Thị trường sàn giao dịch tiền điện tử Ấn Độ đang trải qua quá trình tuân thủ quy định nhanh chóng. Theo dữ liệu mới nhất của chuyên gia ngành Sumit Gupta, trong năm tài chính vừa qua (2024-25), có 49 sàn giao dịch tiền điện tử đã đăng ký thành công với Đơn vị Tình báo Tài chính Ấn Độ (FIU), một con số vượt xa kỳ vọng của thị trường trước đó.

Điều này phản ánh điều gì? Một mặt, thái độ của chính phủ Ấn Độ đối với tài sản tiền điện tử đang dần chuẩn hóa, từ những vùng mơ hồ trước đó chuyển sang hệ thống đăng ký rõ ràng. Mặt khác, một lượng lớn sàn giao dịch ồ ạt vào và lấy được tư cách đăng ký, cho thấy sức hấp dẫn của thị trường Ấn Độ vẫn rất mạnh, nhưng đồng thời cũng có nghĩa là cảnh quan cạnh tranh đang phát triển nhanh chóng.

Tình hình hiện tại có phần giống như một thị trường đông đúc. Việc 49 sàn giao dịch có thể vượt qua đăng ký của các bộ phận giám sát của chính phủ, thực sự là một tín hiệu tích cực — điều này có nghĩa là người dùng có thêm nhiều lựa chọn, cũng có nghĩa là các nền tảng cần nâng cao chất lượng dịch vụ để thu hút người dùng. Nhưng vấn đề cũng theo đó mà đến: càng nhiều người chơi, không gian sống của từng nền tảng càng hạn chế. Điều này sẽ dẫn đến một vòng cạnh tranh gay gắt, bao gồm cạnh tranh lệ phí giao dịch, cạnh tranh đầu tư tiếp thị, thậm chí cả cuộc chiến trợ cấp người dùng. Các sàn giao dịch nhỏ đang phải đối mặt với áp lực đặc biệt lớn, vì chúng không có hiệu ứng thương hiệu và sự hỗ trợ vốn của các nền tảng hàng đầu.

Từ góc độ tuân thủ, đăng ký thông qua chỉ là bước đầu tiên. Chính phủ Ấn Độ rất có khả năng sẽ công bố thêm nhiều quy định giám sát chi tiết sau đó, chẳng hạn như yêu cầu vốn điều lệ, tiêu chuẩn chống rửa tiền, yêu cầu cách ly tài sản người dùng, v.v. Những quy định này sẽ tiếp tục nâng cao chi phí hoạt động của sàn giao dịch, cuối cùng những chi phí này rất có thể sẽ được chuyển sang cho người dùng.

Còn có một yếu tố không thể bỏ qua là không chắc chắn về chính sách. Thái độ của chính phủ Ấn Độ đối với tài sản tiền điện tử luôn dao động, từ những cảnh báo cấm đến từng bước mở cửa, sự thay đổi rất lớn. Mặc dù hướng giám sát hiện tại có vẻ như đang phát triển hướng tuân thủ, nhưng gió chính sách có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Các nhà đầu tư cần có nhận thức rõ ràng về loại rủi ro này.

Nhìn chung, việc hoàn thành đăng ký 49 sàn giao dịch cho thấy thị trường Ấn Độ đang bước vào một giai đoạn mới. Đây vừa là cơ hội vừa là thách thức — tiêu chuẩn hóa thị trường tốt cho toàn bộ hệ sinh thái, nhưng cạnh tranh gay gắt và chi phí giám sát tăng lên sẽ quyết định ai có thể sống sót trong thị trường này và phát triển lớn. Theo dõi các chi tiết pháp luật cụ thể tiếp theo và cách các sàn giao dịch ứng phó với áp lực chi phí sẽ là chìa khóa để hiểu hướng đi của thị trường Ấn Độ.