Các ông lớn bán lẻ khai thác doanh thu định kỳ để tăng lợi nhuận: Sự tăng trưởng 17% trong thành viên của Walmart dẫn đầu

Cảnh quan bán lẻ đang trải qua một sự thay đổi căn bản về cách các công ty tạo ra lợi nhuận. Doanh thu dựa trên thành viên và quảng cáo ngày càng trở thành động lực lợi nhuận cho các ông lớn trong ngành. Walmart Inc. minh chứng cho xu hướng này, với doanh thu từ mô hình thành viên trong quý III năm tài chính 2026 tăng 17% so với cùng kỳ năm trước, báo hiệu một sự chuyển hướng chiến lược sang các nguồn doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn.

Điểm Giao Thoa Doanh Thu Thành Viên

Đối với Walmart, các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Doanh thu từ thành viên tăng 17% hàng năm, trong khi danh mục doanh thu từ thành viên và các dịch vụ phụ trợ khác tăng 9% trong quý. Sự tăng trưởng này không chỉ giới hạn ở một khu vực địa lý—doanh thu từ thành viên quốc tế tăng 34%, trong đó Sam’s Club Trung Quốc đóng vai trò thúc đẩy sự thâm nhập mạnh mẽ. Trong nước, Walmart Plus đạt mức tăng trưởng doanh thu thành viên hai chữ số nhờ vào việc gia tăng số lượng thành viên mới và mở rộng dịch vụ, trong khi Sam’s Club Mỹ ghi nhận tăng 7% doanh thu thành viên nhờ giữ chân thành viên cũ và tham gia các cấp độ dịch vụ cao cấp.

Tầm quan trọng chiến lược của nguồn doanh thu này không thể bị xem nhẹ. Phí thành viên và quảng cáo hiện chiếm khoảng một phần ba lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hợp nhất của Walmart, trái ngược rõ rệt với hồ sơ biên lợi nhuận thấp hơn của doanh số bán lẻ truyền thống. Walmart Plus đạt quý mạnh nhất về số lượng thành viên mới kể từ khi ra mắt, nhờ các cải tiến dịch vụ bao gồm khả năng giao hàng nhanh hơn, thẻ thưởng OnePay, và mở rộng các dịch vụ giải trí.

Các Đối Thủ Bán Lẻ Theo Dấu Chân Tương Tự

Walmart không đơn độc trong việc nhận ra tiềm năng lợi nhuận của các mô hình doanh thu định kỳ. Target Corporation đang tích cực xây dựng nền tảng doanh thu không liên quan đến hàng hóa, báo cáo tăng 18% trong các danh mục này trong quý III. Doanh thu từ thành viên, mạng lưới quảng cáo (Roundel), và các dịch vụ thị trường đều mở rộng ở mức hai chữ số, cung cấp sự bảo vệ biên lợi nhuận quan trọng chống lại các xu hướng chi tiêu không thiết yếu yếu hơn.

Costco Wholesale Corporation vẫn là tiêu chuẩn vàng trong việc kiếm tiền từ thành viên. Quý đầu tiên của năm tài chính 2026, Costco tạo ra 1,329 tỷ USD doanh thu phí thành viên, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Với 81,4 triệu thành viên trả phí và 39,7 triệu thành viên cao cấp, Costco chứng minh mô hình này có thể duy trì lợi nhuận và tăng lợi nhuận qua các chu kỳ kinh tế.

Triển Vọng Định Giá và Tăng Trưởng

Xét về thị trường, cổ phiếu Walmart đã tăng 23,9% trong 12 tháng qua, vượt nhẹ so với hiệu suất của ngành bán lẻ chung là 23,5%. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng ở mức 38,45, cao hơn trung bình ngành là 35,09, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tạo lợi nhuận của công ty. Các ước tính đồng thuận dự báo doanh số bán hàng năm của Walmart sẽ tăng 4,6% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 4,8%, cho thấy đà tăng trưởng duy trì.

Sự hội tụ của việc mở rộng thành viên, tích hợp quảng cáo và phát triển thị trường của các nhà bán lẻ lớn báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc trong cách ngành sẽ cạnh tranh và gia tăng lợi nhuận trong tương lai. Các nguồn doanh thu định kỳ này cung cấp cả khả năng giảm thiểu rủi ro trong thời kỳ chi tiêu tiêu dùng chậm lại và khả năng tăng lợi nhuận khi mức độ tương tác của khách hàng ngày càng sâu sắc hơn.