ROI: Chỉ số mà mọi nhà đầu tư nên hiểu (nhưng không phải lúc nào cũng làm được)

Tại sao Tesla thua lỗ nhưng vẫn là khoản đầu tư tốt nhất?

Hãy tưởng tượng rằng vào năm 2010 bạn đã đầu tư vốn vào Tesla. Những con số thật sự thảm họa: -201,37% lợi nhuận kinh tế. Bất kỳ nhà phân tích nào cũng khuyên bạn nên rút lui ngay lập tức. Tuy nhiên, người giữ lại đã thấy khoản đầu tư của mình nhân lên gấp 153 lần.

Đây chính là nghịch lý trung tâm giải thích tại sao ROI (Return on Investments) lại quan trọng đối với các nhà đầu tư, nhưng không thể là kim chỉ nam duy nhất. Lợi nhuận kinh tế kể một câu chuyện, nhưng không phải lúc nào cũng là câu chuyện đầy đủ.

Lợi nhuận kinh tế thực sự là gì?

Lợi nhuận kinh tế đo lường hiệu suất bạn nhận được khi đầu tư vốn vào một công ty thay vì công ty khác. Nghe có vẻ đơn giản: “đầu tư bao nhiêu, thu về bấy nhiêu”. Nhưng điểm mấu chốt là: luôn tính dựa trên kết quả trong quá khứ.

Điểm đặc biệt của chỉ số này:

• Phản ánh khả năng quản lý tài nguyên tổng thể của một công ty
• Áp dụng cho cả khoản đầu tư cá nhân lẫn các doanh nghiệp lớn
• Phân biệt rõ ràng giữa các công ty tạo ra giá trị và các công ty chỉ tiêu tiêu

Cách tính và ý nghĩa của con số đó

Công thức đơn giản: lợi nhuận ròng chia cho tổng vốn đầu tư. Đơn giản vậy thôi.

Nhưng hãy xem các ví dụ thực tế:

Trường hợp 1: Đầu tư 10.000 € vào hai cổ phiếu

• Cổ phiếu A: Đầu tư 5.000 €, thu về 5.960 € = ROI 19,20%
• Cổ phiếu B: Đầu tư 5.000 €, thu về 4.876 € = ROI -2,48%

Sự khác biệt rõ ràng: cổ phiếu A vượt trội hơn.

Trường hợp 2: Một công ty cải tạo lại các cửa hàng

• Đầu tư: 60.000 €
• Giá trị sau cải tạo: 120.000 €
• ROI: chính xác 100%

Tại sao Amazon và Apple kể những câu chuyện khác nhau

Amazon đã trải qua nhiều năm với ROI âm. Các nhà đầu tư mất tiền trên giấy tờ. Nhưng chiến lược của công ty rõ ràng: tái đầu tư mạnh mẽ vào tăng trưởng. Kết quả đến sau đó, và mang tính chuyển đổi.

Apple thể hiện kịch bản ngược lại: ROI hiện tại vượt quá 70%. Điều này phản ánh một công ty tối đa hóa giá trị thông qua biên lợi nhuận thương hiệu và công nghệ. Không cần nhiều năm thua lỗ vì mô hình của họ đã hiệu quả từ đầu.

Bài học: ROI có giá trị tuyệt đối đối với các công ty “value” có lịch sử dài trên sàn chứng khoán. Đối với các công ty tăng trưởng (growth), chỉ nhìn vào con số này gần như là lừa đảo.

Lợi nhuận kinh tế so với lợi nhuận tài chính: Không phải là cùng một thứ

Nhiều người nhầm lẫn chúng. Sự khác biệt cơ bản:

• Lợi nhuận kinh tế: Nhìn vào hiệu suất trên tất cả các tài sản tổng thể
• Lợi nhuận tài chính: Chỉ xem xét vốn chủ sở hữu

Tùy thuộc vào mức độ vay nợ của một công ty, bạn sẽ thấy kết quả hoàn toàn khác nhau với từng chỉ số.

Thật sự lợi ích của việc biết ROI là gì?

Với tư cách nhà đầu tư cá nhân: So sánh các lựa chọn. Nếu lựa chọn A cho 7% và B cho 9% trong cùng một khung thời gian, B vượt trội hơn. Đây là đánh giá thuần túy kết quả đầu tư của bạn.

Với vai trò nhà phân tích doanh nghiệp: Tìm kiếm các tổ chức biết tối ưu hóa vốn. Việc phân bổ nguồn lực kém sẽ phá hủy kết quả, bất kể doanh thu ra sao. ROI thể hiện rõ điều đó.

Nhưng đây là cảnh báo quan trọng: bạn cần xem xét lịch sử ROI, không chỉ con số hiện tại. Lợi nhuận không đến ngay lập tức.

Những điểm mạnh của ROI khiến nó trở nên không thể thiếu

◾ Rất đơn giản để tính, không gây nhầm lẫn ◾ Bao gồm toàn bộ khoản đầu tư trong tính toán ◾ Dữ liệu có sẵn và có thể kiểm chứng ◾ Hoạt động so sánh các tài sản có bản chất hoàn toàn khác nhau ◾ Có giá trị cả cho danh mục cá nhân lẫn phân tích doanh nghiệp

Những rủi ro mà mọi nhà đầu tư cần nhận thức

◾ Hoàn toàn dựa trên dữ liệu quá khứ; dự đoán tương lai là mang tính đầu cơ ◾ Phá hủy các công ty sáng tạo đầu tư ngày hôm nay để thu lợi nhuận ngày mai (biotech, AI, v.v.) ◾ Các công ty có khoản đầu tư thấp có thể dễ dàng thao túng số liệu của mình ◾ Một chỉ số ROI duy nhất có thể quá đơn giản hóa

Bối cảnh là tất cả

Sai lầm lớn nhất là sử dụng ROI như một chỉ số duy nhất. Tỷ lệ thấp không có nghĩa là thất bại sắp xảy ra; tỷ lệ cao không đảm bảo thành công trong tương lai.

Khi phân tích một công ty để đầu tư, ROI phải là một phần trong một phân tích rộng hơn. Bạn cần hiểu:

• Công ty bạn đang xem là loại nào (value vs. growth)
• Ngành hoạt động của họ (đầu tư nhiều hay tạo dòng tiền)
• Vị thế cạnh tranh của họ

Một công ty cung cấp năng lượng với ROI 15% kể một câu chuyện khác so với một startup trí tuệ nhân tạo có ROI âm. Bối cảnh không phải là chi tiết nhỏ; đó là sự khác biệt giữa một khoản đầu tư sáng suốt và một sai lầm đắt đỏ.

Vì vậy, đúng vậy: hãy tìm các công ty có ROI vững chắc. Nhưng đừng quên nhìn xa hơn con số duy nhất đó.