Vị trí chiến lược của Warren Buffett: Berkshire Hathaway điều hướng chuyển giao lãnh đạo và thận trọng thị trường

Phản hồi thị trường và Bức tranh định giá

Cổ phiếu lớp B của Berkshire Hathaway (BRK.B) kết thúc phiên giao dịch ở mức $504.34, tăng 0.22% vào thứ Sáu với lợi nhuận tích lũy trong năm đạt 11% trong năm 2025. Khoảng 52 tuần dao động từ $542.07 đỉnh xuống mức hiện tại, hiệu suất 12 tháng khoảng 7%. Cổ phiếu lớp A (BRK.A) phản ánh mô hình tương tự, đóng cửa ở mức $755,800. Các nhà đầu tư xem những biến động này như sự xác nhận vị thế phòng thủ của tập đoàn. Định giá hiện tại ở mức P/E 16.2x—tăng nhẹ so với mức trung bình của ngành tài chính nhưng thấp hơn một số đối thủ lớn. Định giá dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) gợi ý giá trị hợp lý gần $764.90 cho mỗi cổ phiếu lớp B, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng hơn 30%, mặc dù các phương pháp tiếp cận thận trọng hơn cho ra các mục tiêu thấp hơn đáng kể.

Đà vận hành trong Quý 3 2025

Quý ba mang lại kết quả ấn tượng khi phân tích qua các chỉ số vận hành. Lợi nhuận ròng của cổ đông tăng lên $30.8 tỷ từ $26.3 tỷ so với cùng kỳ năm ngoái. Phương pháp đo lường ưa thích của Warren Buffett—lợi nhuận hoạt động—tăng 34%, đạt $13.5 tỷ. Bảo hiểm nhân thọ đóng góp $2.37 tỷ, trong khi BNSF Railway tạo ra khoảng $1.45 tỷ và Berkshire Hathaway Energy mang về $1.49 tỷ. Các lĩnh vực nhà ở, sản xuất và bán lẻ đều thể hiện sự mở rộng vững chắc. Các nguồn vốn float của bảo hiểm mở rộng lên $176 tỷ, cung cấp cho quản lý lượng dự trữ dồi dào để phân bổ vốn một cách có phương pháp.

Tín hiệu tiền mặt $381 Tỷ: Điều gì Cảnh báo của Buffett tiết lộ

Có lẽ chỉ số quan trọng nhất liên quan đến vị thế thanh khoản của Berkshire. Tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng $381 tỷ tính đến Quý 3 2025 (với riêng tiền mặt là $358 tỷ). Điều này đặt công ty vào vị thế phòng thủ đặc biệt. Trong 12 quý qua, doanh số bán cổ phần ròng đạt tổng $184 tỷ—một hoạt động cắt giảm danh mục đầu tư, kết hợp với dự trữ tiền mặt cao, cho thấy Warren Buffett phản ánh về động thái thị trường với thái độ hoài nghi về định giá. Tỷ lệ CAPE của Shiller vẫn còn ở mức cao lịch sử, và vị trí của Buffett cho thấy sẵn sàng đối mặt với các rối loạn thị trường trong khi chọn lọc phân bổ vốn chỉ khi các định giá đủ để vào.

Thế hệ lãnh đạo kế nhiệm và Tái cân bằng danh mục đầu tư

Khi năm 2025 khép lại, Berkshire đối mặt với giai đoạn chuyển giao lịch sử. Warren Buffett, 95 tuổi, sẽ nhường chỗ để Greg Abel—người đã gắn bó 25 năm và đứng đầu Berkshire Hathaway Energy— đảm nhận vai trò CEO. Abel mang đến kỷ luật vận hành đã được chứng minh và khả năng phân bổ vốn tinh vi. Sự cảnh giác ban đầu của thị trường đã giảm bớt khi các nhà quan sát nhận ra khả năng duy trì triết lý quản lý vẫn còn khả thi.

Các điều chỉnh danh mục thể hiện một câu chuyện về sự chọn lọc trong vị trí đầu tư. Berkshire mở rộng cổ phần trong Alphabet, cắt giảm các vị trí trong một số tên công nghệ và tài chính, và giao dịch chiến thuật trong lĩnh vực xây dựng nhà ở. Những bước đi này nhấn mạnh phương pháp tiếp cận dựa trên giá trị hơn là theo đuổi đà tăng hoặc đặt cược theo hướng chung.

Nhìn về phía trước

Sự kết hợp giữa khả năng phân bổ tiền mặt kỷ lục của Berkshire, hiệu suất mạnh mẽ trong quý 3, chuyển giao thế hệ lãnh đạo và việc tái cân bằng danh mục đầu tư một cách có phương pháp tạo ra một điểm ngoặt quan trọng. Sự quản lý của Abel, kết hợp với điều kiện thị trường và thực thi phân bổ vốn, sẽ quyết định hướng đi của tập đoàn trong giai đoạn chuyển đổi quan trọng này.