## Thị trường chứng khoán châu Âu: Cơ hội mà năm 2024 đang tạo ra

Thị trường chứng khoán châu Âu đã liên tục tạo ra các cơ hội đầu tư ngày càng hấp dẫn. Trong khi các thị trường Mỹ vẫn thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu, **các thị trường châu Âu đang có định giá thấp hơn đáng kể** có thể là điểm vào lý tưởng cho các danh mục đa dạng hóa.

## Tại sao thị trường châu Âu lại quan trọng hiện nay?

Khác với suy nghĩ của nhiều người, thị trường chứng khoán châu Âu không phải là một thực thể duy nhất, mà là một hệ sinh thái phức hợp gồm các thị trường quốc gia và khu vực. Các trung tâm chính gồm các sàn chứng khoán London, Đức, Pháp và Tây Ban Nha, mỗi nơi có đặc điểm và cơ hội riêng.

**Các thị trường châu Âu đang trong giai đoạn chuyển đổi quan trọng.** Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009, thành phần ngành nghề đã thay đổi đáng kể. Ngành công nghệ đã tăng từ khoảng 2,9% năm 2010 lên 6,7% vào năm 2023. Đồng thời, các ngành như y tế (9,7% đến 16,1%) và công nghiệp (11,3% đến 15,0%) đã chiếm tỷ trọng đáng kể.

Sự phân bổ lại ngành này nổi bật so với Mỹ, nơi công nghệ chiếm gần 30% chỉ số S&P 500. **Ở châu Âu, sự đa dạng hóa cao hơn nhiều**, nghĩa là một cuộc khủng hoảng ngành sẽ ảnh hưởng ít hơn so với thị trường Mỹ.

## Tổng quan kinh tế châu Âu: các yếu tố then chốt

Ba diễn biến tóm tắt bối cảnh hiện tại của các thị trường châu Âu:

### Lạm phát giảm nhưng vẫn dai dẳng

Các lãi suất cao hơn đã giúp giảm lạm phát một cách bền vững trên toàn châu Âu. Tuy nhiên, vẫn còn cao, cho thấy lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian tới. Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến các cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, nhưng lại có lợi cho ngành tài chính.

### Kinh tế yếu nhưng dự kiến phục hồi

Chỉ số PMI của ngành sản xuất và dịch vụ tại khu vực đồng euro và Vương quốc Anh đều dưới 50, cho thấy sự co lại. Tuy nhiên, sự chậm lại này có thể không phải là thảm họa: nếu xảy ra một "hạ cánh mềm", châu Âu có thể là khu vực đầu tiên thoát khỏi chu kỳ thắt chặt tiền tệ.

### Việc làm bền vững và tăng trưởng lương

Tỷ lệ thất nghiệp của khu vực đồng euro đạt mức thấp lịch sử 6,4%. Quan trọng hơn, mức tăng trưởng lương hàng năm 4,6% đang vượt qua lạm phát, **điều này dự kiến sẽ thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và hỗ trợ hoạt động kinh tế**.

## Các chỉ số chính của thị trường châu Âu

### DAX 40 (Đức)

Bao gồm 40 công ty lớn nhất của Frankfurt. Gồm các tên như Adidas, Siemens, Volkswagen và Mercedes-Benz. Năm 2023, lợi nhuận đạt 6,82%.

### FTSE 100 (Vương quốc Anh)

Tập hợp 100 công ty hàng đầu của London, chiếm 80% giá trị thị trường của LSE. Với các thành phần như AstraZeneca, Unilever và BP, mặc dù hiệu suất yếu với -1,27% trong năm 2023 do khó khăn kinh tế của Vương quốc Anh.

### Euro Stoxx 50

Theo dõi 50 công ty hàng đầu của khu vực đồng euro. Gồm Airbus, LVMH, TotalEnergies và ASML. Lợi nhuận năm 2023: 6,45%.

### IBEX 35 (Tây Ban Nha)

Gồm 35 công ty thanh khoản nhất của Madrid. Với BBVA, Inditex và Repsol là các thành phần chính. Năm 2023, là hiệu suất tốt nhất châu Âu với 9,72%.

### CAC 40 (Pháp)

Gồm 40 cổ phiếu quan trọng nhất của Euronext Paris. Bao gồm BNP Paribas, L'Oreal và Renault. Lợi nhuận năm 2023: 5,29%.

## Doanh thu các công ty châu Âu: yếu tố toàn cầu

Một số liệu quan trọng thường bị bỏ qua: **gần 58% doanh thu của các công ty châu Âu niêm yết đến từ nước ngoài.** Năm 2012, con số này chỉ là 39%. Các nguồn chính từ bên ngoài là Bắc Mỹ (26%) và thị trường mới nổi (25%).

Điều này có nghĩa là đầu tư vào chứng khoán châu Âu không chỉ là đặt cược vào châu Âu: mà còn là tiếp xúc với các động thái thương mại toàn cầu. Các công ty như ASML, có trụ sở tại Hà Lan, tạo ra hàng tỷ đô la hoạt động tại châu Á, Mỹ và Trung Đông.

## Định giá hấp dẫn trong nhiều ngành

Phân tích gần đây về tỷ lệ P/E (Giá trị/Thu nhập) cho thấy **7 trong 10 ngành chính của châu Âu đang giao dịch dưới trung bình 10 năm của họ.** Bao gồm dịch vụ truyền thông, tiêu dùng không thiết yếu, hàng hóa thiết yếu, năng lượng, tài chính, vật liệu và dịch vụ cơ bản.

Các định giá thấp phản ánh sự chậm lại của kinh tế nhưng cũng tạo ra cơ hội nếu châu Âu đạt được một "hạ cánh mềm" và bắt đầu giảm lãi suất vào quý 2 hoặc quý 3 năm 2024.

## So sánh lợi nhuận 2023

- **S&P 500 (Mỹ):** 9,82%
- **IBEX 35 (Tây Ban Nha):** 9,72%
- **DAX 40 (Đức):** 6,82%
- **Euro Stoxx 50:** 6,45%
- **CAC 40 (Pháp):** 5,29%
- **FTSE 100 (Vương quốc Anh):** -1,27%

## Rủi ro địa chính trị nhưng kinh tế vẫn bền vững

Thị trường châu Âu đối mặt với áp lực: xung đột ở Ukraine, căng thẳng ở Trung Đông và bất ổn tại Vương quốc Anh. Tất cả các chỉ số châu Âu đều có xu hướng giảm từ cuối tháng 7 năm 2023, càng tăng tốc trong tháng 10.

Tuy nhiên, kinh tế vẫn duy trì được sức mạnh nhất định. Lạm phát đã giảm đáng kể và triển vọng giảm lãi suất đang được cải thiện, điều này có thể đảo ngược áp lực lên định giá.

## Có nên đầu tư vào thị trường châu Âu không?

Mức chiết khấu định giá của châu Âu so với các thị trường toàn cầu, đặc biệt so với Mỹ, **dự kiến sẽ giảm dần theo thời gian trung hạn.** Các thị trường thường điều chỉnh các sai lệch này, mặc dù có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến.

Sự kết hợp giữa đa dạng ngành, doanh thu toàn cầu, định giá thấp và triển vọng nới lỏng tiền tệ cho thấy các nhà đầu tư nên bỏ qua các nhận thức cũ về châu Âu và đánh giá các cơ hội hiện tại. Tùy theo mức độ rủi ro của bạn, **thị trường châu Âu cung cấp khả năng tiếp xúc với các doanh nghiệp chất lượng với mức giá dễ tiếp cận hơn so với các đối thủ Mỹ.**