Nhiều người nghĩ rằng sự thịnh vượng của thị trường tiền mã hóa bắt nguồn từ đổi mới công nghệ và lý tưởng phi tập trung, nhưng thực tế không phải vậy. Sự thật phải bắt nguồn từ thực trạng hệ sinh thái nợ trong nước — những người bị mắc kẹt trong nợ nần đang trở thành những người tham gia tích cực nhất của thị trường này.

Trong quý I năm ngoái, tỷ lệ đòn bẩy của cư dân trong nước đã vọt lên 61,5%, đã duy trì ở mức nguy hiểm trong bốn năm liên tiếp. Nói cách khác, trung bình cứ hai người thì có một người đang nợ nần. Đây không phải là trò chơi số liệu — đối với người mắc nợ, đó là những tin nhắn đòi nợ hàng ngày, là lãi suất không bao giờ dứt, là tuyệt vọng khi lương về bị trừ tiền.

Thu nhập công việc mới đủ trả lãi? Đó chính là con đường chết. Lúc này, những lời đồn về "nhân đôi trong ngắn hạn" hay "trăm lần giàu có" trong thị trường tiền mã hóa trở thành cứu cánh. Những người không còn lựa chọn nào khác chỉ có thể All in vào các tài sản có biến động cao.

Hãy xem cấu trúc nhà đầu tư thực sự trong thị trường tiền mã hóa để rõ hơn. Trong độ tuổi 25 đến 45, tỷ lệ người mắc nợ chiếm 73,6%. Trong đó, từ 25 đến 40 tuổi còn cao hơn, lên tới 83,2% — chính là nhóm chủ yếu tham gia giao dịch hợp đồng. Tỷ lệ nợ của họ cao gần gấp đôi mức trung bình toàn quốc.

Đặc biệt là thế hệ sau 90: tỷ lệ nợ 78,3%, trung bình mỗi người nợ 121.000 nhân dân tệ. Các khoản vay mua nhà, vay tiêu dùng (nhiều khoản lãi trên 18% mỗi năm), tất cả áp lực cộng lại khiến họ không thở nổi. Lương mới về đã bị trừ tiền, thực sự đã hết đường thoát, chỉ còn hy vọng vào sự biến động lớn của thị trường tiền mã hóa — dù biết hợp đồng có thể cháy tài khoản, vẫn mong một lần tăng giá đột biến để xóa nợ.

Phía sau con số là gì? 1,2 tỷ người có thẻ tín dụng quá hạn, trung bình mỗi người nợ 52.000 nhân dân tệ, lãi suất 18% mỗi năm khiến một nửa lương bị tiêu hao. Các khoản vay trực tuyến quá hạn tăng 50%, có 42,7 triệu người bị cuốn vào vòng xoáy vay vòng lặp, lãi suất cao từ 24% đến 36% không thể trả nổi. 85,3% các gia đình mắc nợ còn mang theo khoản vay mua nhà, ở các thành phố lớn, khoản trả góp hàng tháng chiếm hơn 50% thu nhập — chỉ cần thu nhập dao động nhẹ là phải ngưng trả nợ, vì vậy thị trường tiền mã hóa trở thành cứu cánh cuối cùng.

Vấn đề là, cứu cánh này hoàn toàn không thể cứu nổi người mắc nợ. Dữ liệu của Ngân hàng Trung ương rất khắc nghiệt: 78% người muốn trả nợ bằng cách chơi tiền mã hóa cuối cùng lại càng nợ nần chồng chất. Tỷ lệ thanh toán hết nợ trong vòng 3 năm chỉ là 9%. Nhưng người mắc nợ không còn lối thoát — thua lỗ muốn gỡ lại, cháy tài khoản lại vay vay mượn mượn với lãi suất cao, ngày càng chơi lớn hơn, càng mắc sâu hơn.

Những đòn đòn bẩy 100 lần? Có vẻ là con đường quay trở lại, nhưng thực ra nhà cái đã nhìn thấu bạn từ lâu rồi. Họ biết ngày mai bạn còn phải trả vay mạng, tháng sau phải trả vay mua nhà, nên đúng lúc bạn cần nhất họ lại xả hàng. Khi thị trường giảm 5%, những người vội vàng trả nợ bắt đầu bán tháo. Khi giảm 10%, hàng loạt người cháy tài khoản. Sau đó, họ chờ bạn vay mượn lãi cao để quay lại chơi — chính là thu hoạch những "cỏ non vội vàng trả nợ" đó.

Thị trường tiền mã hóa không phải là nơi của cuộc cách mạng công nghệ, mà là một bàn chơi bài được trải bằng nợ nần. Phía sau sự sôi động là sự tuyệt vọng của hơn 600 triệu người mắc nợ và cơ chế thu hoạch tinh vi của nhà cái.