Ý nghĩa của chỉ số P/E｜Hướng dẫn đầy đủ các chỉ số định giá cần biết trong đầu tư chứng khoán

Khi đầu tư vào cổ phiếu,Tỷ lệ giá trên thu nhập về cơ bản là thước đo tham chiếu quan trọng nhất để đánh giá giá trị cổ phiếu。 Nhiều nhà phân tích đầu tư thường đề cập đến mức tỷ lệ giá trên thu nhập lịch sử của công ty và vị trí giá cổ phiếu hiện tại, từ đó đưa ra mức giá đầu tư hợp lý.Tỷ lệ giá trên thu nhập là gì, cách sử dụng nó và tỷ lệ giá trên thu nhập có nghĩa là gì, bài viết này sẽ cung cấp cho bạn hiểu sâu hơn về chỉ số chính này!

Ý nghĩa của tỷ lệ P/E|Tỷ lệ giá trên thu nhập PE là gì?

Tỷ lệ giá trên thu nhập (PE hoặc PER, tên đầy đủ là Tỷ lệ giá trên thu nhập) còn được gọi là tỷ lệ giá trên thu nhập, là chỉ số cốt lõi để đo lường giá trị tương đối của cổ phiếu. Câu hỏi cốt lõi mà nó trả lời là: Phải mất bao nhiêu năm thu nhập để mua một cổ phiếu với giá cổ phiếu hiện tại để tự trả?

Nói cách khác, tỷ lệ giá trên thu nhập thấp hơn có nghĩa là giá cổ phiếu tương đối rẻ và các nhà đầu tư cần ít thời gian hơn để thu hồi chi phí đầu tư của họ; Tỷ lệ giá trên thu nhập cao hơn có nghĩa là thị trường sẵn sàng trả phí bảo hiểm cao hơn, thường phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường về sự tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Lấy TSMC làm ví dụ, nếu tỷ lệ giá trên thu nhập là khoảng 13, điều đó có nghĩa là sẽ mất 13 năm để công ty kiếm được giá trị thị trường hiện tại, hoặc sẽ mất 13 năm để mua ngay bây giờ để thu hồi vốn với thặng dư. Con số này giúp nhà đầu tư nhanh chóng xác định được giá rẻ của một cổ phiếu.

Cách tính tỷ lệ giá trên thu nhập|Hai phương pháp cùng một lúc

Có hai cách để tính tỷ lệ giá trên thu nhập, cách đầu tiên là sử dụngGiá cổ phiếu chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), thứ hai là sử dụngVốn hóa thị trường của công ty chia cho thu nhập thuần thuộc về cổ đông phổ thông。 Trong thực tế, chúng tôi chủ yếu sử dụng phương pháp đầu tiên.

Công thức tính: Tỷ lệ P/E = Giá cổ phiếu ÷ Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)

Ví dụ, lấy TSMC (2330. TW) làm ví dụ, nếu giá cổ phiếu hiện tại là 520 nhân dân tệ và thu nhập trên mỗi cổ phiếu vào năm 2022 là 39,2 nhân dân tệ, thì:

Tỷ lệ P/E = 520 ÷ 39,2 = 13,3

Điều này có nghĩa là việc mua TSMC với giá cổ phiếu hiện tại sẽ mất khoảng 13,3 năm để bù đắp thặng dư của nó.

Ba loại tỷ lệ giá trên thu nhập|Phân tích đầy đủ tĩnh, luân phiên và động

Tùy thuộc vào nguồn dữ liệu EPS được sử dụng, tỷ lệ P/E có thể được phân loại thành các loại khác nhau. Hiểu được những khác biệt này là rất quan trọng để áp dụng đúng tỷ lệ P/E.

Tỷ lệ giá trên thu nhập tĩnh|Ý nghĩa của tỷ lệ giá trên thu nhập dựa trên EPS hàng năm

Công thức tính tỷ lệ P/E tĩnh: PE = Giá cổ phiếu ÷ EPS hàng năm

EPS hàng năm đề cập đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong cả năm tài chính (thường là 12 tháng), được công bố trong báo cáo thường niên của công ty. Nó được tính bằng cách cộng EPS cho bốn quý trong năm:

EPS hàng năm = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS

Lấy TSMC làm ví dụ: EPS năm 2022 = 7,82 + 9,14 + 10,83 + 11,41 = 39,2 nhân dân tệ

Vì EPS hàng năm được cố định cho đến khi báo cáo thường niên mới được công bố, nên sự thay đổi tỷ lệ P/E tĩnh chủ yếu là do biến động giá cổ phiếu. Đây là lý do tại sao nó được gọi là “tĩnh”.

Tỷ lệ P/E luân phiên TTM|Tỷ lệ giá trên thu nhập theo thời gian thực trong 12 tháng gần nhất

Công thức tính tỷ lệ giá trên thu nhập luân phiên (TTM, Trailing Twelve Months): PE(TTM) = Giá cổ phiếu ÷ Tổng EPS trong 4 quý gần nhất

Tỷ lệ P/E luân phiên được tính bằng cách sử dụng EPS của bốn quý được công bố gần nhất, có thể phản ánh lợi nhuận của công ty theo thời gian thực hơn và khắc phục độ trễ của tỷ lệ P/E tĩnh.

Ví dụ giải thích: Giả sử TSMC thông báo EPS trong quý 1 năm 2023 là 5 nhân dân tệ, thì EPS cho 4 quý gần nhất là:

22Q2 + 22Q3 + 22Q4 + 23Q1 = 9,14 + 10,83 + 11,41 + 5 = 36,38 nhân dân tệ

Thể dục(TTM) = 520 ÷ 36,38 = 14,3

Có thể thấy, sau khi công bố EPS cho quý mới, PE tĩnh vẫn là 13,3, nhưng PE luân phiên đã được cập nhật lên 14,3, gần với lợi nhuận mới nhất của công ty.

Tỷ lệ P/E động|Dựa trên tỷ lệ giá trên thu nhập của EPS ước tính

Công thức tính tỷ lệ P/E động: PE = Giá cổ phiếu ÷ EPS ước tính hàng năm

Tỷ lệ P/E động sử dụng ước tính EPS của nhà phân tích hoặc tổ chức cho năm tới. Ví dụ: nếu một tổ chức ước tính EPS của TSMC vào năm 2023 là 35 nhân dân tệ, thì PE động = 520 ÷ 35 = 14,9.

Cần lưu ýƯớc tính EPS của các tổ chức khác nhau rất khác nhau và các ước tính thường được đánh giá quá cao hoặc đánh giá thấp, vì vậy tính thực tế của tỷ lệ giá-thu nhập động tương đối thấp và có thể dễ dàng đánh lừa các nhà đầu tư.

Tỷ lệ giá trên thu nhập hợp lý là gì? |Danh sách các phương pháp đánh giá

Khi bạn nhìn thấy các con số về tỷ lệ giá trên thu nhập của một công ty, bạn nên đánh giá như thế nào xem nó có hợp lý hay không? Có hai phương pháp đánh giá phổ biến: điểm chuẩn ngang hàng và so sánh lịch sử.

Cách 1: So sánh với các công ty cùng ngành

Các ngành công nghiệp khác nhau có các đặc điểm P/E rất khác nhau. Lấy dữ liệu từ Sở giao dịch chứng khoán Đài Loan vào tháng 2/2023 làm ví dụ, PE của ngành công nghiệp ô tô đạt tối đa 98,3, trong khi PE của ngành vận tải biển chỉ là 1,8.

Cách tiếp cận hợp lý là, chỉ so sánh giữa các công ty cùng ngành và các loại hình kinh doanh tương tự. TSMC(2330.TW)Ví dụ, nó nên được so sánh với UMC(2303.TW), Taiya(2340.TW)So với các đồng nghiệp.

Theo dữ liệu mới nhất, PE của TSMC là 23,85 và PE của UMC là 15, tương đối cao so với đó, phản ánh kỳ vọng cao hơn của thị trường về triển vọng trong tương lai.

Phương pháp 2: So sánh với tỷ lệ giá trên thu nhập lịch sử của công ty

So sánh tỷ lệ P/E hiện tại theo chiều dọc với tỷ lệ P/E trong quá khứ có thể giúp xác định định giá hiện tại của cổ phiếu.

PE hiện tại của TSMC là 23,85, nằm trong “phạm vi trung bình trên” của tỷ lệ giá trên thu nhập lịch sử năm năm - không ở điểm cao nhất của bong bóng lịch sử cũng như không cao hơn đáng kể so với điểm thấp nhất của suy thoái, cho thấy sự phục hồi lành mạnh sau sự phục hồi của nền kinh tế và sự cải thiện kỳ vọng. Vị trí từ trung bình đến cao này thường cho thấy thị trường lạc quan về triển vọng của công ty.

Ứng dụng thực tế|Biểu đồ sông tỷ lệ P/E để xác định vị trí của giá cổ phiếu

Biểu đồ sông tỷ lệ P/E là gì?

Biểu đồ sông P/E là một công cụ trực quan trực quan hóa vị trí định giá tương đối hiện tại của cổ phiếu. Nó thường hiển thị 5 đến 6 dòng trên biểu đồ chứng khoán và mỗi đường được tính như sau:Giá cổ phiếu = EPS × tỷ lệ P/E

Đường trên đại diện cho giá cổ phiếu được tính bằng tỷ lệ P/E cao nhất trong lịch sử (đường được định giá quá cao) và đường dưới cùng đại diện cho giá cổ phiếu được tính bằng tỷ lệ P/E thấp nhất trong lịch sử (đường được định giá thấp). Đường ở giữa đại diện cho bội số P / E khác nhau.

Lấy TSMC làm ví dụ, nếu giá cổ phiếu hiện tại nằm giữa các đường khu vực thấp hơn, điều đó có nghĩa là cổ phiếu đang bị định giá thấp và thường được coi là thời điểm tốt để mua. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng định giá thấp không có nghĩa là nó chắc chắn sẽ tăng, bởi các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu là vô cùng phức tạp.

Mối quan hệ thực sự giữa tỷ lệ giá trên thu nhập và biến động giá cổ phiếu

Quan trọng: Không nhất thiết phải có mối quan hệ nhân quả giữa tỷ lệ giá trên thu nhập và sự tăng giảm của giá cổ phiếu.

Cổ phiếu có PE thấp không nhất thiết phải tăng trong tương lai và cổ phiếu có PE cao không nhất thiết phải giảm. Mọi người sẵn sàng cho một cổ phiếu bội số định giá cao hơn vì họ lạc quan về tiềm năng phát triển dài hạn của công ty. Đây là lý do tại sao nhiều cổ phiếu công nghệ có PE cao nhưng giá cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng.

Tỷ lệ giá trên thu nhập chỉ là một công cụ định giá, không phải là một công cụ dự đoán tăng và giảm. Cũng cần phải đưa ra đánh giá toàn diện dựa trên các yếu tố như nguyên tắc cơ bản của công ty, chu kỳ công nghiệp và môi trường vĩ mô.

Hạn chế của tỷ lệ P/E|Ba biện pháp phòng ngừa chính khi sử dụng

Mặc dù tỷ lệ P/E là một chỉ số định giá được sử dụng phổ biến, nhưng nó cũng có những hạn chế đáng kể mà nhà đầu tư phải hiểu đầy đủ:

Hạn chế 1: Yếu tố nợ doanh nghiệp không được xem xét

Tỷ lệ giá trên thu nhập chỉ phản ánh giá trị vốn chủ sở hữu, hoàn toàn bỏ qua tình hình nợ của công ty. Nếu hai công ty có cùng tỷ lệ giá trên thu nhập, nếu một công ty có ít nợ hơn và công ty kia có nợ cao, rủi ro thực tế sẽ khác nhau rất nhiều.

Ví dụ, Công ty A và Công ty B cùng ngành có EPS tương tự nhau, nhưng Công ty A chủ yếu dựa vào vốn tự có để tạo ra lợi nhuận, trong khi Công ty B dựa vào đầu tư vay để tạo ra lợi nhuận. Khi nền kinh tế điều chỉnh hoặc lãi suất tăng, Công ty B phải đối mặt với rủi ro cao hơn đáng kể. Do đó, không thể nói đơn giản là Công ty B rẻ hơn, vì Công ty A an toàn hơn và nên được hưởng mức phí định giá cao hơn.

Hạn chế 2: Rất khó để xác định chính xác tỷ lệ giá trên thu nhập

Có thể có nhiều lý do dẫn đến tỷ lệ giá trên thu nhập cao: có thể công ty đang phải đối mặt với những cơn gió ngược ngắn hạn và lợi nhuận tạm thời giảm, nhưng công ty đang ở trong tình trạng tốt và thị trường vẫn sẵn sàng giữ nó; Cũng có thể thị trường kỳ vọng công ty sẽ có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai và sẵn sàng định giá trước; Tất nhiên, nó cũng có thể chỉ đơn giản là sự phát triển quá mức cần được điều chỉnh.

Những tình huống này khác nhau giữa các cổ phiếu và rất khó để đánh giá mức PE hiện tại dựa trên kinh nghiệm lịch sử và cần phải phân tích cụ thể.

Hạn chế 3: Không đánh giá được doanh nghiệp không có lợi nhuận

Nhiều công ty khởi nghiệp hoặc ngành công nghệ sinh học vẫn chưa có lợi nhuận và không thể được định giá bằng cách sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập. Tại thời điểm này, các nhà đầu tư thường chuyển sang các chỉ số khác, chẳng hạn như tỷ lệ giá trên sổ sách (PB) và tỷ lệ giá trên doanh số (PS).

So sánh ba chỉ số định giá chính của PE, PB và PS

Để giúp nhà đầu tư hiểu toàn diện hơn về các công cụ định giá, dưới đây là so sánh ba chỉ số cốt lõi:

Sau khi hiểu ý nghĩa của tỷ lệ giá trên thu nhập và phương pháp tính toán của nó, đồng thời nắm vững các kỹ năng đánh giá, các nhà đầu tư có thể lựa chọn cổ phiếu phù hợp với chiến lược đầu tư của mình một cách khoa học hơn. Trong thực tế, các đánh giá toàn diện nên được thực hiện dựa trên nhiều chỉ số định giá, chu kỳ ngành, các yếu tố cơ bản, v.v., thay vì phụ thuộc quá nhiều vào một chỉ số duy nhất.</1低估；PB>