Cách phân biệt giá trị danh nghĩa, giá trị sổ sách và giá trị thị trường của cổ phiếu: hướng dẫn thực tế cho nhà đầu tư

Khi bạn mua một cổ phiếu, bạn đối mặt với một câu hỏi liên tục: Giá thực sự nên được niêm yết ở mức nào? Câu trả lời không phải lúc nào cũng giống nhau, vì có ba tham chiếu giá trị hoàn toàn khác nhau sẽ cho bạn những thông tin khác nhau về cùng một tài sản đó. Hiểu rõ ý nghĩa của từng loại và khi nào áp dụng chúng là điều cốt yếu để đưa ra quyết định đầu tư vững chắc.

Trong hướng dẫn này, chúng tôi giải thích sự khác biệt giữa giá trị danh nghĩa, giá trị thực tế, giá trị sổ sách và giá trị thị trường, khi nào sử dụng từng loại và, quan trọng hơn, những giới hạn của chúng.

Sự phân biệt cơ bản: nguồn gốc của từng giá trị

Giá trị danh nghĩa: giá trị phát hành quên đi

Giá trị danh nghĩa của một cổ phiếu xuất phát từ một phép tính đơn giản: lấy vốn điều lệ của công ty chia cho tổng số cổ phiếu phát hành. Mặc dù trông có vẻ dễ dàng, phương pháp này ít ảnh hưởng đến hoạt động hàng ngày của nhà đầu tư.

Giả sử một công ty sản xuất phát hành 500.000 cổ phiếu với vốn điều lệ 6.500.000 €. Giá trị danh nghĩa của mỗi cổ phiếu sẽ là 13 €. Giá này chỉ phản ánh phần chia ban đầu của vốn, không xem xét sự phát triển thực tế của doanh nghiệp.

Giá trị danh nghĩa thực sự mang ý nghĩa quan trọng trong các công cụ thu nhập cố định như trái phiếu chuyển đổi, nơi thiết lập giá chuyển đổi dự kiến trong tương lai. Tuy nhiên, trên thị trường cổ phiếu, giá trị này nhanh chóng mất đi tính liên quan.

Giá trị sổ sách: những gì thể hiện trong bảng cân đối kế toán của công ty

Giá trị sổ sách (hoặc giá trị ghi sổ) cho thấy tài sản ròng của công ty theo sổ sách kế toán. Nó được tính bằng cách trừ đi các khoản nợ phải trả từ tổng tài sản, rồi chia cho số cổ phiếu đã phát hành.

Ví dụ, nếu một công ty công nghiệp có tài sản trị giá 7.500.000 €, nợ phải trả 2.410.000 € và đã phát hành 580.000 cổ phiếu, thì giá trị sổ sách của mỗi cổ phiếu khoảng 8,77 €.

Giá trị này đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư theo phương pháp value investing, vì nó cho phép so sánh xem giá hiện tại của cổ phiếu có thấp hơn, phù hợp hay cao hơn so với giá trị mà bảng cân đối kế toán đề xuất.

Giá trị thị trường: mức giá mà thị trường sẵn sàng trả

Giá trị thị trường đơn giản là giá mà cổ phiếu được giao dịch trên sàn. Nó được tính bằng cách chia tổng vốn hóa thị trường của công ty cho số cổ phiếu đang lưu hành.

Ví dụ, nếu một công ty có vốn hóa 6.940 triệu euro và phát hành 3.020.000 cổ phiếu, thì giá trị thị trường khoảng 2,30 € mỗi cổ phiếu.

Khác với hai giá trị còn lại, giá trị thị trường thay đổi liên tục theo cung cầu theo thời gian thực.

Thông tin thực sự mà mỗi loại cung cấp

Sự khác biệt giữa ba giá trị này không chỉ nằm ở cách tính, mà còn ở những gì chúng nói về một cổ phiếu.

Giá trị danh nghĩa chủ yếu mang tính lịch sử. Nó cho biết mức giá ban đầu khi cổ phiếu được phát hành, nhưng ít hơn nhiều. Trong thu nhập cố định, nó có ích hơn vì trái phiếu có ngày đáo hạn. Trong cổ phiếu, việc sử dụng hạn chế.

Giá trị sổ sách tiết lộ độ vững chắc của bảng cân đối. Một tỷ lệ thấp giữa giá thị trường và giá trị sổ sách (được biết đến như P/VC) cho thấy cổ phiếu bị định giá thấp hơn giá trị sổ sách. Một tỷ lệ cao có thể cho thấy sự định giá quá cao. Điều này phù hợp với các công ty có tài sản hữu hình (ngân hàng, nhà thầu, công ty khí đốt), nhưng có thể gây sai lệch đối với các công ty công nghệ và doanh nghiệp nhỏ có nhiều tài sản vô hình.

Giá trị thị trường, mặt khác, chỉ đơn giản cho biết mức giá đang được giao dịch. Nó không nói cho bạn biết cổ phiếu đắt hay rẻ, chỉ là mức giá thực tế. Để xác định mức độ hấp dẫn, bạn cần bổ sung các tỷ lệ như PER (Price to Earnings Ratio) hoặc phân tích cơ bản toàn diện.

Cách sử dụng từng loại trong chiến lược đầu tư của bạn

Giá trị danh nghĩa trong thực tế

Mặc dù giá trị danh nghĩa ít được sử dụng trong hoạt động hàng ngày, nhưng vẫn quan trọng trong một số bối cảnh nhất định. Ví dụ, trong trái phiếu chuyển đổi, người ta thiết lập một mức giá chuyển đổi như một “giá trị danh nghĩa” tham chiếu. Giá này giúp bạn biết được mức giá có thể chuyển đổi khoản đầu tư thu nhập cố định của mình thành cổ phiếu trong tương lai.

Giá trị sổ sách và value investing

Nếu chiến lược của bạn tập trung vào việc tìm kiếm các công ty bị định giá thấp, thì giá trị sổ sách là đồng minh của bạn. Các nhà đầu tư theo phương pháp value tìm kiếm các công ty có bảng cân đối tốt và mô hình kinh doanh vững chắc mà giao dịch dưới giá trị sổ sách của chúng.

Nguyên lý đơn giản: bạn đầu tư nếu bảng cân đối mạnh, kinh doanh khả thi, và giá hiện tại thấp hơn mức mà bảng cân đối có thể lý giải.

Lấy ví dụ về hai công ty dịch vụ năng lượng. Nếu so sánh tỷ lệ P/VC của họ:

• Công ty A: P/VC 0,85
• Công ty B: P/VC 1,20

Công ty A rẻ hơn so với giá trị sổ sách của nó, làm cho nó hấp dẫn hơn theo triết lý value investing. Tuy nhiên, nhớ rằng một tỷ lệ duy nhất không nên quyết định quyết định của bạn; bạn cần đánh giá nhiều yếu tố.

Giá trị thị trường: tham chiếu hàng ngày của bạn

Giá trị thị trường là những gì bạn thấy trên màn hình chào giá hàng ngày. Nó phản ánh sự giao thoa giữa các lệnh mua và bán, và là tham chiếu duy nhất quan trọng khi bạn muốn vào hoặc thoát khỏi một vị thế.

Khi bạn thiết lập chốt lời (take-profit) trong mua hoặc cắt lỗ (stop-loss), bạn dựa trên giá trị thị trường. Khi muốn vào một mức giá cụ thể trong đợt giảm, bạn đặt lệnh mua giới hạn dựa trên dự đoán giá trị thị trường.

Lưu ý rằng cổ phiếu có giờ giao dịch cố định theo từng thị trường:

• Thị trường châu Âu chính: 09:00 - 17:30 giờ Tây Ban Nha
• Mỹ: 15:30 - 22:00 giờ Tây Ban Nha
• Nhật Bản: 02:00 - 08:00 giờ Tây Ban Nha
• Trung Quốc: 03:30 - 09:30 giờ Tây Ban Nha

Ngoài khung giờ này, bạn chỉ có thể để lại các lệnh đã đặt trước. Nếu giá chạm mức của bạn trong phiên tiếp theo, lệnh sẽ tự động thực thi.

Những giới hạn bạn cần biết

Mỗi phương pháp đều có những điểm yếu riêng mà bạn cần hiểu rõ.

Giá trị danh nghĩa gần như đã lỗi thời trong hoạt động giao dịch cổ phiếu. Khung thời gian diễn giải rất ngắn và không cung cấp thông tin hữu ích về trạng thái hiện tại của doanh nghiệp.

Giá trị sổ sách gặp vấn đề khi đánh giá các công ty có nhiều tài sản vô hình (sở hữu trí tuệ, thương hiệu, phần mềm). Nó cũng có thể bị sai lệch do các thực hành kế toán sáng tạo. Trong các công ty công nghệ và doanh nghiệp nhỏ, giá trị này thường không phản ánh đúng thực tế kinh doanh.

Giá trị thị trường bị nhiễu loạn bởi các yếu tố không liên quan. Phản ứng với các thông báo chính sách tiền tệ, các sự kiện ngành, thay đổi kỳ vọng vĩ mô, và thường xuyên bị ảnh hưởng bởi các bong bóng đầu cơ không dựa trên nền tảng cơ bản. Thị trường có thể phản ánh quá mức hoặc hiểu sai dữ liệu, đưa giá đi xa khỏi những gì phân tích cơ bản lý giải.

Cách kết hợp sử dụng từng giá trị

Chìa khóa là không phụ thuộc vào một chỉ số duy nhất. Ba giá trị này là các công cụ bổ sung cho nhau:

Sử dụng giá trị danh nghĩa để hiểu điểm xuất phát lịch sử và, nếu phù hợp, để đánh giá trái phiếu chuyển đổi.

Sử dụng giá trị sổ sách như một bộ lọc ban đầu trong việc tìm kiếm các cổ phiếu bị định giá thấp, nhưng luôn xác nhận bằng các phân tích bổ sung.

Sử dụng giá trị thị trường làm tham chiếu hoạt động và làm cơ sở để tính các chỉ số khác (PER, dividend yield, v.v.) giúp bạn xác định xem mức giá có hấp dẫn hay không.

Một cổ phiếu có thể có giá trị sổ sách thấp, giá danh nghĩa cũ không còn phù hợp, và giá trị thị trường đã tăng 300% trong một năm do kỳ vọng tương lai. Ba dữ liệu này đều đúng, nhưng kể những câu chuyện khác nhau về cùng một tài sản.

Kết luận: tầm quan trọng của việc diễn giải đúng

Không có một “giá đúng” duy nhất cho một cổ phiếu. Giá trị danh nghĩa, sổ sách và thị trường là ba góc nhìn khác nhau, trả lời các câu hỏi khác nhau.

Sai lầm phổ biến nhất là bám vào một tỷ lệ duy nhất mà không có bối cảnh. Không bao giờ sử dụng P/VC làm tiêu chí duy nhất để quyết định. Không bao giờ bỏ qua giá trị thị trường vì nghĩ rằng nó “bất hợp lý” theo bảng cân đối. Đầu tư thành công đòi hỏi kết hợp các chỉ số này với phân tích cơ bản, chỉ số kỹ thuật và quản lý rủi ro phù hợp.

Hiểu rõ ý nghĩa của từng giá trị, khi nào áp dụng, và trên hết, những giới hạn của chúng. Với nền tảng vững chắc này, bạn sẽ chuẩn bị tốt hơn để đưa ra các quyết định đầu tư sáng suốt hơn.