Môi trường lãi suất thấp định hình lại động thái thu nhập lãi của ngành ngân hàng

Việc chuyển đổi liên tục hướng tới chính sách tiền tệ dễ dàng hơn đang thay đổi căn bản cách các tổ chức tài chính lớn tạo ra thu nhập lãi ròng (NII). Sau các động thái nới lỏng ban đầu của Cục Dự trữ Liên bang trong năm 2024 và ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong năm 2025, lãi suất đã ổn định trong khoảng 3.50-3.75%, tạo ra một bối cảnh hỗn hợp nhưng cuối cùng vẫn tích cực cho lợi nhuận của các ngân hàng.

Quỹ đạo NII của Truist Financial: Từ Gió Ngược Đến Gió Xuôi

Tập đoàn Tài chính Truist (TFC) thể hiện rõ sự chuyển đổi này. Mặc dù có sự giảm nhẹ vào năm 2021 và 2024, tổ chức này đã đạt CAGR 5 năm là 14% trong thu nhập lãi ròng (NII) từ 2019-2024, nhờ vào hoạt động cho vay mạnh mẽ, chiến lược hợp nhất và môi trường lãi suất cao trong những năm gần đây. Đà tích cực này vẫn duy trì trong chín tháng đầu năm 2025.

Khi các đợt cắt giảm lãi suất bắt đầu có tác động, các động thái đang chuyển hướng có lợi cho TFC. Trong khi biên lợi nhuận thu hẹp thường làm các nhà đầu tư lo lắng, có nhiều yếu tố bù đắp hỗ trợ sự mở rộng liên tục của thu nhập lãi ròng. Thứ nhất, chi phí gửi tiền thấp hơn sẽ dần ổn định chi phí huy động vốn, khuyến khích người tiêu dùng và doanh nghiệp tăng hoạt động vay mượn. Sự tăng trưởng về khối lượng này sẽ trực tiếp chuyển thành các danh mục cho vay lớn hơn và thu nhập lãi tuyệt đối cao hơn. Thứ hai, giảm gánh nặng dịch vụ nợ cải thiện khả năng tín dụng của các bên vay, dẫn đến tỷ lệ vỡ nợ thấp hơn và giảm thiệt hại từ các khoản vay. Thứ ba, hướng dẫn của ban quản lý dự kiến tăng trưởng NII theo từng quý là 2% trong quý IV năm 2025, với biên lợi nhuận ròng dự kiến (NIM) sẽ mở rộng mặc dù trong môi trường cắt giảm lãi suất.

Trong tương lai, TFC dự báo thu nhập lãi ròng sẽ tăng trưởng 2.3% trong năm 2025, 4% trong năm 2026 và 2.7% trong năm 2027, nhờ vào việc ổn định chi phí gửi tiền, các nền tảng kinh tế vững chắc và nhu cầu vay mượn liên tục.

Các đối thủ cạnh tranh đang định vị như thế nào trong chu kỳ cắt giảm lãi suất

Câu chuyện có phần khác biệt đối với các đối thủ của TFC, phản ánh các mô hình kinh doanh và chiến lược huy động vốn đa dạng.

Fifth Third Bancorp (FITB) đã thể hiện đà vượt trội, đạt CAGR 4.2% trong thu nhập lãi ròng (NII) trong 5 năm qua đến năm 2024. Trong chín tháng đầu năm 2025, NII tương đương thuế của FITB tăng 6.2% so với cùng kỳ lên 4.4 tỷ USD, trong khi NIM mở rộng lên 3.10% từ 2.88% hàng năm. Công ty dự báo tăng trưởng NII điều chỉnh cho năm 2025 là 5.5-6.5%, đạt 5.6 tỷ USD, nhờ vào việc bình ổn chi phí huy động vốn và mở rộng tín dụng đều đặn.

U.S. Bancorp (USB) trình bày một câu chuyện thận trọng hơn. Tổ chức này đã tạo ra CAGR 4.4% trong thu nhập lãi ròng (NII) (2019-2024), với xu hướng tăng tiếp tục trong chín tháng đầu năm 2025. NII tương đương thuế đạt 4.251 tỷ USD, tăng 2% so với cùng kỳ. NIM của USB là 2.75% tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, cho thấy sự cải thiện nhẹ so với 2.74% của năm trước. Trong tương lai, USB dự kiến việc định vị lại danh mục, mở rộng cho vay và bình ổn chi phí huy động sẽ duy trì sự tăng trưởng của thu nhập lãi ròng.

Bối cảnh thị trường và Triển vọng

Bức tranh của ba ngân hàng cho thấy một điểm chung: các tổ chức có hệ thống gửi tiền mạnh hơn và cơ sở chi phí huy động vốn thấp hơn sẽ có lợi thế tốt nhất để hưởng lợi từ việc bình ổn lãi suất. Khi Cục Dự trữ Liên bang có khả năng duy trì chính sách ổn định trong suốt năm 2026 với mức nới lỏng vừa phải, triển vọng duy trì sự tăng trưởng thu nhập lãi ròng vẫn tích cực trong toàn ngành.

Cổ phiếu TFC đã tăng 13.2% trong sáu tháng qua, thấp hơn mức tăng 18.2% của toàn ngành ngân hàng, cho thấy còn nhiều dư địa để vượt trội nếu hướng dẫn tích cực của ban quản lý về NII trong năm 2026 và các năm sau trở thành hiện thực.