Raoul Pal nhìn nhận chu kỳ vĩ mô: Tại sao tài sản mã hóa sẽ đạt đỉnh mới vào năm 2026?

Tại hội nghị Solana Breakpoint, Giám đốc điều hành của Real Vision, cựu quản lý cao cấp của Goldman Sachs Raoul Pal đã chia sẻ những suy nghĩ sâu sắc của ông về kinh tế toàn cầu và thị trường tiền mã hóa. Nhà đầu tư vĩ mô nổi tiếng này đã đưa ra một nhận định mang tính đột phá — chu kỳ tiền mã hóa hiện tại có thể bị đánh giá thấp một cách nghiêm trọng.

Khủng hoảng dân số đang tái cấu trúc nền kinh tế toàn cầu

Raoul Pal bắt đầu bằng cách chỉ ra một xu hướng dài hạn bị bỏ qua: dân số lực lượng lao động toàn cầu đang giảm liên tục. Nghe có vẻ là một vấn đề dân số lạnh lùng, nhưng thực tế lại là chìa khóa kiểm soát toàn bộ chu kỳ kinh tế.

Sự giảm dân số trực tiếp dẫn đến một hậu quả — tỷ trọng nợ trên GDP không thể đảo ngược tăng lên. Đây không phải là điều mới mẻ, các ngân hàng trung ương các quốc gia đã vướng mắc với vấn đề này nhiều năm. Vấn đề nằm ở chỗ, khi mẫu số (dân số lực lượng lao động) co lại, thì tử số (nợ) lại phình to, mâu thuẫn này cuối cùng phải được giải quyết bằng một cách nào đó.

Ngân hàng trung ương buộc phải thực hiện bơm thanh khoản quy mô lớn

Phương pháp truyền thống để giải quyết tình trạng này là: in tiền. Raoul Pal dự đoán, trong 12 tháng tới, các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ cần tạo ra khoảng 8 nghìn tỷ USD cung tiền mới thông qua việc bơm thanh khoản. Đây không phải là thuyết âm mưu, mà là điều tất yếu trong khung khổ nợ hiện tại, gần như không còn lựa chọn nào khác.

Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu xem xét lại bảng cân đối kế toán của mình và đang suy nghĩ về cách “tối ưu hóa” quá trình “tiền hóa” các khoản nợ ngày càng tăng này. Quá trình này mới chỉ bắt đầu, chưa đi đến hồi kết.

Chu kỳ tiền mã hóa được định nghĩa lại: từ 4 năm thành 5 năm

Quan điểm cốt lõi của Raoul Pal là: nhiều nhà đầu tư vẫn còn dùng cách tư duy cũ để nhìn nhận thị trường tiền mã hóa — dựa trên chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin kéo dài 4 năm. Nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều.

Thực tế thúc đẩy giá của các tài sản mã hóa là các chu kỳ đáo hạn nợ sâu hơn và môi trường thanh khoản vĩ mô. Trong khung thời gian 5 năm hoàn toàn mới này, chúng ta đã đi qua đáy. Vị trí hiện tại là giai đoạn đầu của xu hướng tăng.

Theo lịch trình này, đỉnh của chu kỳ tiền mã hóa dự kiến sẽ xuất hiện vào cuối năm 2026, chứ không phải năm 2025 như nhiều người dự đoán. Điều này có nghĩa là thị trường bò thực sự có thể mới chỉ bắt đầu bước vào giai đoạn tăng tốc.

Cửa sổ cơ hội cho các altcoin đang mở ra

Raoul Pal chỉ ra rằng, hiệu suất của các altcoin so với Bitcoin (tỷ giá chéo) tuân theo quy luật chu kỳ kinh doanh riêng của chúng. Hiện tại, chu kỳ này có vẻ đang chạm đáy, chứ không phải đỉnh. Điều này có thể là một tín hiệu quan trọng đối với các nhà đầu tư đang chờ đợi mùa altcoin.

Tiền mã hóa về bản chất là tài sản vĩ mô

Đây là nhận định quan trọng nhất của Raoul Pal: đừng xem tiền mã hóa chỉ là đổi mới công nghệ thuần túy hoặc công cụ đầu cơ, mà hãy hiểu nó là một loại tài sản vĩ mô — một công cụ phòng hộ chống mất giá tiền tệ toàn cầu và thực hiện quá trình hóa nợ.

Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương liên tục bơm thanh khoản, nợ ngày càng tăng, việc phân bổ tài sản mã hóa trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết. Đỉnh của thị trường bò vào cuối năm 2026 không phải là ngẫu nhiên, mà do nội tại của chu kỳ vĩ mô toàn cầu quyết định.