Bitcoin Đối mặt với Rào cản tăng giá ở mức 90.000 USD: Áp lực từ thợ mỏ làm gia tăng quá trình hợp nhất

Tuần lễ của Phố Wall bắt đầu với việc Bitcoin tiếp tục bị từ chối ở mốc 90.000 đô la, mất giá xuống còn 87.700 đô la và vẫn bị mắc kẹt trong phạm vi đi ngang chặt chẽ. Mức kỹ thuật vẫn tồn tại như một điểm quan trọng của thanh khoản, hoạt động như một rào cản kiểm soát ngắn hạn kể từ vài tuần qua. Hiện được báo giá ở mức 91,16 nghìn đô la, tăng 1,58% trong 24 giờ qua, tài sản này tiếp tục dao động mà không có hướng xác định, phản ánh sự bế tắc giữa người mua và người bán.

Áp lực cấu trúc: Đầu hàng theo tầng trong khai thác mỏ

Gốc rễ của sự suy yếu không chỉ nằm ở hành vi kỹ thuật, mà còn ở sự đầu hàng của các thợ mỏ. Dữ liệu từ VanEck cho thấy tỷ lệ băm giảm 4% — nghiêm trọng nhất kể từ giữa năm 2024 — trùng với mức giảm 9% của giá Bitcoin so với cùng kỳ. Biến động thực tế trong 30 ngày đã tăng vọt lên 45%, vượt qua mức chỉ thấy vào tháng 4 năm 2025.

Sự nén này buộc các nhà khai thác cận biên phải tắt thiết bị để tránh tổn thất khi vận hành. Quá trình này có xu hướng giảm bớt áp lực bán cấu trúc bằng cách loại bỏ các đại lý cần thanh lý các vị thế để trang trải chi phí ngay lập tức. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nó khuếch đại động lực hợp nhất.

Phân bổ lại năng lượng: trí tuệ nhân tạo đạt được vị trí

Một chất xúc tác cụ thể đã đẩy nhanh quá trình: khoảng 400.000 máy móc đã bị ngừng hoạt động ở tỉnh Tân Cương chỉ trong 24 giờ, loại bỏ khoảng 1,3 GW công suất khỏi lưới điện. Quyết định này phản ánh việc phân bổ lại năng lượng cho các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, hiện cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với khai thác Bitcoin.

Các nhà phân tích ước tính rằng có tới 10% tỷ lệ băm toàn cầu có thể bị mất vĩnh viễn. Việc tái tổ chức này có xu hướng tập trung khai thác ở các nhà khai thác lớn với khả năng tiếp cận năng lượng rẻ hơn, làm tăng đáng kể rào cản gia nhập của ngành. Đồng thời, việc nén chi phí là có thật: các thiết bị như Bitmain S19 XP đã giảm giá hòa vốn của điện từ 0,12 đô la xuống 0,077 đô la mỗi kWh trong một năm — giảm 36%.

Dấu hiệu giảm áp lực bán

Bất chấp sự mong manh rõ ràng, các chỉ báo kỹ thuật đang bắt đầu tổ chức lại. Trên biểu đồ ba ngày, Chỉ số sức mạnh tương đối (Chỉ báo RSI) hình thành mức thấp cao hơn trong khi giá đánh dấu mức thấp thấp hơn — một phân kỳ tăng giá cổ điển trước sự đảo chiều đáng kể trong lịch sử.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn cũng định vị lại chiến lược. Các vị thế bán kết hợp trong Bitcoin, Ether và Solana đạt 250 triệu đô la, một động thái được hiểu là bảo vệ chiến thuật hơn là đặt cược tích cực trực tiếp. Lập trường này cho thấy thị trường vẫn đang cân nhắc các kịch bản hợp nhất kéo dài chứ không phải sụp đổ.

Khóa tăng giá vẫn tồn tại trong thanh khoản thấp

Trở ngại đối với sự phục hồi 90 nghìn đô la Mỹ trùng hợp với sự sụt giảm cơ cấu thanh khoản. Nhiều nhà giao dịch đã giảm rủi ro vào gần cuối năm để duy trì lợi nhuận tích lũy — hành vi theo mùa khuếch đại độ nhạy cảm đối với các giao dịch nhỏ hơn và làm tăng sự biến động.

Như các nhà phân tích chỉ ra, độ sâu của sổ lệnh giảm làm cho các chuyển động định hướng trở nên mong manh hơn. Nếu không có dòng vốn người mua nhất quán đi kèm với khối lượng đáng kể, giá sẽ tiếp tục kiểm tra các vùng thấp hơn để tìm kiếm đủ nhu cầu để hấp thụ nguồn cung.

Tách vàng và tín hiệu xây dựng rộng hơn

Trong khi vàng và bạc lập lại mức cao nhất mọi thời đại trong bối cảnh e ngại rủi ro, Bitcoin không đi theo cùng một dòng vốn - một mô hình mâu thuẫn với mối tương quan tích cực được quan sát theo truyền thống. Tỷ lệ BTC / XAU chỉ ra sự mất mát tương đối về giá trị của tài sản tiền điện tử, cho thấy sự nén kỹ thuật có thể được giải quyết bằng chuyển động định hướng ở cả hai bên.

Trên biểu đồ bốn giờ, các từ chối định kỳ tại các đường trung bình động đơn giản và theo cấp số nhân 200 kỳ xác định mức kháng cự động. Sự phục hồi của mức này vẫn là điều kiện cần thiết để thiết lập lại cấu trúc tăng giá nhất quán.

Triển vọng lịch sử: Phục hồi thường xuyên sau khi thợ mỏ đầu hàng

Dữ liệu lịch sử cung cấp bối cảnh đáng khích lệ. Sự sụt giảm tỷ lệ băm được theo sau bởi lợi nhuận tích cực của Bitcoin trong 65% trường hợp sau 90 ngày. Trong giai đoạn thu hẹp tỷ lệ băm trong cửa sổ 90 ngày, lợi nhuận trung bình trong sáu tháng đạt 72% — cho thấy rằng sự đầu hàng của thợ đào thường trùng với sự cạn kiệt áp lực bán.

Ít nhất 13 quốc gia đã tham gia khai thác Bitcoin với một số mức độ hỗ trợ của nhà nước, nhằm mục đích chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Sự đa dạng hóa và thể chế hóa này có xu hướng ổn định mạng lưới về lâu dài, ngay cả khi đối mặt với việc phân bổ lại vốn trong khu vực.

Chờ đợi bước đi tiếp theo

Thị trường vẫn bị mắc kẹt ở mức khóa tăng trong khi chờ đợi chất xúc tác khôi phục dòng vốn với định hướng rõ ràng. Sự kết hợp của sự phân kỳ tăng giá trong các chỉ số, sự đầu hàng của các thợ đào cận biên, giảm áp lực bán cấu trúc và lịch sử phục hồi sau thu hẹp cung cấp cơ sở cho sự lạc quan kiềm chế — miễn là lợi nhuận thanh khoản và khối lượng theo sau sự phục hồi.