Từ Cổ Phiếu Nhỏ đến Bí Ẩn Tỷ Đô: Sự Chuyển Đổi Ấn Tượng của Opendoor Technologies

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) trình bày một trường hợp nghiên cứu gây bối rối trên thị trường ngày nay. Công ty mua bán nhà này hiện có vốn hóa thị trường vượt quá $5 tỷ đô la, nhưng chỉ giao dịch ở mức trên $5 mỗi cổ phiếu—một sự chênh lệch giá hiếm thấy ở quy mô định giá này. Điều làm câu chuyện trở nên thậm chí còn kịch tính hơn là hành trình của nó: cổ phiếu đã chạm đáy ở mức $0.51 vào cuối tháng 6, biến nó thành một cổ phiếu penny điển hình chỉ trong vài tháng trước.

Sự bùng nổ của cổ phiếu penny khiến mọi người bất ngờ

Hành trình từ vùng cổ phiếu penny dưới 1 đô la đến một công ty trung bình vốn hóa chỉ trong vài tháng thể hiện mức tăng hơn mười lần. Sự biến động bùng nổ này chủ yếu xuất phát từ vị thế của Opendoor như một cổ phiếu đầu cơ—một cổ phiếu meme thu hút sự tưởng tượng của nhà đầu tư cá nhân hơn là dựa trên sức mạnh kinh doanh cơ bản.

Tuy nhiên, câu chuyện về doanh nghiệp nền tảng lại khác biệt. Doanh thu đã giảm trong ba năm liên tiếp, giảm khoảng một phần ba so với đỉnh năm 2022. Lỗ vẫn tiếp tục tích tụ khi thị trường bất động sản đối mặt với các trở ngại cấu trúc: lãi suất vay thế chấp cao hạn chế khả năng chi trả của người mua nhà trong khi làm giảm số lượng bất động sản được rao bán, và nhu cầu của người tiêu dùng đối với nhà đã qua sử dụng vẫn còn yếu dù nguồn cung hạn chế.

Tại sao Phố Wall vẫn nhìn thấy tiềm năng dù gặp khó khăn hiện tại

Thị trường định giá có vẻ đang bị kéo căng khi xem xét các yếu tố cơ bản hiện tại. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán một sự chuyển biến đáng kể trong tương lai gần. Phố Wall kỳ vọng Opendoor sẽ trở lại tăng trưởng doanh thu vào năm 2026, với khoản lỗ hoạt động giảm đáng kể khi điều kiện thị trường trở nên bình thường.

Chìa khóa nằm ở sự thay đổi trong động thái lãi suất. Lãi suất vay thế chấp đã có xu hướng giảm, đặc biệt sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9. Nếu xu hướng này tiếp tục, khả năng chi trả nhà ở sẽ được cải thiện, có thể mở khóa cả nhu cầu của người mua và số lượng nhà bán ra—điều kiện cần thiết cho mô hình kinh doanh của Opendoor.

Mô hình kinh doanh đằng sau sự biến động

Hoạt động cốt lõi của Opendoor vẫn đơn giản: xác định các bất động sản bị định giá thấp trong các khu vực đang phát triển, thực hiện cải tạo, và bán lại với giá vượt quá chi phí cải tạo và giữ hàng. Mô hình này đã hoạt động trong thời kỳ lãi suất thấp và giá nhà tăng. Môi trường ngày nay—đặc trưng bởi chi phí vay cao hơn và khả năng chi trả bị thu hẹp—đã làm nghẹt nghẽn quá trình thực thi. Ngay cả các nền tảng bất động sản lớn cũng đã thử chiến lược này trước khi từ bỏ cách đây vài năm.

Câu chuyện cổ phiếu penny đã thu hút sự chú ý của thị trường, nhưng sự phục hồi thực sự phụ thuộc vào việc các điều kiện vĩ mô có phù hợp với yêu cầu của mô hình kinh doanh này hay không. Triển vọng ngắn hạn cho thấy một chút lạc quan, mặc dù định giá hiện tại vẫn còn khá cao so với hiệu suất thực tế của doanh nghiệp.