VIX: Hiểu về chỉ số đo lường nỗi sợ hãi trên thị trường chứng khoán

Bạn đã bao giờ tự hỏi tại sao các nhà phân tích liên tục nói về “chỉ báo sợ hãi”? Nhiệt kế đó được gọi là VIX và vào năm 2025, số liệu của nó đã trở nên phù hợp hơn bao giờ hết đối với bất kỳ nhà đầu tư nào có cổ phiếu trong danh mục đầu tư của họ.

Bạn cần biết gì về VIX?

Chỉ số VIX là một phép tính toán học dự đoán mức độ biến động mà thị trường chứng khoán Mỹ sẽ trải qua trong 30 ngày tới. Được tạo bởi Chicago Board Options Exchange (CBOE) vào năm 1993, nó đo lường kỳ vọng của những người tham gia thị trường bằng cách sử dụng giá của các quyền chọn được giao dịch trên chỉ số S&P 500.

Không giống như các chỉ số khác chỉ đơn giản cho bạn biết giá hiện tại đang ở đâu, VIX cho bạn biết thị trường kỳ vọng sẽ xảy ra vào ngày mai. Nó được cập nhật theo thời gian thực trong suốt phiên giao dịch, trở thành một công cụ thiết yếu để hiểu tâm lý rủi ro.

Thú vị nhất: VIX di chuyển theo hướng ngược lại với S&P 500. Khi cổ phiếu tăng âm thầm, VIX sẽ giảm. Khi giá giảm mạnh, VIX tăng vọt. Mối tương quan nghịch đảo này làm cho nó trở thành một tài sản hấp dẫn để bảo vệ hoặc đầu cơ.

Chỉ báo này đến từ đâu và tại sao nó lại quan trọng như vậy

Năm 1986, các nhà nghiên cứu Menachem Brenner và Dan Galai đã đưa ra một ý tưởng mang tính cách mạng: Nếu có một chỉ số để đo lường thị trường chứng khoán, tại sao không tạo ra một chỉ số để đo lường sự không chắc chắn?

Phải mất bảy năm để CBOE thực hiện điều đó. Năm 1993, họ ra mắt VIX, lấy dữ liệu quyền chọn lịch sử từ năm 1986. Phương pháp này đã được tinh chỉnh vào năm 2003 bằng cách tận dụng những cải tiến công nghệ và kể từ đó đã trở thành tiêu chuẩn toàn cầu để đo lường sự biến động.

Trong cuộc khủng hoảng năm 2008, chỉ số VIX đạt mức cao nhất là 89,53 điểm. Vào tháng 3 năm 2020, trong thời kỳ hoảng loạn COVID-19, nó đã tăng từ 57,83 lên 82,69 điểm trong một phiên. Những đợt tăng đột biến cực đoan này đánh dấu thời điểm các nhà đầu tư lo sợ điều tồi tệ nhất.

Chỉ mục này thực sự hoạt động như thế nào

VIX dựa trên các quyền chọn mua và bán trên S&P 500 sẽ hết hạn vào thứ Sáu, đặc biệt là những quyền chọn có ngày hết hạn từ 23 đến 37 ngày. Danh mục đầu tư liên tục thay đổi để duy trì khoảng thời gian cố định 30 ngày, cân bằng lại mỗi phút.

Tính toán bao gồm các câu hỏi đơn giản nhưng mạnh mẽ: Các nhà đầu tư phải trả bao nhiêu để bảo vệ mình trước suy thoái? Bạn đang yêu cầu giá bao nhiêu cho bảo hiểm này? Những câu trả lời này, được thêm vào bằng toán học, tạo ra số VIX.

Công thức chính thức có tính đến phương sai của lợi nhuận logarit của S&P 500 và các tùy chọn theo tiền (những người có giá thực hiện càng gần với giá hiện tại càng tốt). Mọi thứ diễn ra cứ sau 15 giây, cho phép chỉ số phản ánh những thay đổi tức thì trong tâm lý thị trường.

Đọc cấp độ: Mỗi số có ý nghĩa gì?

• 0-15 điểm: Rủi ro thấp. Các nhà đầu tư thoải mái, đặt cược lớn vào cổ phiếu.
• 15-20 điểm: Rủi ro trung bình. Chú ý bình thường đến rủi ro.
• 20-25 điểm: Rủi ro trung bình. Các dấu hiệu thận trọng bắt đầu xuất hiện.
• 25-30 điểm: Rủi ro cao. Sự lo lắng ngày càng tăng trên thị trường.
• Hơn 30 điểm: Rủi ro rất cao. Hoảng loạn hoặc các sự kiện cực đoan.

2025: Một năm đầy bất ngờ gây ra sự biến động

Năm bắt đầu với sự yên tĩnh tương đối, nhưng vào ngày 27 tháng 1, mọi thứ đã thay đổi. Chỉ số VIX tăng vọt 30% trong một phiên, phá vỡ 19 điểm, sau một thông báo bất ngờ.

Công ty khởi nghiệp Trung Quốc DeepSeek đã tiết lộ một mô hình trí tuệ nhân tạo mã nguồn mở cạnh tranh trực tiếp với GPT-4 của OpenAI, nhưng với hiệu quả tính toán cao hơn và với chi phí thấp. Các nhà đầu tư đã đặt cược ồ ạt vào các công ty công nghệ Mỹ đã sợ hãi: Liệu những gã khổng lồ AI có được định giá quá cao không? Liệu lợi nhuận dự kiến có đến?

Doanh số bán hàng rất tàn bạo và dễ lây lan. Nhưng điều đáng chú ý là sự phục hồi: chỉ trong vài giờ, VIX đã ổn định trở lại. Các nhà phân tích của UBS chỉ ra hai lý do: thứ nhất, các yếu tố kỹ thuật - quỹ tương hỗ và thuật toán cân bằng lại các vị thế đồng thời, khuếch đại động thái nhưng cũng điều chỉnh nó nhanh chóng. Thứ hai, sự dư thừa của “gamma dài” buộc nhiều chủ sở hữu quyền chọn phải điều chỉnh lại các phòng ngừa rủi ro, điều này nghịch lý là đã giúp làm chậm sự sụt giảm.

Nhưng tháng Giêng chỉ là màn một. Các chính sách của Donald Trump, với các mối đe dọa thuế quan chống lại Trung Quốc và Liên minh châu Âu, khiến thị trường cảnh giác. Lạm phát miễn cưỡng giảm, quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất và lợi suất trái phiếu kho bạc hấp dẫn vẫn là nhiên liệu cho sự biến động.

Hành động phòng thủ chống lại sự biến động: Chiến lược nhà đầu tư chuyên nghiệp

Có hai cách tiếp cận hoàn toàn khác nhau để sử dụng VIX.

Chiến lược phòng thủ: Nhiều nhà đầu tư mua phái sinh VIX (Quyền chọn, Hợp đồng tương lai, ETF) khi họ mong đợi cổ phiếu của họ giảm. Nếu danh mục đầu tư của bạn được neo chặt vào S&P 500 và thị trường giảm, vị thế trong VIX sẽ tăng và bù đắp các khoản lỗ. Nó giống như bảo hiểm - đắt tiền khi mọi thứ đều ổn, nhưng vô giá khi trời mưa.

Chiến lược đầu cơ: Các nhà đầu tư khác đặc biệt tìm kiếm thời điểm không chắc chắn để giao dịch các công cụ phái sinh VIX, đặt cược rằng sự biến động sẽ tiếp tục. Trong thời kỳ đại dịch, những người mua hợp đồng tương lai trên VIX kiếm được tiền trong khi những người khác thua lỗ. Nó có rủi ro cao nhưng có tiềm năng thu về lợi nhuận nhanh chóng.

Đến năm 2025, cả hai chiến lược đều có ý nghĩa. Những người ủng hộ có thể sử dụng VIX để bảo vệ mình khỏi các chính sách không thể đoán trước của Trump. Các nhà đầu cơ có thể tận dụng sự bất ổn địa chính trị và công nghệ như những cơ hội ngắn hạn.

Dự báo kỹ thuật cho những tháng tới là gì?

Theo phân tích kỹ thuật hiện tại:

Vùng cứng: Từ 20 đến 22 điểm. Nếu VIX phá vỡ rõ ràng trên nó, nó có thể báo hiệu một làn sóng biến động mới. Phạm vi này là mức trần tự nhiên trong thời gian gần đây.

Hỗ trợ: Khoảng 15-16 điểm. Khi chỉ số giảm xuống các mức này, nó sẽ tìm thấy sự ổn định. Bên dưới, thị trường giải thích rủi ro là tối thiểu.

Trong các công cụ phái sinh và ETF theo dõi hợp đồng tương lai VIX, đường trung bình động cho thấy sức mạnh ngắn hạn (50 ngày cao hơn 200 ngày), nhưng chỉ báo RSI nằm trong vùng quá mua khoảng 65 điểm. MACD vẫn tích cực nhưng với các đường hội tụ, cảnh báo về khả năng đảo ngược xu hướng.

Tất cả điều này có nghĩa là: hãy cẩn thận với việc cho rằng sự biến động sẽ tiếp tục tăng vô thời hạn. Thị trường có thể đảo ngược nhanh chóng.

Các kịch bản có thể xảy ra trong thời gian còn lại của năm

Kịch bản tích cực: Nếu Trump đàm phán đình chiến thương mại, lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát và Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hạ lãi suất, VIX sẽ giảm dần về mức 12-14 điểm. Thị trường chứng khoán sẽ có được sự tự tin.

Kịch bản trung lập: Căng thẳng thương mại vẫn tồn tại mà không leo thang, nền kinh tế tăng trưởng chậm và VIX dao động trong khoảng từ 16 đến 22 điểm. Biến động vừa phải, không có bất ngờ lớn.

Kịch bản tiêu cực: Nếu cuộc chiến thương mại căng thẳng, lạm phát tăng cao và có những đợt tăng lãi suất bất ngờ, VIX có thể đạt 30-40 điểm, tiến gần đến mức hoảng loạn tương tự như năm 2020.

Điểm mấu chốt: Trong khi VIX đo lường sự biến động của S&P 500, tác động của nó là toàn cầu. VIX tăng đột biến khiến các nhà đầu tư ở châu Âu, châu Á và châu Mỹ Latinh sợ hãi, gây ra dòng vốn chảy ra ngoài. Đó là lý do tại sao ngay cả các nhà đầu tư giao dịch trên các sàn giao dịch địa phương cũng cần theo dõi VIX.

Cách đầu tư vào VIX: Quyền chọn thực

Bạn không thể mua VIX trực tiếp khi mua cổ phiếu. Nó là một chỉ số, không phải là một tài sản vật chất. Thay vào đó, bạn nên giao dịch thông qua các công cụ phái sinh:

Hợp đồng tương lai VIX: Hợp đồng yêu cầu thanh toán bằng tiền mặt dựa trên giá trị của chỉ số tại một ngày trong tương lai. Nhà đầu tư mua (Vị thế mua) khi họ mong đợi sự biến động và bán (Vị thế bán) khi họ mong đợi sự bình tĩnh.

ETF và ETN: Các quỹ hoán đổi danh mục tái tạo các chuyển động của hợp đồng tương lai trên VIX. Dễ tiếp cận hơn so với hợp đồng tương lai trực tiếp, mặc dù có chi phí bảo trì.

Tùy chọn VIX: Hợp đồng cung cấp quyền mua hoặc bán hợp đồng tương lai VIX ở một mức giá nhất định. Đòn bẩy cao hơn nhưng phức tạp hơn.

Ba bước cơ bản để bắt đầu:

1. Mở tài khoản trên nền tảng giao dịch được quản lý
2. Nạp tiền
3. Bắt đầu giao dịch phái sinh VIX

Suy nghĩ cuối cùng: VIX như một công cụ, không phải là một công cụ dự đoán hoàn hảo

VIX cực kỳ hữu ích để đánh giá rủi ro hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ. Mối tương quan nghịch đảo của nó với S&P 500 làm cho nó trở thành một chỉ báo đáng tin cậy về tâm lý.

Nhưng đây là sự thật bất tiện: Mặc dù nó đo lường sự biến động trong 30 ngày, nhưng điều đó không có nghĩa là nó chính xác 100% trong việc dự đoán cổ phiếu sẽ đi về đâu. Thị trường bị ảnh hưởng bởi chính trị, kinh tế vĩ mô toàn cầu, công nghệ và các sự kiện không lường trước được. Một số nghiên cứu khoa học đã đặt câu hỏi về khả năng dự đoán của nó; những người khác xác nhận điều đó. Thực tế là nó là một công cụ hữu ích, không phải là một lời tiên tri.

Đầu tư vào VIX một cách có trách nhiệm: Đầu tiên hãy hiểu S&P 500 và các công ty tạo nên nó. Hiểu chu kỳ kinh doanh. Cập nhật thông tin về các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Và quan trọng nhất: đừng bao giờ đầu tư nhiều tiền hơn số tiền bạn có thể để mất.

Vào năm 2025, với sự không chắc chắn về chính trị, công nghệ và kinh tế ở mức cao nhất mọi thời đại, VIX có thể sẽ vẫn biến động. Đó là cơ hội cho một số người và rủi ro cho những người khác. Bạn quyết định bạn là ai.