Gần đây, câu chuyện đằng sau đợt biến động này còn phức tạp hơn cả xu hướng giá cả.

Đến cuối năm 2025, sự bất đồng ý kiến trong quyết định của Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã được đưa ra ánh sáng. Các thành viên như Thống đốc Waller, Bowman liên tục thúc đẩy việc giảm lãi suất nhanh hơn, trong khi Chủ tịch Powell vẫn kiên định giữ vững lập trường, nhấn mạnh rằng kiểm soát lạm phát là ưu tiên hàng đầu hiện nay. Sự xung đột nội bộ này đã trực tiếp dẫn đến các tín hiệu chính sách thay đổi liên tục, khiến nhà đầu tư hoàn toàn không rõ ràng về nhịp độ giảm lãi suất trong tương lai. Thậm chí, Trump còn công khai gây áp lực trên mạng xã hội, yêu cầu "cắt giảm lãi suất ngay lập tức 300 điểm cơ bản" và đe dọa sẽ loại bỏ Powell. Chuỗi hành động này đã làm rối loạn hoàn toàn kỳ vọng của thị trường.

Sự hỗn loạn chính sách này nhanh chóng tác động mạnh mẽ đến thị trường tiền mã hóa. Trong vòng 24 giờ, Bitcoin giảm từ 92,000 USD xuống còn 80,6,000 USD, mất hơn 9.1%, khiến toàn bộ thị trường bị xả hàng trị giá 19.2 tỷ USD. Ethereum và các đồng coin chính khác cũng lao dốc theo, chỉ số sợ hãi của thị trường đã tăng vọt lên mức cao gần đây.

Xem xét kỹ hơn đợt giảm giá này, về bản chất là kết quả của sự va chạm giữa ba lực lượng: bất ổn chính sách, thanh lý đòn bẩy cao, và cộng hưởng tâm lý. Các tranh luận quanh việc Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất vào tháng 12 hay không khiến người ta lo ngại về việc thắt chặt thanh khoản, trong khi các nhà đầu tư đòn bẩy cao buộc phải đóng vị thế sau khi giá phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, gây ra chuỗi phản ứng dây chuyền, tạo thành vòng luẩn quẩn "đào nhiều hơn, chết nhiều hơn".

Từ góc nhìn của nhà đầu tư nhỏ lẻ, đợt giảm mạnh này đã phơi bày một nghịch lý sâu xa: thị trường thường đã tiêu hóa các tin tốt vào giá trước khi tin chính thức được công bố. Khi Fed thực sự giảm lãi suất, đó lại trở thành tín hiệu rút vốn. Ví dụ điển hình là lần Fed hạ lãi suất tháng 10 năm ngoái, khi Bitcoin đã tăng vọt lên 117,000 USD, nhưng ngay sau đó bắt đầu đảo chiều. Mô hình này lặp đi lặp lại, cho thấy việc chờ đợi chính sách tích cực đã không còn hiệu quả nữa.

Vấn đề trước mắt là: Liệu Fed sẽ đi theo hướng nào? Thị trường cần không phải là việc giảm lãi suất, mà là một hướng đi chính sách rõ ràng. Chỉ cần nội bộ còn tranh cãi, biến động của thị trường tiền mã hóa sẽ còn tiếp tục. Đối với các nhà tham gia, việc hiểu rõ các lý luận vĩ mô đằng sau còn quan trọng hơn việc chăm chăm theo dõi biểu đồ K-line.