Tại sao giá thịt bò tăng cao không đủ để làm thay đổi tình hình của Beyond Meat

Khoảng Cách Giá Thu hẹp

Cảnh quan các sản phẩm thay thế thịt dựa trên thực vật đã có sự thay đổi đáng kể trong những tháng gần đây. Những gì từng là lợi thế về giá đáng kể cho các sản phẩm thịt bò truyền thống đã nhanh chóng bị thu hẹp. Thay thế thịt bò xay của Beyond Meat thường có giá bán lẻ từ $7 đến $8 mỗi pound tại các chuỗi siêu thị lớn như Walmart, với mức giá cao hơn nhiều tại các nhà bán lẻ chuyên biệt.

Động thái giá này đã thay đổi đáng kể trong năm 2025. Sự kết hợp của lượng gia súc Mỹ giảm sút lịch sử, tác động của dịch bệnh trên gia súc và thuế thương mại đã tạo ra áp lực tăng giá bất thường đối với thịt bò. So với cùng kỳ năm ngoái, giá thịt bò đã tăng khoảng 15%, làm thay đổi căn bản tính toán của người tiêu dùng khi thanh toán tại quầy. Khoảng cách từng khiến các lựa chọn dựa trên thực vật có vẻ quá đắt đỏ đã được nén lại đáng kể.

Tuy nhiên, bất chấp sự hội tụ này, sự di cư của người tiêu dùng hướng tới các lựa chọn dựa trên thực vật vẫn còn rõ ràng vắng mặt.

Khi Hàng Hóa Chiếm Ưu Thế

Thách thức cốt lõi nằm ở cách cả thị trường thịt truyền thống và dựa trên thực vật hoạt động. Thịt bò truyền thống chủ yếu hoạt động như một hàng hóa — hầu hết người mua không thể hiện lòng trung thành mạnh mẽ với thương hiệu khi chọn thịt bò xay. Phần thịt dựa trên thực vật về lý thuyết cung cấp nhiều khả năng phân biệt hơn thông qua các hồ sơ thành phần đa dạng và đổi mới về kết cấu.

Trong lý thuyết, điều này nên mang lại lợi thế cho các công ty như Beyond Meat. Tuy nhiên, trong thực tế, công ty đối mặt với một thực tế khác. Kết quả quý 3 năm 2025 cho thấy một bức tranh đáng lo ngại: khối lượng giảm 10.3% trong khi doanh thu trên mỗi pound giảm 3.5%. Các chỉ số này cho thấy một điểm yếu nghiêm trọng — công ty gần như không có quyền định giá. Khi các đối thủ cạnh tranh tràn vào thị trường với các lựa chọn thương hiệu cửa hàng, Beyond Meat buộc phải giảm giá mạnh, làm lộ rõ sự mong manh trong vị thế thị trường của mình.

Thị trường thịt dựa trên thực vật rộng lớn hơn ở Mỹ đã co lại khi sự quan tâm của người tiêu dùng giảm sút. Sức mạnh thương hiệu của Beyond Meat, từng được xem là một điểm khác biệt, đã chứng minh không đủ để duy trì giá hoặc khối lượng trong một thị trường ngày càng đông đúc.

Sự Thay Đổi Thực Sự của Người Tiêu Dùng

Giá thịt bò cao hơn thực sự đang thúc đẩy người mua khám phá các lựa chọn thay thế, nhưng không nhất thiết là hướng tới các sản phẩm dựa trên thực vật. Dữ liệu hành vi người tiêu dùng cho thấy người chiến thắng thực sự là thịt gia cầm. Tyson Foods gần đây đã nhấn mạnh nhu cầu gà mạnh mẽ khi nguồn cung thịt bò vẫn còn hạn chế. Khi người tiêu dùng tìm kiếm sự giảm bớt từ giá thịt bò cao tại quầy, họ đang hướng tới các sản phẩm gà thay vì chấp nhận các lựa chọn dựa trên thực vật.

Hiện tại chưa có bằng chứng về một sự chuyển dịch đáng kể sang các sản phẩm thịt dựa trên thực vật mặc dù lợi thế về giá mà chi phí thịt bò cao tạo ra. Ngay cả khi sự chênh lệch chi phí thu hẹp có lợi cho thịt dựa trên thực vật, ngành này vẫn chưa thể thu hút được nhu cầu gia tăng từ người tiêu dùng tìm kiếm protein rẻ hơn.

Tình Hình Tài Chính Xấu Đi

Triển vọng tài chính của Beyond Meat càng làm trầm trọng thêm các thách thức thị trường này. Công ty đã tái cấu trúc nghĩa vụ nợ vào tháng 11, đổi trái phiếu chuyển đổi lấy các công cụ nợ mới và phát hành cổ phiếu đáng kể. Mặc dù điều này tạm thời củng cố bảng cân đối kế toán, nhưng lại làm loãng cổ phần của các cổ đông hiện tại.

Điều đáng lo ngại hơn là tốc độ tiêu tiền mặt. Trong chín tháng đầu năm 2025, Beyond Meat ghi nhận khoản lỗ dòng tiền tự do vượt quá $100 triệu đô la — một quỹ đạo không bền vững. Tính linh hoạt tài chính hạn chế của công ty hạn chế khả năng chống chịu các gió ngược thị trường kéo dài hoặc đầu tư có ý nghĩa vào việc phục hồi thương hiệu. Các khoản nợ bổ sung mang lại ít hấp dẫn do các khó khăn vận hành liên tục.

Một Sự Điều Chỉnh Thị Trường Đang Diễn Ra

Hiện tượng thịt dựa trên thực vật dường như đang ổn định vào vị trí thị trường tự nhiên của nó: một phân khúc ngách thay vì một lựa chọn chính thống thực sự thay thế protein truyền thống. Giá thịt bò tăng cao tạo ra một cơ hội lý thuyết để mở rộng ngành hàng, nhưng hành vi người tiêu dùng cho thấy thời điểm này chưa diễn ra như các nhà vận động dự đoán.

Những thách thức cụ thể của Beyond Meat — thiếu quyền định giá, thương hiệu yếu trong cạnh tranh, và các chỉ số tài chính đáng lo ngại — làm phức tạp thêm bối cảnh ngành đã khó khăn. Ngay cả khi giá thịt bò đạt mức cao nhiều năm, con đường phục hồi của công ty vẫn còn mơ hồ. Khoảng cách giá mở rộng, khi có, không chuyển thành tăng trưởng khối lượng hoặc mở rộng biên lợi nhuận cần thiết cho khả năng tồn tại lâu dài.