Liệu Cục Dự trữ Liên bang có cắt giảm lãi suất ba lần vào giữa năm 2026? Mark Zandi của Moody's phân tích lý do cho chính sách nới lỏng mạnh mẽ

Odaily Planet Daily News: Theo Mark Zandi, Nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics, Ngân hàng Dự trữ Liên bang đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng để theo đuổi chính sách nới lỏng tiền tệ nhanh chóng vào đầu năm 2026, với kỳ vọng về ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản liên tiếp trong nửa đầu năm.

Thách thức thị trường lao động thúc đẩy sự thay đổi chính sách

Phân tích của Zandi khác biệt rõ ràng so với cả hướng dẫn chính thức của Fed và dự đoán của thị trường, hiện đang kỳ vọng một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc giảm lãi suất. Lập luận tích cực của ông về các đợt cắt giảm dựa trên tình hình việc làm xấu đi. “Tình hình việc làm sẽ vẫn là một hạn chế chính vào đầu năm 2026,” Zandi giải thích. “Các doanh nghiệp đang trì hoãn quyết định tuyển dụng khi họ đối mặt với sự không chắc chắn liên quan đến các thay đổi trong chính sách thương mại, quy định nhập cư và các khó khăn kinh tế rộng lớn hơn. Sự thận trọng này sẽ dẫn đến việc tạo ra ít việc làm hơn để ổn định tỷ lệ thất nghiệp.”

Vòng phản hồi của thất nghiệp

Luận điểm của nhà kinh tế tập trung vào một động lực quan trọng: tình trạng thất nghiệp kéo dài trở thành tự củng cố chính nó. Với đà tuyển dụng không đủ, tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, điều này khiến Fed ít lựa chọn hơn ngoài việc giảm chi phí vay để kích thích hoạt động kinh tế. “Chừng nào thất nghiệp còn xu hướng tăng, các đợt cắt giảm lãi suất vẫn là điều tất yếu,” Zandi lưu ý.

Dự báo đối lập: Tại sao Zandi lại khác biệt

Dự đoán của Mark Zandi thể hiện một lập trường ôn hòa rõ rệt hơn so với kỳ vọng hiện tại. Các thông báo của Fed và giá thị trường hiện cho thấy một quá trình giảm dần, thận trọng trong suốt năm 2026. Tuy nhiên, Zandi lập luận rằng áp lực chính trị kết hợp với sự yếu kém của thị trường lao động và các lo ngại về lạm phát còn tồn đọng cuối cùng sẽ buộc ngân hàng trung ương phải hành động mạnh mẽ hơn trong nửa đầu năm.

Sự khác biệt giữa triển vọng của Zandi và các dự báo chính thống cho thấy còn nhiều tranh luận phía trước về chính sách thực tế của Fed—một câu hỏi sẽ mang lại những tác động quan trọng đối với giá tài sản, chi phí vay mượn và quỹ đạo tăng trưởng kinh tế.