Cơ hội trong làn sóng cổ phiếu liên quan đến GPU: Làm thế nào để chọn ra các mã đáng mua?

Nhìn nhận từ các công ty dẫn đầu về chip AI để hiểu lý luận đầu tư của cổ phiếu liên quan đến GPU

Từ nửa cuối năm 2024, ngành công nghiệp chip trí tuệ nhân tạo đã bước vào chu kỳ phát triển mới. Là nhà lãnh đạo toàn cầu về thiết kế GPU, cổ phiếu của輝達(NVIDIA) ảnh hưởng trực tiếp đến toàn bộ chuỗi ngành. Từ đỉnh giá trị thị trường 3.34 nghìn tỷ USD vào giữa tháng 6, đến điều chỉnh 20% vào cuối tháng 6, rồi đến giữa tháng 10 vượt mức cao 134.80 USD, hiệu suất thị trường của輝達 trở thành một cửa sổ quan trọng để quan sát sức khỏe của ngành AI.

Và theo sau biến động giá của輝達 là một loạt các doanh nghiệp liên quan trong chuỗi cung ứng — những công ty này, được thị trường gọi chung là “cổ phiếu khái niệm GPU”, cũng bắt đầu thể hiện các cơ hội đầu tư riêng biệt.

Cổ phiếu khái niệm GPU là gì? Tại sao đáng chú ý?

輝達, một doanh nghiệp bán dẫn không sở hữu nhà máy (Fabless), tập trung vào thiết kế và phát triển chip GPU, các công đoạn sản xuất cụ thể thì giao cho các đối tác tại Đài Loan và các nơi khác. Mô hình kinh doanh này đã tạo ra một chuỗi ngành hoàn chỉnh: gia công chip, đóng gói thử nghiệm, lắp ráp máy chủ, xây dựng hạ tầng, v.v., đều liên quan đến các doanh nghiệp liên quan.

Các công ty này, liên kết chặt chẽ với hoạt động của輝達, tham gia trực tiếp hoặc gián tiếp vào sản xuất và dịch vụ các sản phẩm GPU, chính là cổ phiếu khái niệm GPU. Hiệu quả hoạt động của họ thường có mối tương quan cao với lượng hàng của sản phẩm輝達 và nhu cầu thị trường. Với sự phát triển nhanh của các lĩnh vực AI, điện toán đám mây, tự hành, nhu cầu của輝達 liên tục tăng, các cổ phiếu liên quan cũng nhận được động lực tăng trưởng liên tục.

Từ góc độ đầu tư, cổ phiếu khái niệm GPU có ba giá trị chính:

Thứ nhất, do xu hướng ngành thúc đẩy. Trí tuệ nhân tạo đã trở thành hướng công nghệ cốt lõi của thập kỷ tới, GPU là phần cứng cần thiết cho tính toán AI, nhu cầu tăng trưởng còn rất lớn. Các tập đoàn công nghệ lớn đều đẩy mạnh đầu tư hạ tầng AI, trực tiếp thúc đẩy việc mua sắm GPU và các sản phẩm liên quan.

Thứ hai, cộng hưởng chuỗi cung ứng. Các đột phá về sản phẩm của輝達 thường kéo theo định giá của toàn bộ chuỗi cung ứng được đánh giá lại. Doanh thu của TSMC trong tháng 9 tăng 39.6% so cùng kỳ, và doanh thu của ASE đạt mức cao nhất trong gần 11 tháng, đều trực tiếp hưởng lợi từ tăng đơn hàng của輝達.

Thứ ba, cơ hội phục hồi định giá. So với việc đầu tư trực tiếp vào輝達(NVDA), thì định giá của các cổ phiếu khái niệm GPU thường hấp dẫn hơn, đồng thời cung cấp nhiều lựa chọn đa dạng hơn.

Toàn cảnh cổ phiếu khái niệm GPU tại Đài Loan: Ai đáng chú ý nhất?

Trong các công ty niêm yết tại Đài Loan, có nhiều doanh nghiệp nằm ở vị trí then chốt trong chuỗi cung ứng của輝達. Dựa trên mức độ liên quan và quy mô vốn hóa, các nhóm sau đây đáng chú ý:

Lĩnh vực gia công chip — TSMC(2330)

TSMC, nhà gia công lớn nhất thế giới, đã trở thành nhà gia công chính cho chip GPU của輝達. Dữ liệu mới nhất cho thấy, doanh thu từ hoạt động tính toán hiệu năng cao của họ năm 2024 đã chiếm 52%, lần đầu vượt qua doanh thu từ điện thoại thông minh(33%), trở thành nguồn thu lớn nhất của công ty.

Điều này có ý nghĩa gì? Cơ cấu hoạt động của TSMC đang hướng về AI. Tháng 9, doanh thu hợp nhất đạt kỷ lục 2518.73 tỷ TWD, tăng 39.6% so cùng kỳ. Dự kiến, khi các công ty công nghệ tiếp tục đẩy mạnh hạ tầng AI, tỷ trọng hoạt động tính toán hiệu năng cao sẽ còn tăng, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu tổng thể của công ty.

Về định giá, P/E của TSMC năm 2024 khoảng 28 lần, dự kiến năm 2025 giảm còn khoảng 22 lần. Mức định giá này khá hấp dẫn đối với một doanh nghiệp công nghệ dẫn đầu có lợi nhuận ổn định và vị thế thị trường vững chắc. Thêm vào đó, công ty này đã liên tục vượt dự báo thị trường trong 20 quý liên tiếp, thể hiện khả năng vận hành ổn định và năng lực tài chính mạnh mẽ.

Phân tích kỹ thuật, giá cổ phiếu TSMC hiện đang trong trạng thái tăng trưởng, đường trung bình 20 ngày đã vượt qua đường trung bình 60 ngày, trong ngắn hạn còn có đà tăng. Cuộc họp phân tích gần đây dự kiến công bố hướng dẫn tăng trưởng hai chữ số trong quý 4, sẽ tạo nền tảng vững chắc cho giá cổ phiếu.

Lĩnh vực đóng gói thử nghiệm — 日月光投控(3711) và 京元电子(2449)

日月光投控 là doanh nghiệp dẫn đầu toàn cầu về lĩnh vực đóng gói thử nghiệm, cung cấp dịch vụ đóng gói tiên tiến như CoWoS, InFO cho các chip cao cấp của輝達. Dù doanh thu năm 2023 giảm 13% do ảnh hưởng của thị trường viễn thông và điện thoại, công ty vẫn nắm giữ công nghệ đóng gói tiên tiến hàng đầu ngành.

Tháng 9, doanh thu đạt 55.579 tỷ TWD, mức cao nhất trong gần 11 tháng, đồng thời công bố mua lại các nhà máy đóng gói thử nghiệm của Infineon tại Philippines và Hàn Quốc, củng cố vị thế trong lĩnh vực ô tô và tự động hóa công nghiệp. Nhà máy mới K28 tại Cao Hùng đã bắt đầu xây dựng, thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo về tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, về ngắn hạn, giá cổ phiếu 日月光 trong trạng thái phân kỳ do các đường trung bình cắt chồng chéo nhau, thị trường còn nhiều ý kiến trái chiều. Nhà đầu tư nên thận trọng quan sát, chờ tín hiệu rõ ràng mới tham gia.

京元电子 dựa vào vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực thử nghiệm GPU và tỷ lệ thử nghiệm FPGA vượt 50%, cùng khả năng hỗ trợ các nền tảng thử nghiệm mạng tốc độ cao, có tiềm năng tăng trưởng rõ rệt. Năm 2024, chi tiêu vốn của công ty đã điều chỉnh tăng lên 13.828 tỷ TWD, cao hơn 160% so với đầu năm (5.314 tỷ), chứng tỏ kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.

Lĩnh vực máy chủ và bo mạch chủ — 廣達(2382) và 技嘉(2376)

廣達 là nhà cung cấp chính cho các máy chủ HGX và PCIe của輝達, đảm nhiệm các khâu chủ chốt như bo mạch chủ, rack, lắp ráp máy chủ. Báo cáo hoạt động tháng 9 cho thấy, doanh thu từ mảng máy chủ AI đã chiếm hơn 70% doanh thu các sản phẩm không phải PC, trong khi doanh thu PC ngày càng giảm.

Khi lượng hàng máy chủ AI của輝達 tiếp tục tăng, hiệu quả của 廣達 dự kiến sẽ còn tăng. Công ty con của 技嘉 là 技钢 còn là nhà cung cấp chứng nhận của輝達, cung cấp rack và máy chủ cho dòng sản phẩm HGX và PCIe. Tỷ lệ doanh thu từ máy chủ đã tăng từ 21% năm 2023 lên hơn 60% trong quý 2 năm 2024, đơn hàng H100/H200 đang bán chạy, các sản phẩm thế hệ tiếp theo như B200A và GB200 cũng đã sẵn sàng.

Các mã khác đáng chú ý — 緯創(3231) và 聯發科(2454)

緯創 là nhà cung cấp chính cho các máy chủ DGX và HGX của輝達, đồng thời sản xuất bo mạch chủ GPU. Ông黄仁勋 từng khẳng định thế hệ siêu máy tính tiếp theo sẽ ưu tiên mua của緯創, tạo nền tảng tăng trưởng cho công ty trong tương lai.

聯發科 hợp tác trong lĩnh vực chip AI ô tô của輝達, dự kiến ra mắt chip AI cabin ô tô đầu tiên vào năm 2025, bắt đầu đóng góp doanh thu từ 2026. Ngoài ra, hai công ty còn hợp tác phát triển chip AI cho PC, đã hoàn thành thiết kế và dự kiến sản xuất hàng loạt vào nửa cuối năm 2025, có khả năng thách thức kiến trúc x86 do AMD và Intel thống trị.

Cổ phiếu khái niệm GPU Mỹ: Lựa chọn trong tầm nhìn toàn cầu

Ngoài thị trường Đài Loan, thị trường Mỹ cũng có nhiều cổ phiếu khái niệm GPU chất lượng cao:

Arm Holdings(ARM) ——輝達 từng dự định mua lại ARM với giá 40 tỷ USD, dù không thành, nhưng công ty này vẫn là một trong các cổ phiếu nắm giữ trọng điểm của輝達, với giá trị nắm giữ khoảng 1.47 tỷ USD. Tin đồn thị trường cho rằng輝達 đang chuẩn bị ra mắt chip kết hợp kiến trúc ARM thế hệ mới và GPU Blackwell, nhằm tiến vào hệ sinh thái Windows on Arm. Giá cổ phiếu ARM hiện tại là 152 USD, tăng hơn 100% trong năm, nhưng ngắn hạn cần đề phòng điều chỉnh về mức cao.

AMD(AMD) —— Là nhà cung cấp CPU và GPU, AMD cũng hưởng lợi từ nhu cầu tăng của chip AI, tăng trưởng YTD năm 2024 là 21.15%, giá cổ phiếu mới là 167.89 USD.

Qualcomm(QCOM) —— Với các chiến lược trong lĩnh vực chip AI và 5G, Qualcomm trở thành thành viên trong chuỗi ngành GPU, tăng trưởng YTD là 21.22%, giá cổ phiếu 169.98 USD.

Các tập đoàn công nghệ lớn —— Microsoft, Google, Amazon, Meta và các ông lớn internet đang đẩy mạnh đầu tư hạ tầng AI, mua số lượng lớn chip GPU, đồng thời tự phát triển các sản phẩm liên quan. Hiệu quả kinh doanh của các công ty này trực tiếp hưởng lợi từ làn sóng AI, thuộc nhóm cổ phiếu khái niệm GPU gián tiếp.

Làm thế nào để lựa chọn cổ phiếu khái niệm GPU một cách khoa học?

Trước nhiều mã cổ phiếu, nhà đầu tư nên chú ý các chỉ số then chốt sau:

Mức độ gắn kết với hoạt động của輝達 — càng chặt chẽ càng tốt. Các công ty cung cấp trực tiếp các linh kiện hoặc dịch vụ quan trọng cho輝達 thường có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn.

Kế hoạch mở rộng công suất — Chi tiêu vốn tăng mạnh thường báo hiệu kỳ vọng tích cực về nhu cầu tương lai. Các tín hiệu quan trọng gồm mở rộng công suất của 京元电子, 日月光.

Thị phần và vị thế cạnh tranh — Các công ty dẫn đầu trong lĩnh vực của mình có khả năng chia sẻ phần lợi nhuận từ tăng trưởng của輝達, đồng thời ít rủi ro hơn.

Mức định giá — Một số cổ phiếu khái niệm GPU đã tăng rất mạnh, định giá cao. Nhà đầu tư cần đánh giá xem giá hiện tại đã phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng chưa.

Cơ cấu doanh thu đa dạng — Dù liên kết chặt chẽ với輝達, các công ty có nguồn thu từ các lĩnh vực khác sẽ có khả năng chịu đựng rủi ro tốt hơn.

So sánh ba phương thức đầu tư cổ phiếu khái niệm GPU

Dựa trên nhu cầu đầu tư và mức độ chấp nhận rủi ro, nhà đầu tư có thể chọn một trong ba phương thức chính:

Phương thức 1: Mua cổ phiếu trực tiếp

• Ưu điểm: Tham gia trực tiếp vào sự tăng trưởng của công ty, nhận cổ tức, hiểu rõ hoạt động doanh nghiệp
• Rủi ro: Cần vốn ban đầu lớn, hoàn toàn phụ thuộc vào biến động giá cổ phiếu của công ty đơn lẻ

Phương thức 2: Đầu tư quỹ ETF

• Ưu điểm: Đa dạng hóa danh mục, giảm rủi ro, quản lý dễ dàng, chi phí thấp
• Rủi ro: Hiệu quả của các công ty tốt nhất có thể bị pha loãng, khó nắm bắt chính xác cơ hội

Phương thức 3: Giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFD)(CFD)

• Ưu điểm: Không cần sở hữu thực tế cổ phiếu, dùng đòn bẩy để tăng lợi nhuận, hỗ trợ bán khống, linh hoạt phản ứng thị trường
• Rủi ro: Đòn bẩy cao có thể làm tăng khả năng thua lỗ, đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ

Ba phương thức này có đặc điểm riêng, nhà đầu tư dài hạn phù hợp mua cổ phiếu trực tiếp, người ít chấp nhận rủi ro nên chọn ETF, nhà giao dịch nâng cao có thể khai thác CFD linh hoạt.

Rủi ro và khuyến nghị đầu tư cổ phiếu khái niệm GPU

Cần cảnh báo rằng, nhiều cổ phiếu khái niệm GPU đã tăng rất đáng kể. Ví dụ như 技嘉, 京元电子, 廣達, đều đã tăng trên 25% YTD, có mã còn gần 50%. Điều này cho thấy kỳ vọng của thị trường đã khá tích cực, khả năng tiếp tục vượt kỳ vọng trong tương lai còn phải xem xét.

Một rủi ro khác là cạnh tranh trong chuỗi cung ứng ngày càng gay gắt. Khi đơn hàng của輝達 tăng, nhiều doanh nghiệp khác sẽ tham gia vào chuỗi cung ứng, các đối tác hiện tại có thể đối mặt với rủi ro thay thế. Thay đổi trong cấu trúc ngành cần nhà đầu tư theo dõi sát sao.

Tuy nhiên, về dài hạn, làn sóng AI mới chỉ bắt đầu. Các mô hình AI sinh tạo như Sora tiếp tục thúc đẩy nhu cầu GPU, trong khi năng lực sản xuất của輝達 vẫn còn thiếu hụt. Điều này có nghĩa các doanh nghiệp trong chuỗi ngành liên quan đều có nền tảng tăng trưởng lợi nhuận vững chắc.

Khuyến nghị đầu tư:

• Nhà đầu tư dài hạn có thể chú ý các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, vị thế rõ ràng như TSMC, 廣達
• Nhà đầu tư ngắn hạn cần chờ xác nhận kỹ thuật, đặc biệt phòng tránh điều chỉnh về mức cao
• Thường xuyên theo dõi xu hướng ngành và báo cáo tài chính công ty, điều chỉnh danh mục phù hợp
• Kiểm soát tỷ trọng các mã cổ phiếu, tránh tập trung quá nhiều rủi ro

Thời kỳ vàng của cổ phiếu khái niệm GPU vẫn còn tiếp tục, nhưng nhà đầu tư chín chắn cần giữ vững lý trí, vừa đuổi theo xu hướng vừa không quên quản lý rủi ro.