Gần đây có người nói rằng xu hướng của vàng và Bitcoin chỉ là sự thao túng dựa trên cảm xúc, tôi phải nói rằng nhận định này đã sai lệch.

Xét về mặt logic cơ bản, chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng, điều này trực tiếp làm giảm lợi suất thực tế. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lãi (như vàng, Bitcoin - các loại tài sản trú ẩn an toàn) sẽ giảm, sức hấp dẫn của các tài sản này tự nhiên tăng lên. Đồng thời, chỉ số USD cũng đang chịu áp lực, khiến các tài sản tính theo USD trở nên rẻ hơn. Đây không phải là cảm xúc, mà là truyền dẫn chính sách tiền tệ thực sự.

Xem xét về cung cầu. Trong những năm gần đây, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng, nhu cầu dự trữ chính thức đã trở thành nền tảng vững chắc cho giá cả — lượng mua của ngân hàng trung ương lớn, chu kỳ dài, không sợ biến động, hoàn toàn khác với các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua bán nhanh. Ngược lại, về phía cung, lượng vàng khai thác mới hạn chế, chi phí thăm dò ngày càng cao, chu kỳ khai thác vẫn đang kéo dài, hoàn toàn không thể đáp ứng được nhu cầu. Các hạn chế cứng về cung đủ để giữ cho trung tâm giá đi lên.

Tình hình địa chính trị không chắc chắn, sự phục hồi kinh tế không đồng đều, càng làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn và chống lạm phát. Trong ngắn hạn có thể có điều chỉnh, nhưng về mặt logic trung hạn của xu hướng tăng vẫn không thay đổi. Đây là thị trường đang bỏ phiếu bằng vàng thật.