Thời đại Buffett khép lại: Liệu Greg Abel có thể tiếp nối ngọn đuốc cho một đế chế trị giá hàng nghìn tỷ đô la?

Khi năm 2025 khép lại, Phố Wall đang chứng kiến sự kết thúc của một kỷ nguyên. Warren Buffett, người đã biến Berkshire Hathaway thành một cỗ máy trị giá hàng nghìn tỷ đô la trong hơn sáu thập kỷ, sẽ từ chức CEO bắt đầu từ ngày 1 tháng 1. Greg Abel bước vào ánh đèn sân khấu với vai trò người kế nhiệm—nhưng câu hỏi thực sự là liệu người kế nhiệm của Oracle Omaha có thể duy trì phép màu đầu tư đã định hình lại chủ nghĩa tư bản Mỹ hay không.

Từ Huyền Thoại đến Di Sản: Những gì Buffett Để lại

Khi Buffett tiếp quản vào năm 1965, ít ai có thể dự đoán được quỹ đạo phía trước. Trong hơn 60 năm giữ vị trí lãnh đạo, cổ phiếu hạng A của Berkshire Hathaway đã mang lại lợi nhuận tích lũy đáng kinh ngạc là 6.060.000% tính đến ngày 24 tháng 12 năm 2025. Để so sánh: lợi nhuận tổng hàng năm của S&P 500, bao gồm cổ tức, chỉ mới duy trì ở mức gần một nửa mức tăng của Buffett kể từ năm 1965.

Bí quyết là gì? Một danh mục đầu tư đã phình to lên đến $316 tỷ đô la—được chọn lọc cẩn thận qua gần 50 khoản đầu tư bao gồm bảo hiểm (GEICO), đường sắt (BNSF), và các cổ phiếu blue-chip như Apple. Nhưng điều khiến Buffett khác biệt với đám đông là gì: ông không chạy theo xu hướng. Trong khi thời gian giữ cổ phiếu trung bình trên Phố Wall đã sụt giảm từ tám năm trong những năm 1950 xuống còn chỉ 5,5 tháng vào năm 2020, Buffett vẫn kiên trì. Ông tìm kiếm các doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững, giữ cổ phần hàng thập kỷ, và không bao giờ đặt cược chống lại tăng trưởng dài hạn của Mỹ.

Chắc chắn, ông đã gặp phải những sai lầm—bán Disney quá sớm, chịu lỗ với Tesco, gặp khó khăn với Paramount. Nhưng đó chỉ là những lỗi nhỏ trong một sự nghiệp dựa trên kiên nhẫn và niềm tin vững chắc.

Hiện tượng Kiên Nhẫn: Tại sao Buffett Bán Khi Thị Trường Bùng Nổ

Đây là nơi các quyết định ngắn hạn của Buffett và triết lý dài hạn của ông phân kỳ rõ rệt. Trong 12 quý vừa qua (Tháng 10 năm 2022 đến tháng 9 năm 2025), ông đã trở thành người bán ròng với tổng giá trị lên đến $184 tỷ đô la—trong khi chỉ số Dow, S&P 500 và Nasdaq đạt mức cao kỷ lục. Nhiều nhà đầu tư đã đặt câu hỏi về sự tỉnh táo của ông. Liệu Oracle già có mất đi lợi thế của mình?

Không hẳn vậy. Đây là phong cách Buffett điển hình. Ông nhấn mạnh giá trị một cách cực kỳ mê mẩn, và trong thị trường ngày nay vốn đã đắt đỏ, các thương vụ tốt là hiếm hoi. Sơ đồ chơi của ông yêu cầu chờ đợi các sự kiện bất thường. Một ví dụ điển hình: vào tháng 8 năm 2011, khi Ngân hàng Mỹ cần một cứu trợ, Buffett đã đàm phán một khoản đầu tư cổ phần ưu đãi trị giá $5 tỷ đô la với lợi suất 6%, cộng thêm quyền mua 700 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 7,14 đô la mỗi cổ phiếu. Sáu năm sau, các quyền mua đó đã bán được ngay với lợi nhuận tức thì $12 tỷ đô la—một khoản lợi nhuận khổng lồ chỉ tăng trưởng kể từ đó.

Đó không phải là may mắn. Đó là kỷ luật được bao bọc trong sự kiên nhẫn.

Chương Abel: Liên tục với Một Phong Cách Hiện Đại

Chuyển đổi của Berkshire sang Greg Abel có thể cảm thấy quen thuộc theo nhiều cách. Abel đã dành 25 năm tại Berkshire, làm chủ mọi lĩnh vực phi bảo hiểm. Điều quan trọng là ông chia sẻ DNA giá trị dài hạn của Buffett. Ông đã cam kết tiếp tục chương trình mua lại cổ phần trị giá $78 tỷ đô la của Berkshire và ủng hộ các vị thế lớn của công ty tại năm công ty thương mại lớn của Nhật Bản—các sogo shosha—đang giao dịch với mức chiết khấu so với các định giá phình to của Mỹ.

Nhưng đừng nhầm lẫn: Berkshire do Abel lãnh đạo sẽ không phải là Berkshire của Buffett.

Các khoản đầu tư nhỏ hơn trong danh mục $316 tỷ đô la đó sẽ chứng kiến sự quản lý tích cực hơn từ các nhà đầu tư vệ tinh như Ted Weschler. Các cổ phiếu công nghệ và y tế—những lĩnh vực Buffett chưa từng ưa thích—có thể trở thành các vị trí cốt lõi. Và Apple, từng là viên ngọc quý và khoản đầu tư lớn nhất theo giá trị thị trường, giờ đây đang đối mặt với khả năng đánh giá lại. Sự tăng trưởng doanh số iPhone trong năm tài chính 2025 không thể che giấu nhiều năm trì trệ. Đối với Abel, điều đó không phù hợp với mô hình đầu tư của ông.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Cho Các Nhà Đầu Tư

Berkshire Hathaway bước vào vùng đất chưa được khám phá mà không có Warren Buffett rõ ràng là điều gây bất an. Tuy nhiên, nền tảng mà Buffett và Charlie Munger đã xây dựng—kết hợp với kỷ luật đầu tư tương tự của Abel—chắc chắn sẽ đảm bảo cỗ máy vẫn tiếp tục vận hành. Tập đoàn trị giá hàng nghìn tỷ đô la này sẽ không vấp ngã trong một sớm một chiều.

Dù vậy, những triết lý đã thúc đẩy Berkshire suốt 60 năm sắp được thử thách bởi một người quản lý mới. Liệu Abel có thể tái tạo được những lợi nhuận huyền thoại của Buffett hay không vẫn là một trong những thử nghiệm được theo dõi sát sao nhất của Phố Wall trong thế hệ chúng ta.