Vàng trở lại trung tâm của các dự trữ toàn cầu: một tín hiệu thầm lặng mà thị trường không nên bỏ qua

Nguồn: CritpoTendencia Tiêu đề gốc: Vàng trở lại trung tâm dự trữ toàn cầu: một tín hiệu thầm lặng mà thị trường không nên bỏ qua Liên kết gốc: Trong gần ba thập kỷ, logic đã rõ ràng: các ngân hàng trung ương ưu tiên nợ của Hoa Kỳ như tài sản dự trữ chủ đạo. An toàn, thanh khoản và lợi nhuận dường như đủ để biện minh cho lựa chọn đó. Tuy nhiên, điều gì đó đã thay đổi. Và sự thay đổi không đến từ một thông báo chính thức hay một cuộc khủng hoảng cụ thể, mà là một sự dịch chuyển dần dần, liên tục và sâu sắc hơn.

Lần đầu tiên kể từ giữa những năm 90, giá trị của vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương vượt qua giá trị của trái phiếu Kho bạc Mỹ. Đây không phải là một chi tiết kỹ thuật, mà là một tín hiệu cấu trúc.

Từ lợi nhuận đến bảo tồn

Trong nhiều năm, sức hấp dẫn của trái phiếu Kho bạc liên quan đến khả năng tạo ra lãi suất trong một môi trường tương đối ổn định. Nhưng bối cảnh hiện tại đã khác. Nợ tăng trưởng, căng thẳng địa chính trị, các lệnh trừng phạt tài chính và sự chính trị hóa ngày càng lớn của hệ thống tiền tệ toàn cầu đã thay đổi các ưu tiên.

Trước đây, mục tiêu là tối đa hóa lợi nhuận, còn bây giờ là bảo vệ vốn. Và khi mục tiêu chuyển từ kiếm lời sang bảo vệ, vàng lấy lại một vai trò mà nó chưa bao giờ hoàn toàn mất đi, nhưng đã bị xem nhẹ.

Khác với nợ chính phủ, vàng không phụ thuộc vào uy tín tài chính của người phát hành, không bị đóng băng, cũng không thể bị giảm giá trị bởi các quyết định chính trị. Nó không sinh lợi, nhưng cũng không hứa hẹn điều gì mà sau đó phải được duy trì bằng nợ thêm.

Một quyết định không mang tính ý thức hệ

Chuyển động này không phản ánh một lập trường ý thức hệ chống lại Hoa Kỳ, cũng không phải là một sự phản đối rõ ràng đối với đồng đô la. Nó tinh tế hơn thế, là một quản lý rủi ro. Các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế mới nổi và các cường quốc chiến lược đang điều chỉnh cân đối tài chính của họ để giảm thiểu các điểm yếu trong một thế giới ngày càng phân mảnh hơn.

Biểu đồ rõ ràng: trong khi tỷ lệ của trái phiếu Kho bạc trong dự trữ ngoại tệ giảm, vàng lại tiếp tục chiếm ưu thế. Không phải một cách đột ngột, mà là liên tục. Chính sự kiên định này mới là điều quan trọng.

Thông điệp ngầm

Các ngân hàng trung ương không hoạt động dựa trên câu chuyện, mà dựa trên các động lực dài hạn. Khi họ thay đổi thành phần dự trữ của mình, họ đang tiết lộ cách họ nhìn nhận hệ thống tài chính toàn cầu trong tương lai, chứ không phải ngày hôm nay.

Thông điệp này gây khó chịu cho những ai vẫn cho rằng trật tự tiền tệ hiện tại là bất biến. Sự ưu tiên dành cho vàng cho thấy rằng niềm tin không còn chỉ dựa vào các lời hứa thanh toán, mà còn vào các tài sản không cần trung gian hay đảm bảo bên ngoài.

Những gì thị trường vẫn chưa tính đến

Sự thay đổi này không đồng nghĩa với một cuộc khủng hoảng ngay lập tức của đồng đô la hay sụp đổ của thị trường nợ Mỹ. Nhưng nó đánh dấu một bước chuyển tiếp. Một bước mà trong đó an toàn tài chính bắt đầu được đo lường ít hơn bằng lợi nhuận danh nghĩa và nhiều hơn bằng khả năng chống chịu trong các kịch bản cực đoan.

Thị trường thường phản ứng chậm với những sự dịch chuyển kiểu này vì chúng không tạo ra các tiêu đề gây sốc. Nhưng khi những người quản lý hàng nghìn tỷ dự trữ điều chỉnh chiến lược của họ, cần chú ý theo dõi sát sao.

Bởi vì khi dòng tiền không còn tìm kiếm đầu cơ bắt đầu dịch chuyển, đó không phải là theo trào lưu. Đó là vì nhu cầu thực sự.