Đầu tư vào Cổ phiếu Ngân hàng: Phân tích Cơ hội trên Thị trường Toàn cầu

Sức Hấp Dẫn của Ngân Hàng Trong Bối Cảnh Tăng Lãi Suất

Việc thắt chặt chính sách tiền tệ đã biến đổi bức tranh đầu tư tài chính. Với việc lãi suất tăng lên như một phản ứng trước lạm phát dai dẳng, lợi nhuận của ngành ngân hàng đã trải qua sự mở rộng đáng kể. Người ta ước tính rằng biên lợi nhuận ròng của các tổ chức tín dụng đã mở rộng khoảng 30%, tạo điều kiện thuận lợi cho những ai đang tìm kiếm ngân hàng tốt để đầu tư.

Ngân hàng hoạt động như động cơ tuần hoàn của hệ thống kinh tế toàn cầu. Vai trò của chúng là thiết yếu: huy động nguồn lực, tạo điều kiện cho các giao dịch và tạo ra thanh khoản mà mọi nền kinh tế cần để phát triển thịnh vượng. Một nền kinh tế không tiếp cận được tín dụng ngân hàng đơn giản là không thể tăng trưởng. Vì lý do này, hiệu suất của ngành ngân hàng là một chỉ số đáng tin cậy về sức khỏe vĩ mô.

Phân Loại Các Tổ Chức Tài Chính Ngân Hàng

Trước khi chọn nơi để đầu tư, điều quan trọng là hiểu rằng ngành này được tổ chức thành ba loại chính:

Ngân Hàng Thương Mại và Bán Lẻ

Các tổ chức này huy động tiền gửi từ công chúng và cho vay dưới dạng tín dụng, tạo ra lợi nhuận từ chênh lệch giữa các lãi suất. Họ hoạt động dựa trên hệ thống dự trữ bắt buộc phần nhỏ, cho phép làm việc với vốn hạn chế so với các nghĩa vụ của mình. Tính khả thi của mô hình này phụ thuộc vào biên lợi nhuận lành mạnh giữa lãi suất trả cho tiền gửi và lãi suất thu từ cho vay.

Phí dịch vụ là nguồn thu nhập thứ hai quan trọng. Thẻ tín dụng, chuyển khoản, lưu ký chứng khoán và tư vấn là những ví dụ tạo ra dòng tiền đáng kể.

Ngân Hàng Đầu Tư và Tổ Chức Đối Tác

Chuyên về các dịch vụ phức tạp cho các tập đoàn, chính phủ và nhà đầu tư tinh vi. Bao gồm cấu trúc các giao dịch tài chính, phát hành chứng khoán, giao dịch và quản lý tài sản. Một dịch vụ đặc biệt sinh lợi là việc đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) cho các công ty lần đầu tiếp cận thị trường chứng khoán.

Tổ Chức Toàn Diện

Kết hợp cả hoạt động bán lẻ và đầu tư. Điều này tạo ra sự đa dạng hóa thu nhập nhưng cũng tăng độ phức tạp vận hành và rủi ro tích tụ của cả hai phân khúc.

Các Chỉ Số Chính Để Đánh Giá Ngân Hàng để Đầu Tư

Việc lựa chọn các tổ chức tài chính một cách cẩn trọng đòi hỏi phân tích ba khía cạnh chính:

Khả Năng Tạo Ra Giá Trị

• Lợi nhuận trên Vốn Chủ Sở Hữu (ROE): đo hiệu quả sử dụng vốn cổ phần
• Lợi nhuận trên Tổng Tài Sản (ROA): lợi nhuận sinh ra từ mỗi đơn vị tài sản
• Doanh thu từ lãi ròng: khối lượng lợi nhuận từ hoạt động tín dụng
• Biên lợi nhuận ròng: tỷ lệ phần trăm của mỗi đồng doanh thu chuyển thành lợi nhuận

Hồ Sơ Rủi Ro Tín Dụng

• Chỉ số Nợ Xấu: danh mục tín dụng không tạo ra thanh toán
• Dự phòng cho mất mát: vốn dự trữ để bù đắp các khoản mất khả năng thanh toán
• Tỷ lệ đòn bẩy tài chính: mối quan hệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu

Giá Trị Định Giá

• Tỷ lệ Giá/Giá Trị Sổ Sách Thực Tế: chi phí của cổ phiếu so với tài sản thực
• Tỷ lệ Giá/Lợi Nhuận: trả bao nhiêu cho mỗi đơn vị lợi nhuận
• Giá trị so với các đối thủ cùng ngành

Tổng Quan Về Các Ngân Hàng Tốt để Đầu Tư tại Bắc Mỹ

Phân khúc Mỹ cho thấy xu hướng hỗn hợp. Chỉ số ngành S&P 500 Tài Chính chỉ đạt lợi nhuận 0,25% trong năm nay. Tuy nhiên, trong trạng thái dường như trì trệ này vẫn có các trường hợp hiệu suất vượt trội:

Các Nhà Lãnh Đạo Thị Trường

State Street, tổ chức lưu ký chuyên về đầu tư tổ chức, dẫn đầu với lợi nhuận 10,59%. Morgan Stanley theo sau với 9,46%, trong đó 50% doanh thu đến từ dịch vụ chứng khoán tổ chức. Wells Fargo, ngân hàng đa năng quy mô lớn với 1,9 nghìn tỷ tài sản, đạt 8,93%.

Citigroup đạt 7,02%, hoạt động như một tập đoàn toàn cầu tại hơn 100 khu vực pháp lý. JPMorgan, tổ chức lớn nhất của quốc gia với 4 nghìn tỷ tài sản, duy trì ở mức 3,46%, thấp hơn so với các đối thủ khác.

Các Đối Thủ Chậm Phát Triển

Goldman Sachs chỉ tăng 0,02%, đứng sau chỉ số ngành. Bank of America giảm -0,76%. Charles Schwab, dẫn đầu về môi giới với 6,5 nghìn tỷ dưới quản lý, giảm -8,55%, điều này gây ngạc nhiên do vị thế thị trường của họ.

Ngân Hàng Châu Âu: Thị Trường Có Động Lực Mạnh Nhất

Chỉ số Eurostoxx 50 tăng 4,38%, nhưng một số ngân hàng vượt xa. Các ngân hàng Tây Ban Nha chiếm lĩnh hiệu suất tốt nhất khu vực:

Banco Santander dẫn đầu với 21,75%, tập trung vào ngân hàng bán lẻ với sự hiện diện mạnh mẽ tại Mỹ Latinh. BBVA theo sau với 16,78%, tạo ra ba phần tư lợi nhuận từ thị trường mới nổi, đặc biệt là Mexico.

Ngân hàng Italy Intesa Sanpaolo đạt 13,21%, củng cố vị trí dẫn đầu tại thị trường nội địa. BNP Paribas, ngân hàng lớn nhất của Pháp niêm yết tại Paris, cộng thêm 8,02%. ING Groep của Hà Lan hoàn thiện phân tích với 7,84%.

Vùng này cung cấp một số tài sản ngân hàng tốt nhất có sẵn, với lợi nhuận hai chữ số chỉ trong hai tháng hoạt động.

Vương Quốc Anh: Cơ Hội Song Song

Chỉ số FTSE 100 tăng 2,53%. Intermediate Capital Group, chuyên về quản lý tài sản trong ngân hàng đầu tư, đạt 16,60%. HSBC, một trong những ngân hàng lớn toàn cầu với 3 nghìn tỷ tài sản và 40 triệu khách hàng, tăng 12,19% với hoạt động cân đối giữa Vương Quốc Anh và Hồng Kông.

Lloyds Banking Group, ngân hàng bán lẻ thuần túy, cộng thêm 8,41%. Barclays, ngân hàng toàn cầu có mặt tại sáu châu lục, chỉ tăng 1,08%, thấp hơn chỉ số chung.

Phân Tích Cơ Bản: Lợi Nhuận, Rủi Ro và Định Giá

Hiệu Suất Tài Chính So Sánh

Tại Bắc Mỹ, Charles Schwab cho thấy ROE 18,13% với biên lợi nhuận ròng 31,96%, theo sau là JPMorgan (13,69%; 27,90%) và Morgan Stanley (11,15%; 20,99%). Tuy nhiên, Charles Schwab có đòn bẩy tài chính 20,51 lần, cao hơn các đối thủ, làm tăng rủi ro. Các tỷ lệ định giá của họ cao nhất, cho thấy bị định giá quá cao vào cuối năm 2022. JPM giao dịch ở mức 138,62 đô la, tăng 2,5% từ tháng 1, trong khi MS ở mức 96,06 đô la, tăng 12,2%.

Tại châu Âu, BBVA và Santander là hai ngân hàng duy nhất có ROE hai chữ số: 13,44% và 10,31% tương ứng. BBVA dẫn đầu về biên lợi nhuận ròng với 21,66% và đòn bẩy thấp hơn (15,18 lần). Cả hai đều giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với giá trị sổ sách: BBVA ở mức 7,29 euro và Santander ở mức 3,77 euro, mở ra cơ hội mua vào.

Tại Vương Quốc Anh, Intermediate Capital Group nổi bật với ROE 29,56% và biên lợi nhuận 68,91%, mặc dù vốn hoạt động thấp. Lloyds có ROE 10,02% và biên lợi nhuận 27,61%, giao dịch ở mức thấp 0,51 bảng Anh. ICG, định giá ở mức 14,18 bảng, cho thấy sự định giá quá cao.

Cơ Hội Trong Chu Kỳ Hiện Tại

Việc tăng lãi suất trực tiếp có lợi cho ngân hàng, mở rộng biên lợi nhuận. Cổ phiếu ngành phân phối cổ tức định kỳ, cho phép tạo dòng tiền thụ động hoặc tái đầu tư với lãi kép dài hạn.

Tính vững mạnh của bảng cân đối ngân hàng sau 2008 đã được cải thiện rõ rệt. Các quy định phòng ngừa rủi ro như Basel III đã nâng cao yêu cầu vốn, giảm thiểu khả năng bị tổn thương trong khủng hoảng.

Rủi Ro Cần Lưu Ý

Phụ Thuộc Chu Kỳ

Ngân hàng co lại trong các giai đoạn suy thoái kinh tế. Suy thoái làm xấu đi các danh mục tín dụng và nhu cầu dịch vụ.

Đòn Bẩy Quá Mức

Các tổn thất nhỏ trong tài sản có thể dẫn đến vỡ nợ hệ thống. Hệ thống dự trữ bắt buộc làm tăng rủi ro này.

Vấn Đề Cơ Quan

Các nhà quản lý theo đuổi các mục tiêu cá nhân (tiền thưởng, hoa hồng) trên lợi nhuận cổ phần, tạo ra sự bất đối xứng về mục tiêu.

Nợ Ở Mức Đỉnh Lịch Sử

Chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình đạt mức nợ cao kỷ lục. Các đợt giảm mạnh hoạt động có thể dẫn đến khủng hoảng vỡ nợ.

Cạnh Tranh FinTech

Các nền tảng thanh toán, cho vay peer-to-peer, robo-advisors và ứng dụng di động làm giảm biên lợi nhuận truyền thống qua việc giảm chi phí giao dịch.

Mối Đe Dọa Từ Tiền Điện Tử

Tiền kỹ thuật số cung cấp các phương án phi tập trung cho thanh toán và dự trữ giá trị, thách thức vai trò của hệ thống ngân hàng truyền thống.

Áp Lực Thuế

Chính phủ hướng tới tăng thuế đối với ngành, xem lợi nhuận của họ như một mục tiêu thu thuế dễ dàng.

Triển Vọng Cho 2023 và Các Năm Tiếp Theo

Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự Trữ Liên Bang, nhấn mạnh vào tháng 3 rằng con đường giảm lạm phát sẽ “dài và gập ghềnh”. Các chỉ số kinh tế vượt mong đợi, cho thấy lãi suất cuối cùng cao hơn dự kiến. BlackRock dự đoán tăng lên đến 6% và duy trì kéo dài.

Trước một nền kinh tế kiên cường và định hướng hawkish kéo dài, các cơ hội tốt nhất trong cổ phiếu ngân hàng vẫn còn trong giai đoạn này. Các tổ chức của Tây Ban Nha và Anh được chọn cho thấy định giá hấp dẫn. Các ngân hàng lớn của Bắc Mỹ mang lại sự ổn định mặc dù với mức giá cao hơn.

Ngành ngân hàng vẫn giữ vai trò trung tâm trong mọi nền kinh tế hiện đại. Đầu tư vào các đối tượng chất lượng cao nhất và có định giá tương đối vẫn là chiến lược vững chắc cho năm 2023.