Bitcoin mất đà tại mức 90.000 USD trong khi các thợ mỏ đối mặt với sự capitulation; vị thế bán tháo đạt tới 250 triệu USD

Tiền điện tử lớn nhất bắt đầu thứ Ba này dưới áp lực liên tục, giảm về vùng khoảng US$ 87.700 sau các lần thất bại mới trong việc phá vỡ ngưỡng US$ 90.000. Mức này đã trở thành điểm then chốt ngắn hạn, hoạt động như vùng tập trung thanh khoản và các lệnh bán trong những tuần gần đây. Dù giá vàng đạt mức cao kỷ lục song song, Bitcoin vẫn duy trì sự phân tách khỏi xu hướng này, phá vỡ mô hình tương quan tích cực điển hình trong các thời điểm lo ngại rủi ro.

Tắc nghẽn kỹ thuật và thiếu hướng đi rõ ràng

Giá vẫn bị kẹt trong phạm vi đi ngang có độ biến động cao và thiếu xu hướng rõ ràng, dao động trong một khoảng hẹp phản ánh sự cân bằng mong manh giữa người mua và người bán. Trong phân tích biểu đồ 4 giờ, các trung bình động đơn giản và trung bình động hàm mũ 200 kỳ đóng vai trò như kháng cự động biến, giới hạn vùng kiểm soát trung hạn.

Miễn là giá còn dưới các trung bình này, khả năng tiếp tục đi ngang hoặc thử nghiệm các mức hỗ trợ thấp hơn vẫn còn cao. Việc phục hồi mức này là điều kiện cần để thiết lập lại xu hướng tăng trưởng bền vững hơn. Mỗi lần cố gắng tiến lên đều đi kèm với khối lượng bán tăng, hạn chế các động thái hướng hướng mạnh hơn và giữ thị trường không có lợi thế rõ ràng cho bên nào.

Các nhà đầu tư lớn mở vị thế bán với US$ 250 triệu

Dữ liệu mới nhất cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã mở các vị thế bán Bitcoin, Ether và Solana tổng cộng khoảng US$ 250 triệu. Động thái này cho thấy chiến lược phòng thủ trước rủi ro điều chỉnh thêm, thay vì đặt cược hướng thị trường một cách quyết đoán. Tuy nhiên, tác động của các vị thế này sẽ tăng lên trong bối cảnh thanh khoản giảm sút.

Gần cuối năm, nhiều nhà giao dịch đã giảm bớt các khoản nắm giữ để bảo toàn lợi nhuận tích lũy trong năm 2024. Hành vi theo mùa này góp phần đáng kể vào việc rút ngắn thanh khoản toàn cầu, làm tăng khả năng xảy ra các biến động đột ngột ngay cả khi không có yếu tố kích hoạt mới. Độ sâu của các sổ lệnh hạn chế làm tăng độ nhạy cảm của thị trường với các giao dịch nhỏ, từ đó làm tăng độ biến động ngắn hạn.

Các thợ mỏ đối mặt với sự sụp đổ không tiền lệ

Về mặt cơ bản, mạng lưới đang trải qua giai đoạn căng thẳng nghiêm trọng đối với hoạt động khai thác. Báo cáo mới nhất cho thấy tỷ lệ hash giảm 4% — mức giảm mạnh nhất kể từ nửa đầu năm 2024 — đồng thời với mức giảm 9% hàng tháng trong giá Bitcoin. Độ biến động thực hiện trong 30 ngày vượt quá 45%, mức chưa từng ghi nhận kể từ tháng 4 năm 2025.

Sự kết hợp giữa dao động cực đoan và giảm doanh thu theo exahash buộc các nhà vận hành kém hiệu quả phải tắt thiết bị để tránh thua lỗ vận hành. Quá trình sụp đổ này có xu hướng làm giảm áp lực bán cấu trúc trung hạn, loại bỏ các tác nhân biên độ buộc phải thanh lý tài sản để trang trải chi phí ngắn hạn.

Tái phân bổ năng lượng của Trung Quốc: đến 10% Hash Rate Toàn cầu có nguy cơ

Một trong những nguyên nhân chính gây giảm này là việc tắt khoảng 400 nghìn máy tại khu vực Tân Cương, loại bỏ khoảng 1,3 GW công suất khỏi mạng chỉ trong 24 giờ. Quyết định này liên quan đến việc chuyển năng lượng sang các trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo, hoạt động hiện mang biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với khai thác Bitcoin.

Ước tính cho thấy có thể mất vĩnh viễn đến 10% tỷ lệ hash toàn cầu. Việc này sẽ tập trung khai thác vào các nhà vận hành có tiếp cận năng lượng rẻ hơn và hạ tầng hiệu quả hơn, nâng cao đáng kể rào cản gia nhập ngành.

Cắt giảm chi phí và lịch sử phục hồi

Đối với mẫu Bitmain S19 XP, giá cân bằng điện năng đã giảm từ US$ 0,12 xuống còn US$ 0,077 mỗi kWh trong vòng một năm—giảm 36%. Các hoạt động không theo kịp mức giảm chi phí này sẽ đối mặt với rủi ro ngày càng lớn về khả năng kinh tế không khả thi.

Dù gặp khó khăn hiện tại, các nghiên cứu cho thấy ít nhất 13 quốc gia đã tham gia khai thác Bitcoin với một mức độ hỗ trợ của nhà nước nhằm bảo vệ chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Lịch sử cho thấy, các đợt giảm tỷ lệ hash thường đi kèm với các đợt tăng giá tích cực của Bitcoin trong 65% các trường hợp sau 90 ngày. Trong các giai đoạn co lại của tỷ lệ hash trong các khoảng thời gian 90 ngày, lợi nhuận trung bình sau sáu tháng là 72%, cho thấy sự sụp đổ của các thợ mỏ thường trùng với việc kiệt sức áp lực bán và khả năng phục hồi.

Các phân kỳ kỹ thuật cho thấy sự yếu đi của áp lực

Dù giá giao ngay còn yếu, các chỉ số động lượng bắt đầu có tín hiệu tích cực. Trên biểu đồ 3 ngày, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) ghi nhận các mức thấp cao hơn trong khi giá hình thành các mức thấp thấp hơn—cấu hình phân kỳ tăng điển hình. Các phân tích cho thấy các mẫu tương tự trong các chu kỳ trước đã báo trước các đợt tăng giá đáng kể.

Dù các phân kỳ không hoạt động như các kích hoạt riêng lẻ, chúng cho thấy sự yếu đi của áp lực bán và khả năng đảo chiều tăng khi các yếu tố xác nhận bổ sung xuất hiện. Cơ chế này, kết hợp với sự sụp đổ của các thợ mỏ và giảm áp lực bán cấu trúc, gợi ý rằng thị trường có thể đang tích tụ lực lượng để các đợt biến động rõ ràng hơn khi thanh khoản trở lại sau kỳ nghỉ lễ.