RWA chiếm vị trí thứ 5 trong DeFi: Làm thế nào tài sản thực vượt qua DEX và định hình lại Tài chính phi tập trung

Cảnh quan tài chính phi tập trung đang trải qua một sự biến đổi cấu trúc. Dữ liệu từ DefiLlama tiết lộ rằng các giao thức tài sản thế giới thực (RWA) đã tăng vọt để trở thành danh mục thứ năm lớn nhất của DeFi theo giá trị bị khóa tổng cộng (TVL), bỏ xa các sàn giao dịch phi tập trung. Với khoảng $17 tỷ đô la trong TVL hiện tại, so với $12 tỷ đô la vào cuối năm 2024, mức tăng trưởng rất nhanh - và còn ấn tượng hơn nữa: vào đầu năm nay, RWAs thậm chí còn không nằm trong mười danh mục hàng đầu.

Sự tăng tốc này không phải là ngẫu nhiên. Nó phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà đầu tư tổ chức nhìn nhận hệ sinh thái crypto.

Thay Đổi Thứ Nhất Định: Từ Thử Nghiệm Đến Cơ Sở Hạ Tầng Thiết Yếu

RWAs đã từ bỏ vai trò là một cược thử nghiệm để trở thành các khối xây dựng cốt lõi của DeFi. Theo các phân tích thị trường, sự mở rộng này được thúc đẩy bởi các khuyến khích có cấu trúc chứ không phải tìm kiếm lợi nhuận đầu cơ. Với lãi suất duy trì ở mức cao, các công cụ như Trái phiếu Kho bạc token hóa và tín dụng tư nhân cung cấp lợi nhuận dự đoán được và ít biến động hơn - chính xác những gì các nhà phân bổ tổ chức đang tìm kiếm.

Việc cải thiện rõ ràng về quy định cũng giảm các rào cản gia nhập cho các nhà chơi truyền thống. Chỉ riêng năm 2025, các RWAs (không bao gồm stablecoin) đã đạt khoảng $24 tỷ đô la, với nợ chính phủ token hóa và tín dụng tư nhân dẫn đầu sự tăng trưởng.

Ethereum Dẫn Đầu, Nhưng Tương Lai Là Đa Chuỗi

Ethereum vẫn là nền tảng chính để thanh toán công cộng cho RWAs, lưu trữ phần lớn các công cụ nợ, quỹ token hóa và cấu trúc tín dụng. Tuy nhiên, cảnh quan đang nhanh chóng đa dạng hóa.

Theo dữ liệu từ RWA.xyz, các mạng công cộng khác đang chiếm lĩnh không gian đáng kể:

• BNB Chain
• Avalanche
• Solana
• Polygon
• Arbitrum

Mỗi mạng đều chiếm phần lớn hơn, mặc dù vẫn còn khiêm tốn về quy mô cá nhân. Tổng thể, chúng cho thấy một tương lai nơi các tài sản token hóa chảy tự nhiên giữa nhiều chuỗi khối. Ngoài ra, các hạ tầng có phép như Redeem Canton đã nổi lên như những lực lượng quan trọng, kiểm soát hơn 90% thị phần RWAs tổ chức thông qua các môi trường có quy định, giữ gìn quyền riêng tư trong khi vẫn duy trì tương tác với các dòng thanh khoản của DeFi.

Tài Sản Token Hóa: Sản Phẩm Thu Hút Hàng Tỷ Đô La

Trái phiếu Kho bạc token hóa của Mỹ đã trở thành cổng chính để huy động vốn trên blockchain. Các nền tảng như BUIDL (BlackRock), USYC (Circle), BENJI (Franklin Templeton) và OUSG (Ondo) đã chuyển hàng tỷ đô la, khẳng định nợ chính phủ như một sản phẩm lợi nhuận cốt lõi.

Vấn đề bây giờ không còn là liệu token hóa có hoạt động hay không - câu hỏi định hình chu kỳ tiếp theo là nơi có thanh khoản thực, cách thị trường thứ cấp hoạt động như thế nào và các tài sản này tích hợp ra sao với hệ thống tài chính truyền thống.

Tài Sản Hóa Hàng Hóa: Xu Hướng Phát Triển Mới

Vàng, bạc và các tài sản hàng hóa khác bổ sung một chương mới cho câu chuyện về RWA. Thị trường hàng hóa token hóa đang tiến gần đến $4 tỷ đô la vốn hóa, dẫn đầu bởi các sản phẩm dựa trên vàng như Tether Gold và Paxos Gold.

Với giá cả thị trường spot tăng cao, các tài sản này đã trở nên quan trọng về mặt vĩ mô. Các nhà đầu tư hiện yêu cầu truy cập 24/7 và thanh toán trên blockchain trong các giai đoạn biến động cực đoan - một nhu cầu mà crypto đáp ứng hoàn hảo. Khi giá tăng, việc phát hành mới thu hút thanh khoản, từ đó thúc đẩy sự chấp nhận: một “xác nhận hành vi” vượt ra ngoài việc chỉ tìm kiếm lợi nhuận.

Triển Vọng 2026: RWAs Trong Tài Chính Phi Tập Trung

Ba chủ đề chính định hình chương tiếp theo:

Tương tác chuỗi: RWAs tiến hóa thành các tài sản thế chấp trung lập có thể di chuyển hoàn hảo giữa các chuỗi và nền tảng, tối đa hóa tiện ích và thanh khoản.

Hợp nhất sản phẩm: Tập trung chuyển từ các số liệu TVL sang các vấn đề cấu trúc - ai kiểm soát phát hành, RWAs dùng làm tài sản thế chấp ở đâu, hệ sinh thái nào thu hút dòng chảy thị trường thứ cấp.

Tầm quan trọng tổ chức: Cầu nối giữa bảng cân đối tài chính truyền thống và thanh khoản bản địa của blockchain không còn là khái niệm nữa mà trở thành hoạt động thực tế và quy mô lớn.

RWAs không còn là một thử nghiệm phụ trong tài chính phi tập trung nữa. Chúng ngày càng trở thành hạ tầng định hình cách vốn tổ chức nhìn nhận về tương lai của blockchain.