Các nhà mua tổ chức đổ vào nhưng khó ngăn đà giảm, Bitcoin yếu đi kỳ lạ dưới sự hỗ trợ dự kiến

16/01/2026 - Bitcoin hiện tại đang ở mức 95.44K USD, đã giảm hơn 19% so với đỉnh cao tháng 10 là 126.08K USD. Ngược lại, môi trường thị trường vốn dĩ nên là thân thiện nhất — khung pháp lý rõ ràng hơn, kênh tổ chức thông suốt hơn, chính sách ưu tiên rõ ràng hơn — nhưng lại không thể ngăn cản đà giảm giá liên tục. Hiện tượng “thị trường gấu thể hiện trong môi trường tích cực” này đã trở thành hiện tượng kỳ lạ nhất của thị trường tiền mã hóa hiện nay.

Hỗ trợ từ tổ chức thất bại: dòng tiền mới không vào

Các cải cách trong hai năm qua đã bắt đầu cho thấy kết quả. Quỹ ETF Bitcoin thu hút hàng tỷ USD, nhà đầu tư doanh nghiệp liên tục tăng holdings, các sản phẩm giao dịch có kiểm soát mở rộng cánh cửa tiếp cận cho các tổ chức. Theo logic lịch sử, các yếu tố này đủ để thúc đẩy giá trị tài sản tăng lên.

Nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại. Dù có nhiều người ủng hộ, Bitcoin lại liên tục thất bại trong môi trường này. Dòng vốn ETF chảy ra ngoài 52 trở thành trạng thái mới, thị trường phái sinh phản ánh sự thận trọng chứ không phải kỳ vọng tăng giá, lãi suất vay thấp, định giá quyền chọn bảo thủ. Ngay cả khi Michael Saylor qua công ty Strategy liên tục mua vào, cũng như muối bỏ biển, không thể tạo ra làn sóng thị trường.

Quản lý danh mục của Apollo Crypto, Pratik Kala, thẳng thắn: nhiều yếu tố tích cực đáng lý phải tạo ra mức hỗ trợ mạnh mẽ, nhưng nhu cầu mới của thị trường lại rất nhỏ bé, sự chênh lệch này khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ.

Từ bán hoảng loạn đến sự do dự của người tham gia

Đợt giảm này không phải là sợ hãi sập sàn, mà là một quá trình giảm dần, chậm rãi.

Vào đầu tháng 10 từng xuất hiện làn sóng đóng vị thế đòn bẩy, loại bỏ rủi ro 190 tỷ USD. Nhưng sau đó, thị trường không có sự tái thiết lập đòn bẩy, ngược lại rơi vào trạng thái kỳ lạ — người tham gia không vội bán tháo, cũng không muốn vào nhanh. Điều này tạo ra một “khoảng trống giá”: khối lượng giao dịch cạn kiệt, thanh khoản khô cạn, thị trường trong quá trình tìm kiếm nhu cầu mới rồi từ từ đi xuống.

Từ đầu năm đến nay, Bitcoin đã giảm hơn 7%, dù chưa đến mức độ khốc liệt của các thị trường gấu trong quá khứ, nhưng chính sự giảm giá im lặng, không rõ nguyên nhân này lại khiến nhà đầu tư cảm thấy bối rối hơn bao giờ hết.

Sự phân kỳ của thị trường chứng khoán làm gia tăng nghi ngờ

Một tín hiệu cảnh báo khác là sự phân hóa ngày càng lớn giữa Bitcoin và các tài sản rủi ro truyền thống. Chỉ số S&P 500 liên tục lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn đầu, nhưng Bitcoin lại không thể đồng bộ tăng giá. Các tài sản từng có mối liên hệ cao giờ đây đã đi theo các hướng riêng.

Điều này cho thấy các yếu tố đặc thù của tiền mã hóa đang chi phối xu hướng giá, dựa vào sở thích rủi ro rộng hơn đã không còn đủ để thúc đẩy Bitcoin. Đối với nhà đầu tư, điều này đặt ra câu hỏi mới: Trong giai đoạn ổn định kinh tế, vai trò của Bitcoin trong danh mục đa dạng hóa là gì?

Xu hướng chốt lời của các nhà nắm giữ dài hạn

Áp lực đến từ một hướng khác. Nhiều người mua từ đầu — những cá mập đã có lợi nhuận lớn — đã bắt đầu bán ra khi giá tăng. Trong bối cảnh thiếu người mua mới, áp lực cung này trở nên đặc biệt nặng nề, khả năng hấp thụ của thị trường cũng bị hạn chế.

Chi phí trưởng thành của thị trường

Nếu Bitcoin giảm xuống dưới mức cuối năm, đây sẽ là lần giảm hàng năm thứ tư trong lịch sử. Nhưng lần này khác biệt. Các năm giảm trước thường đi kèm khủng hoảng hoặc sự cố kỹ thuật, còn đợt giảm năm nay bắt nguồn từ một chuyển đổi sâu xa hơn: thị trường đang chuyển sang giai đoạn trưởng thành.

Thời kỳ cũ, tâm lý tích cực và đòn bẩy đầu cơ đủ để đẩy giá lên cao. Thời kỳ mới, chỉ dựa vào cảm xúc là không đủ nữa. Thị trường cần nhu cầu vốn thực sự, các nhà tham gia thận trọng hơn, tiêu chuẩn niềm tin cao hơn.

Trước khi mức độ tham gia tăng trở lại rõ rệt, ngay cả khi không có tin xấu, Bitcoin vẫn có thể tiếp tục chịu áp lực ở mức giá hiện tại. Đây có thể là giai đoạn điều chỉnh cần thiết, nhưng đối với sự kiên nhẫn của nhà đầu tư, đó sẽ là một thử thách dài hơi.