Gần đây, cuộc thảo luận về 1050 tỷ đô la thanh khoản qua đêm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang tràn ngập khắp nơi, nhiều người đều nói "Chính sách cứu thị trường đã đến" "Giờ đây thị trường tiền mã hóa có hy vọng rồi". Nhưng thành thật mà nói, cách hiểu này gần như là ngược lại.

Tôi nghĩ trước tiên cần làm rõ một thực tế: mục đích thực sự của việc Fed bơm thanh khoản là gì. Nó không phải để "bảo vệ" thị trường tiền mã hóa, mà là để xử lý các rủi ro tiềm ẩn của hệ thống tài chính. Chính vì hệ thống xuất hiện tín hiệu áp lực, Fed mới ra tay. Điều này thực sự là một con dao hai lưỡi đối với thị trường tiền mã hóa — ngắn hạn chắc chắn sẽ có cơ hội phục hồi, nhưng cơ hội này rất có thể là "cửa sổ vàng", chứ không phải là tín hiệu cho một chu kỳ tăng trưởng dài hạn mới.

Sau nhiều năm đầu tư vào tiền mã hóa, tôi đã thấy quá nhiều người gặp thất bại trong thị trường này. Có một quy luật rất thấm thía: mọi người kiếm tiền chủ yếu dựa vào may mắn, còn thua lỗ lại dựa vào "khả năng". Nói thế nào nhỉ? Chính là khi thị trường sôi động đến mức không thể kiểm soát, thì lao vào mua, còn khi thị trường nguội lạnh, thì cắt lỗ và chấp nhận thua lỗ. Thấy "lợi ích 1050 tỷ" là muốn mua vào đu theo đà tăng, đó chính là bị cảm xúc chi phối điển hình.

Vấn đề then chốt là, việc bơm thanh khoản là tạm thời. Một khi rủi ro của hệ thống tài chính được giảm thiểu, Fed hoàn toàn có thể rút lại chính sách thắt chặt. Lúc đó, thị trường không còn là phản ứng phục hồi nữa, mà là áp lực điều chỉnh giảm. Vì vậy, ý tưởng của tôi rất rõ ràng: đừng đu theo đợt phục hồi này, mà hãy tận dụng nó để phân bổ lại danh mục.

Làm thế nào để phân bổ? Tiêu chuẩn của tôi rất thực tế, tóm lại có ba điểm:

Thứ nhất là mức định giá. So sánh theo chiều ngang một đồng coin với các chỉ số như tỷ lệ P/E, P/S trong quá khứ, xem hiện tại định giá ở mức nào. Nếu so với đỉnh của chu kỳ tăng trưởng trước đó giảm hơn 50%, thì có thể nói đã bước vào vùng bị định giá thấp.

Thứ hai là nền tảng cơ bản hỗ trợ. Đừng chỉ nhìn vào độ nóng của cộng đồng, hay các đề xuất của KOL, mà phải dựa vào các yếu tố thực tế: xu hướng tăng trưởng người dùng của dự án, hoạt động giao dịch, tiến độ phát triển — những chỉ số có thể chứng minh vấn đề. Một số đồng coin giảm giá là do không có gì hỗ trợ, dù rẻ đến đâu cũng không nên mua.

Thứ ba là vị trí của thị trường trong chu kỳ. Bạn cần đánh giá xem thị trường hiện đang ở giai đoạn nào. Chính sách nới lỏng thanh khoản thường có nghĩa là thị trường đang chuyển từ bi quan cực độ sang phục hồi, lúc này phân bổ sẽ hợp lý hơn nhiều so với việc đu theo đỉnh.

Nói tóm lại, đợt 1050 tỷ này giống như một tín hiệu — hệ thống đã phản ứng căng thẳng. Đối với các nhà đầu tư, cơ hội thực sự không nằm ở việc đu theo đà tăng này lớn đến đâu, mà là dùng "cửa sổ" này để điều chỉnh lại vị thế, đưa những tài sản tốt bị đánh giá thấp vào danh mục.

Thị trường luôn dao động giữa tuyệt vọng và tham lam. Phần lớn thời gian, chúng ta chỉ nhìn thấy sự tăng giảm bề nổi, còn lý do đằng sau thường hoàn toàn khác biệt. Lần này cũng vậy.