Động thái cung ứng cà phê toàn cầu: Chuyển dịch sản xuất và áp lực giá định hình lại triển vọng thị trường

Hợp đồng cà phê kỳ hạn hôm nay ghi nhận mức tăng nhẹ khi thị trường đối mặt với các câu chuyện cung ứng cạnh tranh nhau. Cà phê arabica tháng 3 tăng +1.05 điểm (+0.30%), trong khi cà phê robusta ICE tháng 3 tăng +17 điểm (+0.44%), cả hai đều tiến gần mức cao nhất trong 1.5 tuần giữa bối cảnh kỳ vọng sản xuất thay đổi tại các vùng trồng chính.

Thách thức về cung khu vực làm tăng biến động giá

Thời tiết bất lợi tại Brazil tiếp tục ảnh hưởng đến giá trị hàng hóa. Minas Gerais, chiếm phần lớn sản lượng arabica của Brazil, đã trải qua lượng mưa thấp hơn nhiều so với trung bình trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—chỉ ghi nhận 11.1 mm mưa, tương đương 17% trung bình dài hạn. Thiếu độ ẩm này đã gây ra những lo ngại mới về khả năng thu hoạch của mùa vụ chính.

Indonesia cũng đối mặt với thách thức từ các cực đoan khí hậu khác. Lũ lụt nghiêm trọng đã tàn phá các vùng trồng arabica ở miền Bắc Sumatra, có thể làm giảm xuất khẩu cà phê của quốc gia này lên tới 15% trong năm tiếp thị 2025-26, theo các quan chức của Hiệp hội Xuất khẩu và Ngành công nghiệp Cà phê Indonesia. Khoảng một phần ba các trang trại arabica của đất nước đã bị thiệt hại do các trận lũ lụt gần đây. Là nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, các trở ngại về sản lượng của Indonesia gây ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu, mặc dù cây robusta có khả năng chống chịu tốt hơn lũ lụt so với arabica.

Dấu hiệu dự trữ thị trường phản ánh khả năng phục hồi hỗn hợp

Bức tranh về tồn kho cho thấy sự phức tạp trong cung ứng. Kho arabica do ICE theo dõi giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào giữa tháng 11 trước khi ổn định ở mức 456.477 bao vào thứ Tư tuần trước—đỉnh trong 2 tháng. Tồn kho robusta cũng biến động tương tự, giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 và phục hồi lên mức cao nhất trong 4 tuần là 4.278 lô vào giữa tuần. Những biến động này phản ánh sự căng thẳng giữa nhu cầu tại chỗ và kỳ vọng cung trong tương lai.

Xu hướng nhập khẩu của Mỹ phản ánh tác động còn lại của các chính sách thương mại gần đây. Mua cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2024 so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 983.970 bao do các rào cản thuế làm giảm giao dịch. Mặc dù các mức thuế này đã được giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế so với các tiêu chuẩn lịch sử, hạn chế khả năng thị trường hấp thụ biến động giá.

Dự báo sản lượng hướng tới sự dồi dào

Các dự báo dài hạn về cung cho thấy có nhiều khó khăn hơn đối với việc nâng cao giá. Nhà dự báo mùa vụ nội địa Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào đầu tháng 12, cho thấy mùa vụ mạnh mẽ bất chấp các trở ngại thời tiết cục bộ. Việc điều chỉnh tăng này từ dự báo tháng 9 là 55.20 triệu bao cho thấy khả năng phục hồi của sản lượng nông nghiệp trung bình của Brazil trên phạm vi rộng hơn.

Xu hướng xuất khẩu của Việt Nam tăng mạnh trong suốt năm 2024. Các lô cà phê tháng 11 của quốc gia này tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, trong khi xuất khẩu tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% lên 1.398 triệu tấn. Dự báo sản lượng của Việt Nam cho năm 2025/26 sẽ tăng 6% hàng năm lên 1.76 triệu tấn—tương đương 29.4 triệu bao và đạt đỉnh trong 4 năm. Là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, mùa vụ mở rộng của Việt Nam ảnh hưởng lớn đến xu hướng giá robusta.

Cân bằng thị trường toàn cầu: Tăng trưởng sản lượng bù đắp hạn chế khu vực

Tổ chức Cà phê Quốc tế ghi nhận rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (chu kỳ tháng 10- tháng 9) giảm nhẹ -0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao, phản ánh khả năng cung ứng hạn chế trong ngắn hạn dù triển vọng dài hạn cho thấy sự dồi dào.

Dự báo của USDA Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài ngày 18 tháng 12 vẽ ra bức tranh tích cực về cung cho năm 2025/26. Sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến tăng +2.0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao. Tuy nhiên, mức tăng tổng thể này che giấu các xu hướng khác nhau: sản lượng arabica dự kiến giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao. Sản lượng của Brazil dự kiến giảm -3.1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi mùa vụ của Việt Nam dự kiến đạt 30.8 triệu bao, tăng +6.2% và đạt mức cao nhất trong 4 năm.

Quan trọng hơn, dự báo tồn kho cuối kỳ cho mùa 2025/26 giảm -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao trong mùa 2024/25, cho thấy sự thắt chặt vào cuối năm marketing mặc dù sản lượng ngắn hạn tăng.

Sự kết hợp của các gián đoạn cung khu vực, thu hẹp tồn kho và điều chỉnh dự báo sản lượng tiếp tục tạo ra môi trường giá biến động, nơi các hạn chế cung ngắn hạn va chạm với kỳ vọng dư thừa trung hạn.