Cổ phiếu bán dẫn nào mang lại tiềm năng lớn nhất vào năm 2026? Lựa chọn bất ngờ của Phố Wall vượt ra ngoài những cái tên rõ ràng

Thị trường Chip AI

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo đã tạo ra nhu cầu chưa từng có trong chuỗi cung ứng chất bán dẫn, nhưng không phải tất cả các nhà sản xuất chip đều có vị thế như nhau. Trong khi một số tên tuổi quen thuộc chiếm lĩnh các tiêu đề, các nhà phân tích tinh vi đang chỉ ra một cơ hội khác mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua.

Nhóm nghiên cứu của Morgan Stanley, do Joseph Moore dẫn dắt, duy trì xếp hạng mua đối với các nhà dẫn đầu thị trường nhưng đã xác định một đối thủ chất bán dẫn khác là lựa chọn hàng đầu của họ cho năm 2026. Khuyến nghị này khác biệt so với đa số các nhà phân tích trên Phố Wall, nơi phần lớn vẫn ưa chuộng các lựa chọn truyền thống.

Hiểu rõ động thái thị trường

Ý kiến chung của các nhà phân tích hiện tại tiết lộ những chi tiết đáng chú ý:

• 69 nhà phân tích theo dõi nhà dẫn đầu GPU dự đoán tiềm năng tăng giá 33%, với mục tiêu giá trung bình là $250 mỗi cổ phiếu so với mức hiện tại $187
• 52 nhà phân tích theo dõi các chuyên gia mạng lưới và ASIC dự báo tăng 31% với mục tiêu trung bình là $460 so với mức hiện tại $350
• 44 nhà phân tích theo dõi nhà sản xuất bộ nhớ dự đoán chỉ tăng 4% với mục tiêu trung bình là $305 so với mức hiện tại $293

Các định giá này cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn tăng trưởng đáng kể cho hai công ty đầu tiên, có thể hạn chế lợi nhuận trong tương lai.

Các nhà lãnh đạo đã được xác lập: Nhìn kỹ hơn

Các đối thủ cạnh tranh tập trung vào GPU duy trì lợi thế vượt trội nhờ hệ sinh thái tích hợp. Nhà dẫn đầu thị trường kiểm soát hơn 80% thị phần tăng tốc AI, dựa trên nhiều thập kỷ phát triển phần mềm với nền tảng CUDA cung cấp cho các nhà phát triển công cụ và thư viện vượt trội. Trong khi các chip tùy chỉnh cạnh tranh có thể có chi phí ban đầu thấp hơn, tổng chi phí sở hữu thường ủng hộ phương pháp hệ sinh thái—một thực tế mà CEO đã làm rõ khi nói rằng các đối thủ cạnh tranh sẽ phải tặng miễn phí chip của họ để cạnh tranh về TCO.

Dự báo tăng trưởng lợi nhuận 37% mỗi năm trong ba năm hỗ trợ mức nhân 46x dựa trên lợi nhuận, điều này có vẻ hợp lý dựa trên quỹ đạo tăng trưởng.

Các chuyên gia về mạng lưới và tăng tốc tùy chỉnh chiếm vị trí khác nhưng cũng chiến lược không kém. Với 80% thị phần trong hạ tầng chuyển mạch Ethernet tốc độ cao và 70-80% thị phần trong các bộ tăng tốc tùy chỉnh, công ty phục vụ cho năm dự án xây dựng AI lớn đang diễn ra (bao gồm hoạt động từ tìm kiếm, mạng xã hội, nền tảng Trung Quốc và phòng thí nghiệm AI). Các khách hàng tiềm năng khác trong pipeline cho thấy quỹ đạo mở rộng vượt ra ngoài các hợp đồng hiện tại.

Thị trường mạng lưới tự nó tăng trưởng 20-30% mỗi năm trong khi các bộ tăng tốc tùy chỉnh mở rộng 29% mỗi năm đến năm 2033. Với mức nhân 51x lợi nhuận và dự kiến tăng trưởng hàng năm 36%, định giá có vẻ hợp lý nhưng vẫn còn chỗ cho bất ngờ tăng giá.

Cơ hội bị bỏ qua

Các nhà sản xuất bộ nhớ và lưu trữ thường thu hút ít sự chú ý hơn so với các đối thủ thiết kế chip, nhưng họ đối mặt với những làn gió thuận riêng biệt. DRAM—đặc biệt là bộ nhớ băng thông cao được tạo ra qua công nghệ xếp chồng chip—cung cấp băng thông thiết yếu cho cả hoạt động huấn luyện và suy luận. NAND cung cấp bộ nhớ persistent cho các mô hình và bộ dữ liệu. Cả hai loại đều đang trải qua cuộc khủng hoảng cung ứng tồi tệ nhất trong ba thập kỷ.

Điểm khác biệt then chốt: công ty này chiếm thị phần trong khi các đối thủ đã mất dần thị phần. Chỉ trong năm qua, nó đã chiếm 10 điểm phần trăm thị phần bộ nhớ băng thông cao so với các nhà lãnh đạo truyền thống.

Quan điểm của Morgan Stanley dựa trên giả thuyết rằng khan hiếm nguồn cung đẩy giá cả tăng cao trên tất cả các loại bộ nhớ. Thị trường đã phản ánh mức tăng trưởng lợi nhuận 48% mỗi năm trong ba năm, dẫn đến định giá nhân 28x lợi nhuận—rẻ hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh mặc dù cùng đà tăng trưởng. Mức nhân này cho thấy mức chiết khấu định giá sâu nhất nằm ở nơi nguồn cung bị hạn chế nhất.

Khung quyết định đầu tư

Mỗi phân khúc chất bán dẫn mang đặc điểm rủi ro và phần thưởng khác nhau. Nhà dẫn đầu GPU mang lại sự ổn định nhờ hệ sinh thái khóa chặt và vị thế thống trị thị trường, nhưng định giá đã phản ánh thành công lâu dài. Chuyên gia mạng lưới mang lại tăng trưởng kèm theo các hàng rào phòng thủ nhưng cũng đối mặt với các khoản định giá cao tương đương với tốc độ tăng trưởng.

Nhà cung cấp bộ nhớ mang đến cơ hội bất đối xứng nhất cho các nhà đầu tư tin rằng xây dựng hạ tầng AI sẽ duy trì nhu cầu cao hơn mức hiện tại thị trường đã phản ánh. Khi các đối thủ mất thị phần trong khi ngành đối mặt với thiếu hụt cấu trúc, lý luận toán học trở nên thuyết phục—đặc biệt là ở các mức nhân định giá mà thị trường vẫn chưa nhận ra là thận trọng.

Sự khác biệt giữa các khuyến nghị “chắc chắn” của Phố Wall và luận điểm này làm nổi bật mức độ thấm sâu của trí tuệ truyền thống. Các quyết định đầu tư sinh lợi nhất thường là nhận biết khi nào thị trường đã phản ánh hết trong định giá.