## Tin đồn chia tách cổ phiếu nóng lên: Costco và Netflix có đáp lại lời kêu gọi không?

Thị trường chứng khoán đang tăng trưởng mạnh mẽ dựa trên hai làn sóng chính: đổi mới trí tuệ nhân tạo và triển vọng hấp dẫn của các đợt chia tách cổ phiếu trong tương lai. Trong số các kịch bản được mong đợi nhất của Phố Wall là việc các tên tuổi blue-chip như **Costco Wholesale** và **Netflix** có tham gia vào làn sóng chia tách cổ phiếu năm 2025 hay không. Tuy nhiên, mặc dù đang lan truyền **tin đồn chia tách cổ phiếu** về các ông lớn này, thực tế phía sau bề nổi lại kể một câu chuyện phức tạp hơn nhiều.

## Mâu thuẫn giữa lý thuyết và thực tiễn về chia tách cổ phiếu

Chia tách cổ phiếu trong tương lai nghe có vẻ đơn giản—nó điều chỉnh giá cổ phiếu và số lượng cổ phiếu lưu hành theo tỷ lệ, trong khi giá trị cơ bản của doanh nghiệp hoàn toàn không đổi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư luôn thể hiện sự yêu thích đối với điều chỉnh mang tính thẩm mỹ này. Theo **Bank of America Global Research**, các công ty công bố chia tách cổ phiếu trong tương lai trung bình đạt lợi nhuận 25.4% trong 12 tháng sau thông báo, vượt xa mức trung bình 11.9% của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian kể từ năm 1980.

Khoảng cách hiệu suất này đã tạo ra một vòng phản hồi: các nhà đầu tư tích cực săn lùng các thông báo chia tách cổ phiếu tiếp theo, trong khi các công ty có giá cổ phiếu cao hơn phải đối mặt với nhiều đồn đoán về khả năng thực hiện một đợt chia tách. Các tin đồn về chia tách cổ phiếu quanh **Costco Wholesale** (giao dịch gần $1,000) và **Netflix** (dao động quanh $1,300) phản ánh chính xác động thái này.

## Tại sao Costco không bị lôi kéo

Trên giấy tờ, Costco dường như là ứng viên lý tưởng. Gã khổng lồ kho hàng này chưa từng thực hiện chia tách cổ phiếu trong suốt 25 năm kể từ tháng 1 năm 2000. Tuy nhiên, khi nhà phân tích Karen Short của Melius Research đặt câu hỏi trong cuộc họp báo cáo tài chính quý I tháng 12 của Costco, CFO Gary Millerchip đã trả lời thẳng thắn: lý do kinh tế để chia tách không còn phù hợp nữa.

Nguyên nhân chính? Việc mua cổ phiếu theo phần. Hàng thập kỷ trước, chia tách cổ phiếu còn quan trọng vì các nhà đầu tư cá nhân không đủ khả năng mua cổ phiếu giá cao. Ngày nay, các nền tảng môi giới đã dân chủ hóa quyền truy cập này. Đội ngũ lãnh đạo của Costco nhận thức rõ rằng việc mua cổ phiếu theo phần đã trung hòa lý do chính để chia tách, dù vẫn thừa nhận sức hấp dẫn tâm lý của mức giá danh nghĩa thấp hơn. Nếu không có sự tin tưởng từ hội đồng quản trị rằng các nhà đầu tư cá nhân thực sự gặp rào cản, khả năng công bố chia tách của Costco sẽ rất thấp.

## Vấn đề của Netflix với các nhà đầu tư tổ chức

Netflix đối mặt với một trở ngại hoàn toàn khác—được bắt nguồn từ thành phần cổ đông chứ không phải hạ tầng thị trường. Các nhà đầu tư cá nhân, thường ủng hộ các đợt chia tách trong tương lai vì họ hưởng lợi từ mức giá danh nghĩa thấp hơn, chỉ chiếm 19.8% tổng số cổ phần lưu hành của Netflix. Các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức môi giới nắm giữ phần lớn, lên tới 80.2%.

Sự tập trung này có ý nghĩa rất lớn. Các quỹ phòng hộ, quỹ chỉ số thụ động và các ngân hàng lưu ký quản lý hàng tỷ hoặc hàng nghìn tỷ đô la tài sản không cần thiết phải có mức giá danh nghĩa thấp hơn. Họ mua cổ phiếu Netflix dễ dàng như ở mức $1,300 hay $650. Không có một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân ủng hộ, hội đồng quản trị của Netflix ít có lý do để tổ chức một đợt chia tách—một thực tế phản ánh các công ty như **AutoZone**, **FICO** và **Booking Holdings**, vốn có tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư cá nhân còn thấp hơn, khoảng 10-11%, và vẫn giữ vững lập trường không chia tách dù giá trị cổ phiếu cao ngất ngưởng.

## Kết luận về tin đồn chia tách cổ phiếu

Các tin đồn về chia tách cổ phiếu của hai ông lớn này phản ánh sự hưng phấn của nhà đầu tư hơn là hành động sắp tới của hội đồng quản trị. Thực tế về cổ phiếu theo phần của Costco và sự thống trị của các nhà đầu tư tổ chức của Netflix tạo ra các rào cản cấu trúc mà giá cổ phiếu cao không thể vượt qua. Trong khi chưa thể loại trừ hoàn toàn khả năng cả hai công ty sẽ thực hiện—đặc biệt là Netflix, với tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư cá nhân khoảng 20% chưa phải là chưa từng xảy ra trong quá khứ—thì sự hưng phấn về chia tách cổ phiếu của Phố Wall có thể cần phải tìm kiếm các tiêu điểm khác cho các tin đồn dự kiến vào năm 2025.