Sự hồi sinh của tiền điện tử của Su Zhu: Bên trong sự trỗi dậy gây tranh cãi của token QTO của Quanto

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã chứng kiến một bước ngoặt đột ngột khi Su Zhu, người sáng lập bị mất uy tín của Three Arrows Capital (3AC), xuất hiện trở lại từ bóng tối với một cược lớn vào nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên Solana. Token QTO liên kết với Quanto đã tăng 744% trong những ngày gần đây, thu hút sự chú ý của thị trường và thắp lại cuộc tranh luận về sự chuộc lỗi, rủi ro, và liệu lịch sử có lặp lại trong thế giới crypto hay không.

Sự sụp đổ và phục hồi của Su Zhu: Từ $10 Tỷ đô la đến phòng giam

Câu chuyện của Su Zhu đại diện cho một trong những sự đảo chiều vận mệnh ngoạn mục nhất của ngành tiền điện tử. Là đồng sáng lập của 3AC cùng với Kyle Davies, Su Zhu từng quản lý một danh mục tài sản vượt quá $10 Tỷ đô la. Tuy nhiên, sự sụp đổ của Luna đã gây ra một chuỗi thất bại. Khi Terra sụp đổ vào năm 2022, các vị thế của 3AC bị tàn phá nặng nề. Đến ngày 27 tháng 6 năm 2022, một tòa án tại Quần đảo Virgin Anh đã ra lệnh thanh lý, với các yêu cầu đòi nợ vượt quá 3,5 tỷ đô la—mất mát này đã lan rộng khắp hệ sinh thái, làm mất ổn định các tổ chức như Voyager Digital và BlockFi.

Hậu quả trở nên đặc biệt nghiêm trọng đối với Su Zhu cá nhân. Đối mặt với cuộc điều tra từ Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), cáo buộc 3AC vượt quá giới hạn quản lý tài sản, cung cấp thông tin sai lệch và che giấu các thay đổi trong ban giám đốc, Su Zhu ban đầu đã lẩn trốn. Anh và Davies đã trốn sang Bali trước khi lên kế hoạch chuyển đến UAE để tránh trách nhiệm.

Vào ngày 29 tháng 9 năm 2023, kế hoạch trốn thoát của Su Zhu bị lật tẩy khi các cơ quan chức năng Singapore bắt giữ anh tại Sân bay Changi khi cố gắng lên chuyến bay đến Hong Kong bằng giấy tờ du lịch giả. Anh nhận án tù bốn tháng vì vi phạm lệnh cam kết và từ chối hợp tác với Teneo, đơn vị thanh lý được chỉ định của 3AC.

Tuy nhiên, cách mô tả về việc bị giam giữ của Su Zhu trái ngược với kỳ vọng thông thường. Trong các cuộc thảo luận trên podcast vào tháng 1 năm 2024, anh mô tả trải nghiệm trong tù là “hết sức tích cực,” khen ngợi lịch trình có cấu trúc gồm đọc sách, tập thể dục và nghỉ ngơi không bị gián đoạn. Anh cho rằng sự cô lập khỏi các phiền nhiễu kỹ thuật số—không có internet, rượu và caffeine—đã mang lại sự rõ ràng về tinh thần và sự trẻ hóa tâm linh. Việc xem hình phạt như một quá trình phát triển cá nhân đã trở thành nền tảng trong câu chuyện công khai của anh về sự trở lại.

Quanto: Nền tảng mới cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn

Sau khi ra tù, Su Zhu đã dồn năng lượng vào Quanto, một giao thức hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perp DEX) phi tập trung ra mắt trên Solana vào tháng 9 năm 2025. Nền tảng cho phép các nhà giao dịch thực hiện các hợp đồng vĩnh viễn trên nhiều loại tài sản thế chấp: Bitcoin, Ethereum, các đồng meme mới nổi, NFT và token cung cấp thanh khoản—với khả năng đòn bẩy lên tới 100 lần giá trị danh nghĩa.

Quanto nổi bật với cơ chế (Quanto Liquidity Provider) (QLP), được thiết kế để tối đa hóa hiệu quả vốn và hỗ trợ giao dịch token vốn nhỏ quanh ngưỡng vốn hóa thị trường $10 triệu đô la. Cấu trúc kinh tế bao gồm các phần thưởng token tích cực: khoảng 29 triệu token QTO đã bị đốt từ khi dự án bắt đầu, cùng với các cam kết mua lại bổ sung được tài trợ bởi doanh thu của nền tảng.

Su Zhu và Kyle Davies cùng dẫn dắt sáng kiến này, định vị Quanto như một bước thứ hai cho cả hai doanh nhân trong lĩnh vực phái sinh. Đến ngày 3 tháng 3 năm 2025, Su Zhu công khai cam kết củng cố quản trị và giám sát nền tảng, đặc biệt nhấn mạnh các đối thủ thân thiện với người dùng như Hyperliquid, Pump.fun và Deribit như nguồn cảm hứng cho cơ chế giao dịch đơn giản hơn.

Tâm lý cộng đồng: Chia rẽ và hoài nghi

Sự tham gia của Su Zhu đã chia rẽ phản ứng của cộng đồng. Sự tăng giá 744% của QTO trong tuần lên mức vốn hóa thị trường lưu hành $30 triệu đô la phản ánh không phải sự tin tưởng tuyệt đối mà là giao dịch đầu cơ trong bối cảnh phân cực gay gắt.

Những người hoài nghi nhấn mạnh vào sự sụp đổ thảm khốc của 3AC và lịch sử quản lý rủi ro kém của Su Zhu. Các cáo buộc về hành vi lừa đảo và quản lý sai lệch vẫn còn tồn tại, với các nhà phê bình gọi Quanto là một “chiêu trò lừa đảo.” Đối với nhóm này, sự trở lại của Su Zhu là dấu hiệu rủi ro hơn là cơ hội—họ xem bất kỳ dự án nào mang dấu ấn của anh ta đều tiềm ẩn nguy hiểm.

Ngược lại, những người ủng hộ nhấn mạnh tính độc lập về cấu trúc. Các thông tin chính từ cộng đồng cho biết nhà đầu tư @yqboom đã mua lại hạ tầng nền tảng và tập hợp một đội ngũ quản lý riêng biệt hoạt động độc lập với Su Zhu. Ban lãnh đạo mới đã thiết lập các giới hạn rủi ro rõ ràng, bao gồm các giới hạn vị thế mở toàn cầu nhằm ngăn chặn tích tụ đòn bẩy quá mức và mất cân bằng hệ thống.

Các yếu tố kinh tế token cũng nhận được sự chú ý. Lịch trình đốt token công bố và chương trình mua lại dựa trên doanh thu được trình bày như các cơ chế tạo niềm tin và hỗ trợ giá trị, khác với các hoạt động của 3AC trước đây.

Rủi ro pháp lý chưa được giải quyết

Câu chuyện phục hồi của Su Zhu vẫn còn bị đè nặng bởi các trách nhiệm pháp lý lớn. Các đơn vị thanh lý tiếp tục theo đuổi tài sản trị giá khoảng 1,1 tỷ đô la được cho là kiểm soát hoặc có thể truy nguyên từ Su Zhu, dẫn đến các lệnh phong tỏa tài sản trên toàn cầu. Những yêu cầu chưa được giải quyết này tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho quỹ đạo của Quanto và nỗ lực khôi phục uy tín rộng lớn hơn của Su Zhu.

Thêm vào đó, Su Zhu còn là đồng sáng lập OPNX, một sàn giao dịch tập trung vào giao dịch các yêu cầu đòi nợ của các chủ nợ các công ty crypto phá sản—một sáng kiến có thể hợp pháp, nhưng càng làm rõ hơn mối liên hệ của anh với hậu quả từ các thất bại tổ chức trước đó.

Kết luận: Đầu cơ hay thực chất

Sự trở lại của Su Zhu phản ánh một xung đột cơ bản trong thế giới tiền điện tử: khả năng chuộc lỗi đối mặt với sự hoài nghi hợp lý về thành tích và trách nhiệm giải trình. Sự tăng giá bùng nổ của QTO phản ánh sự phấn khích đầu cơ hơn là xác thực về mặt cơ bản. Liệu Quanto có thực sự là một đổi mới công nghệ và quản lý rủi ro có kỷ luật—hay chỉ là một cách đóng gói lại những hành động thiếu suy nghĩ trước đó—vẫn là một câu hỏi mở mà hiệu suất thị trường cuối cùng sẽ trả lời. Việc Su Zhu xuất hiện công khai tại các sự kiện như Token2049, cùng với các luận điểm trái chiều về thị trường (meme coins vượt trội hơn các altcoin truyền thống), cho thấy một doanh nhân đang tái thiết ảnh hưởng. Tuy nhiên, khoản nợ 1,1 tỷ đô la và các thủ tục thanh lý đang chờ đợi đảm bảo rằng câu chuyện trở lại của anh vẫn còn xa mới kết thúc.