diễn ra đã đẩy hợp đồng WTI tháng 2 tăng 3,10%, trong khi xăng RBOB ghi nhận mức tăng 2,00%, cả hai đều đạt mức cao nhất trong tháng. Dự báo về giá xăng vẫn nằm trong tâm điểm chú ý của các nhà phân tích, khi spread crack đã chạm mức cao nhất trong ba tuần, khuyến khích các nhà lọc dầu tăng cường hoạt động của mình.

Các yếu tố hỗ trợ: Kinh tế Mỹ mạnh mẽ và căng thẳng địa chính trị

Kinh tế Mỹ tiếp tục gây bất ngờ tích cực. Vào tháng 12, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,4%, vượt dự báo, trong khi niềm tin của người tiêu dùng của Đại học Michigan cho tháng 1 đạt 54,0, cũng vượt mong đợi. Những dữ liệu vững chắc này đang thúc đẩy kỳ vọng về nhu cầu năng lượng mạnh mẽ hơn, tạo hỗ trợ cho giá dầu thô ngay khi các lo ngại về địa chính trị gia tăng.

Cảnh báo của Tổng thống Trump gửi tới lãnh đạo Iran về an ninh của người biểu tình, cùng với các mối đe dọa từ chính phủ Tehran về các lệnh trừng phạt nghiêm khắc, càng làm tăng thêm sự bất ổn trên thị trường. Trong bối cảnh này, việc cân bằng lại hàng năm các chỉ số chính của hàng hóa cơ bản là một yếu tố thúc đẩy khác: Citigroup ước tính rằng các chỉ số BCOM và S&P GSCI sẽ hút khoảng 2,2 tỷ USD vào các hợp đồng tương lai dầu trong tuần tới.

Áp lực giảm giá: Morgan Stanley điều chỉnh dự báo giảm

Không phải tất cả đều tích cực. Ả Rập Saudi đã giảm giá Arab Light của mình trong tháng thứ ba liên tiếp cho các giao hàng tháng 2, báo hiệu lo ngại về nhu cầu năng lượng yếu hơn. Thậm chí còn đáng chú ý hơn, Morgan Stanley đã điều chỉnh dự báo của mình giảm, dự kiến giá dầu trong quý 1 sẽ ở mức 57,50 USD/thùng (so với trước đó là 60), và 55 USD/thùng cho quý 2, dự báo dư thừa toàn cầu có thể mở rộng hơn nữa vào giữa năm.

Dự báo về giá xăng cũng chịu áp lực giảm. Với việc IEA đã điều chỉnh dự báo dư thừa toàn cầu cho năm 2026 lên mức kỷ lục 3,815 triệu thùng/ngày, sự cân bằng giữa cung và cầu đang chuyển dịch theo hướng dư thừa cấu trúc.

Các động thái về cung: OPEC+, Nga và Trung Quốc trong chuyển động

OPEC+ đã xác nhận sẽ giữ nguyên tạm dừng tăng sản lượng đến quý 1 năm 2026. Sau khi tăng 137.000 thùng/ngày vào tháng 12, nhóm vẫn giữ thái độ thận trọng. OPEC đang dần dần tái gia nhập việc cắt giảm 2,2 triệu thùng/ngày đã thực hiện vào đầu năm 2024, còn 1,2 triệu thùng nữa cần phục hồi. Vào tháng 12, sản lượng của OPEC đạt 29,03 triệu thùng/ngày, tăng 40.000 thùng.

Trong khi đó, các cuộc tấn công của Ukraine đang ảnh hưởng đến năng lực sản xuất của Nga. Drone và tên lửa đã nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu trong bốn tháng qua, trong khi sáu tàu chở dầu bị tấn công ở Biển Baltic từ cuối tháng 11. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đối với hạ tầng dầu khí của Nga đã hạn chế thêm xuất khẩu của Moscow.

Trái lại, Trung Quốc đang hành xử như một nhà nhập khẩu tích cực: nhập khẩu dầu tháng 12 dự kiến sẽ tăng 10% theo tháng, đạt mức kỷ lục 12,2 triệu thùng/ngày. Đồng thời, lượng dầu thô tồn kho trên các tàu chở dầu đang đậu đã giảm 3,4% hàng tuần còn 119,35 triệu thùng tính đến ngày 2 tháng 1.

Nguồn cung của Mỹ vẫn vững chắc bất chấp rủi ro

EIA đã nâng dự báo sản lượng dầu của Mỹ cho năm 2025 lên 13,59 triệu thùng/ngày. Sản lượng trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1 giảm 0,1% xuống còn 13,811 triệu thùng/ngày, gần bằng mức kỷ lục tháng 11. Baker Hughes ghi nhận số lượng rig hoạt động tại Mỹ tăng lên, tăng 3 rig lên 412 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, mức cao nhất trong 4 năm 3 tháng.

Các dự trữ của Mỹ tính đến ngày 2 tháng 1 cho thấy bức tranh phân hóa: dầu thô thấp hơn 4,1% so với trung bình mùa vụ 5 năm, xăng cao hơn 1,6%, và các distillate thấp hơn 3,1%. Những mức dự trữ này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến dự báo về giá xăng trong những tháng tới, khi các nhà lọc dầu điều chỉnh hoạt động dựa trên biên lợi nhuận.

Kết luận: Giữa rủi ro địa chính trị và dư thừa cấu trúc

Thị trường năng lượng đang trong giai đoạn chuyển đổi. Những lo ngại tức thời liên quan đến Iran và các rủi ro gián đoạn nguồn cung đang hỗ trợ giá trong ngắn hạn, trong khi các yếu tố cơ bản trung hạn—dư thừa dự kiến, tăng trưởng nhu cầu yếu, và nguồn cung Mỹ kiên cường—đẩy giá xuống. Dự báo về giá xăng và dầu trong các quý tới phản ánh sự căng thẳng này, với biên độ biến động có khả năng sẽ duy trì ở mức rộng trong khi tình hình địa chính trị vẫn còn bất định.