Ngã rẽ của sàn giao dịch với 300 triệu người dùng: Thách thức thực sự mà Binance đang đối mặt là gì

Bắt đầu Tái Cấu trúc: Thời đại của Một Người Đã Kết Thúc

Tháng 11 năm 2023, Binance đã đạt thỏa thuận hợp tác doanh nghiệp lớn nhất lịch sử với khoản phạt 430 tỷ USD. Sự kiện này không chỉ đơn thuần là thiệt hại kinh tế. Nó là tín hiệu thay đổi hoàn toàn bản đồ quyền lực của sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất ngành.

Thời đại của “một người quyết định mọi thứ” dưới thời Zhao Changpeng(CZ) đã trở thành quá khứ. Hệ thống đồng CEO, hội đồng quản trị gồm 7 người, đội ngũ tuân thủ hơn 1.000 người. Binance, từng biểu tượng của mở rộng phi pháp trong quá khứ, đang bước vào khuôn khổ quản trị doanh nghiệp hiện đại.

Mùa hè 2024, cuộc họp hội đồng quản trị đầu tiên của Binance đã diễn ra. Trong phòng họp tại Abu Dhabi Global Market, 7 thành viên hội đồng ngồi cùng bàn. Trong số đó, 3 người là thành viên độc lập, đảm nhận vai trò giám sát tách biệt với ban điều hành. Người được bầu làm chủ tịch, Gabriele Abed, là “người trung lập điều phối” không liên quan đến quy định Mỹ hay phe CZ.

Thay đổi quyền lực, nhưng chưa hoàn toàn

Tháng 12 năm 2025, Heyi được bổ nhiệm làm đồng CEO, mở ra một chương mới. Người phụ nữ này, cùng CZ sáng lập từ năm 2017, đã chuyển từ “người thứ hai vô hình” thành trung tâm quyền lực chính thức.

Nhưng câu hỏi quan trọng đặt ra: quyền lực đã thực sự phân tán chưa?

Hội đồng quản trị thành lập theo yêu cầu của cơ quan quản lý thể hiện sự phân quyền về hình thức. Tuy nhiên, quá trình ra quyết định thực tế phức tạp hơn nhiều. Quyền niêm yết trực tiếp không còn tập trung vào một người duy nhất. Thay vào đó, phân chia cho nhiều người phụ trách sản phẩm và vận hành giao dịch. Điều này giảm hiệu quả nhưng ngăn chặn ảnh hưởng cá nhân can thiệp.

Điều thú vị hơn là vị trí của CZ thay đổi ra sao. Chính thức, ông đã rút khỏi ban điều hành. Nhưng ông vẫn là cổ đông lớn nhất, đồng sáng lập của YZi Labs – bộ phận đầu tư. Trong bộ phận này, quản lý khoảng 10 tỷ USD tài sản liên quan tiền mã hóa, CZ vẫn được cho là có ảnh hưởng lớn. Những ý kiến không chính thức của ông trên X (Twitter) được cho là ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư.

Vai trò của tuân thủ: chuyển đổi từ kiểm soát sang hỗ trợ

Trong quá khứ, đội tuân thủ của Binance là “rào cản”. Trước tốc độ phát triển nhanh và mở rộng người dùng, cảnh báo của bộ phận này thường bị bỏ qua.

Tháng 1 năm 2023, Noah Perlman gia nhập với vai trò Giám đốc Tuân thủ cao cấp(CCO). Ông từng phụ trách tuân thủ tài chính tại Morgan Stanley và các sàn khác, dẫn dắt sự mở rộng nhanh của đội tuân thủ Binance. Hiện tại, đội này đã lên tới 650 người, bao gồm cả nhà thầu bên ngoài, vượt quá 1.000 người, chi tiêu hàng năm trên 200 triệu USD.

Giờ đây, bộ phận tuân thủ không còn đơn thuần là chức năng phụ trợ. Bất kỳ hoạt động nào cũng cần có sự phê duyệt của bộ phận này. Perlman trở thành nhân tố trung tâm trong các quyết định chiến lược của công ty.

Sự thay đổi này rõ ràng qua số liệu. Năm 2021, có 80 dự án mới được niêm yết, nhưng năm 2022 chỉ còn 19. Trong vòng 8 tháng sau các vụ kiện tụng và phạt tiền, chỉ có 10 dự án được niêm yết. Quyền phủ quyết của bộ phận tuân thủ đã mạnh hơn bao giờ hết.

Các vấn đề sâu xa hơn: Văn hóa và niềm tin

Cải thiện hệ thống có thể nhanh, nhưng thay đổi văn hóa cần thời gian.

Ngày 11 tháng 10 năm 2025, sự cố kỹ thuật đã thể hiện rõ điều này. Trong lúc Bitcoin giảm mạnh, hệ thống Binance bị tê liệt. Nhiều người dùng không thể đăng nhập, không thể thanh lý vị thế. Hơn 1,6 triệu tài khoản bị thanh lý, Binance đã chi trả hơn 280 triệu USD tiền bồi thường.

Vấn đề trong quá trình niêm yết cũng lặp lại. Một vụ lộ thông tin nội bộ của nhân viên bị phát hiện. Nhiều lần xảy ra các vụ rò rỉ thông tin về quá trình niêm yết. Điều này cho thấy, dù hệ thống đã hoàn thiện, nhưng văn hóa thực thi vẫn đang trong quá trình chuyển đổi.

Các hành vi hình thành trong thời kỳ vô pháp—dòng chảy thông tin phi chính thức, ảnh hưởng từ các mối quan hệ cá nhân, ưu tiên “xử lý công việc”—không thể biến mất chỉ qua một vài thông báo hay xử phạt.

Khủng hoảng nhân sự: Thắt cổ chai thực sự

Trong cuộc phỏng vấn gần đây, Heyi thẳng thắn đề cập đến vấn đề nhân sự. “Thách thức lớn nhất của Binance hiện nay là mật độ nhân tài.”

Tiền lương không phải vấn đề. Với quy mô và lợi nhuận của Binance, đủ sức cạnh tranh cao nhất ngành.

Vấn đề thực sự là niềm tin. Các vụ tham nhũng trong niêm yết, rò rỉ thông tin, sự cố kỹ thuật khiến người ta đặt câu hỏi: “Liệu hợp tác với Binance có an toàn?” Các kỹ sư hàng đầu, các nhà sáng lập thành công, đều coi trọng “liệu hợp đồng có được đảm bảo”, “sự tôn trọng sau hợp nhất” như tiền tệ.

Đề xuất mua lại của Binance ngày càng bị từ chối nhiều hơn. Trước đây, việc Binance bị mua lại được xem là kết quả tốt, nhưng giờ đã khác. Các bất ổn về quyền chủ đạo trong giải thích quy tắc, lịch trình thanh toán, điều khoản hợp đồng đã tích tụ thành các thỏa thuận trong ngành.

Tiến trình phát triển quyền lực niêm yết: Từ Ủy ban sang Hệ thống

Ban đầu, quyết định niêm yết của Binance cực kỳ tập trung. Một số dự án được niêm yết qua “lối tắt nhanh”. Không có hội đồng quản trị, không quy trình phê duyệt kéo dài.

Nhưng khi giám sát nội bộ và áp lực từ quy định tăng lên, tình hình thay đổi. Các quyết định niêm yết chính hiện nay cần nhiều chữ ký của các trách nhiệm viên. Thiết kế này nhằm giảm ảnh hưởng của từng cá nhân.

Tháng 12 năm 2025, Binance công bố thông báo mạnh mẽ. Công khai khung quy trình niêm yết hoàn chỉnh, cấm trung gian tham gia, thiết lập phần thưởng báo cáo trên 5 triệu USD. Cũng công khai danh sách đen.

Biện pháp này là mốc đánh dấu việc chính thức hóa, đồng thời chứng minh các vấn đề cũ vẫn còn tồn tại. Việc nhấn mạnh “chỉ dùng kênh chính thức” cho thấy, “kiểm soát phân tán” trước đây chưa thể hoàn toàn ngăn chặn các kẽ hở của chế độ cá nhân.

Chuyển đổi chưa hoàn thiện: Khoảng cách giữa hệ thống và thực tế

Thực tế, Binance đang đối mặt không phải một vấn đề đơn lẻ, mà là chuỗi các thách thức hệ thống.

Hãy xem ba yếu tố cốt lõi mà Heyi đề cập về Binance: thứ nhất, tạo ra sản phẩm tốt; thứ hai, dịch vụ tốt cho người dùng và nhân viên; thứ ba, giao tiếp với quy định.

Nghe có vẻ đơn giản, nhưng thực thi lại rất khó. Đặc biệt trong bối cảnh có 300 triệu người dùng, phân bố toàn cầu, áp lực quy định mạnh mẽ, và sự rời bỏ của nhà sáng lập.

Làm thế nào để duy trì đổi mới trong khung tuân thủ? Làm thế nào để lấy lại niềm tin trong quá trình chính thức hóa? Làm thế nào để thu hút những người “tin tưởng vào dự án” trong cuộc cạnh tranh nhân tài?

Thời kỳ tăng trưởng man rợ đã kết thúc. Thách thức thực sự mới bắt đầu.