Ba cách để xem giá cổ phiếu: Cái nào thực sự quan trọng?

Khi bạn quan sát một cổ phiếu trên sàn, có thể bạn chỉ thấy một con số trên màn hình. Nhưng con số đó ẩn chứa một thực tế sâu sắc hơn. Có ít nhất ba cách hoàn toàn khác nhau để nhìn nhận giá trị của một cổ phiếu, và mỗi cách đều cho bạn biết điều gì đó khác nhau về việc bạn có nên mua hay không. Hôm nay chúng ta sẽ phân tích rõ các khái niệm này để bạn không còn nhầm lẫn nữa.

Điểm khởi đầu: Hiểu nguồn gốc của từng con số

Đây là vấn đề đầu tiên: dữ liệu bạn cần hoàn toàn thay đổi tùy theo loại định giá bạn tìm kiếm. Không giống nhau khi tính toán dựa trên thông tin bảng cân đối kế toán hay dữ liệu thị trường.

Giá trị danh nghĩa: Tham chiếu lịch sử mà hầu như ít ai dùng

Giả sử một công ty niêm yết trên sàn. Công ty cần xác định một điểm xuất phát, một giá trị ban đầu. Đó chính là giá trị danh nghĩa. Nó được tính bằng cách chia vốn điều lệ cho tổng số cổ phiếu phát hành.

Ví dụ: BUBETA S.A. có vốn điều lệ 6.500.000 € và phát hành 500.000 cổ phiếu. Giá trị danh nghĩa là 13 € mỗi cổ phiếu. Đơn giản, đúng không?

Điều quan trọng là: giá trị danh nghĩa 13 € này gần như không còn ý nghĩa sau ngày giao dịch đầu tiên. Nó không nói gì về việc cổ phiếu đó đắt hay rẻ. Chỉ đơn thuần là một mốc tham chiếu lịch sử.

Giá trị sổ sách: Những gì kế toán phản ánh

Bây giờ ta đưa vào các số liệu từ bảng cân đối. Lấy tổng tài sản, trừ đi các khoản nợ phải trả, rồi chia cho số cổ phiếu phát hành. Kết quả là giá trị ròng kế toán hoặc giá trị sổ sách.

Ví dụ: MOYOTO S.A. có tổng tài sản 7.500.000 € và nợ phải trả 2.410.000 €, với 580.000 cổ phiếu phát hành. Giá trị sổ sách là 8,775 € mỗi cổ phiếu.

Con số này thực sự có ý nghĩa. Nó cho bạn biết mỗi cổ phiếu đại diện cho giá trị gì nếu bạn thanh lý công ty hôm nay. Các nhà đầu tư theo phương pháp đầu tư giá trị thường rất quan tâm đến dữ liệu này.

Giá trị thị trường: Những gì bạn thực sự trả

Đây là con số bạn thấy hàng ngày trên màn hình. Nó được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường cho số cổ phiếu đang lưu hành.

Ví dụ: OCSOB S.A. có vốn hóa 6.940 triệu euro với 3.020.000 cổ phiếu phát hành. Giá trị thị trường là 2,298 € mỗi cổ phiếu.

Sự khác biệt rất quan trọng: giá trị thị trường thay đổi từng giây dựa trên những gì người mua và người bán sẵn sàng trả. Hai giá trị còn lại gần như không đổi.

Thật sự mỗi loại phản ánh điều gì về khoản đầu tư của bạn?

Biết các con số là một chuyện. Diễn giải chúng lại là chuyện hoàn toàn khác.

Giá trị danh nghĩa: La bàn còn sót lại trên đất liền

Giá trị danh nghĩa cho biết giá cổ phiếu ban đầu được phát hành là bao nhiêu. Đối với trái phiếu (bonds) vẫn còn quan trọng vì có kỳ hạn đáo hạn. Nhưng đối với cổ phiếu, tính hữu dụng rất hạn chế.

Có một ngoại lệ: trái phiếu chuyển đổi. Các chứng khoán này cho phép chuyển đổi thành cổ phiếu với một mức giá cố định. Giá chuyển đổi đó hoạt động như một dạng giá trị danh nghĩa hiện đại, nhưng được tính bằng các công thức đặc biệt theo từng đợt phát hành.

Giá trị sổ sách: Công cụ của nhà đầu tư kiên nhẫn

Đây là nơi Warren Buffett và triết lý “mua các công ty tốt với giá hợp lý” xuất hiện. Giá trị sổ sách giúp bạn xem liệu một công ty đang bị định giá thấp hay cao so với bảng cân đối.

Cách suy nghĩ như sau: so sánh giá thị trường với giá trị sổ sách bằng tỷ số P/VC (Giá/ Giá trị sổ sách). Nếu tỷ số này thấp, cổ phiếu đang giao dịch rẻ so với giá trị kế toán của nó.

Xem ví dụ thực tế: So sánh hai công ty khí đốt trong IBEX 35, nếu Enagas có tỷ số P/VC thấp hơn Naturgy, nghĩa là Enagas đang rẻ hơn trên thị trường so với giá trị sổ sách của nó. Đây là tín hiệu tốt cho nhà đầu tư theo phương pháp đầu tư giá trị.

Nhưng cẩn thận: công cụ này hoàn toàn thất bại với các công ty công nghệ và doanh nghiệp nhỏ. Tại sao? Vì phần lớn giá trị của họ nằm ở các tài sản vô hình (bằng sáng chế, thương hiệu, tài năng) mà không phản ánh rõ ràng trong bảng cân đối. Thêm nữa, kế toán sáng tạo tồn tại, và bảng cân đối có thể không phản ánh đúng thực tế 100%.

Giá trị thị trường: Phản ánh không hoàn hảo thực tế

Giá trị thị trường là những gì bạn thấy trên broker của mình. Đó là mức giá tại đó cổ phiếu được giao dịch tại mỗi thời điểm, kết quả của sự giao thoa giữa người mua và người bán.

Điều thú vị là: giá này không chỉ phản ánh thực tế hiện tại của công ty, mà còn kỳ vọng của thị trường về tương lai. Nhưng những kỳ vọng đó có thể hoàn toàn phi lý.

Thông báo thay đổi lãi suất có thể làm giá cổ phiếu tăng vọt hoặc sụt giảm, mà không có gì thay đổi trong chính công ty. Tin tức về ngành, khủng hoảng vĩ mô, hoặc đơn giản là cơn sốt đầu cơ cũng có thể tạo ra những biến dạng lớn.

Giá trị thị trường không bao giờ nói cho bạn biết cái gì là đắt hay rẻ. Nó chỉ nói “đây là mức giá đang được bán ra ngay bây giờ”. Để biết đó có phải là một khoản mua tốt hay không, bạn cần các chỉ số khác như PER, EPS hoặc phân tích cơ bản kỹ lưỡng.

Cách sử dụng từng khái niệm trong hoạt động thực tế của bạn

Giá trị danh nghĩa: Nhận biết nhưng không dùng

Trong giao dịch hoặc đầu tư cổ phiếu, giá trị danh nghĩa gần như không có ứng dụng thực tế. Chỉ còn hữu ích trong các phát hành trái phiếu hoặc các hoạt động doanh nghiệp như tăng vốn.

Nếu bạn thấy ai đó xây dựng chiến lược dựa trên giá trị danh nghĩa của cổ phiếu, thì người đó có thể chưa hiểu rõ vấn đề.

Giá trị sổ sách: Công cụ của người săn lợi nhuận kiên nhẫn

Nếu bạn nghĩ rằng một ngành đang bị đánh giá sai, giá trị sổ sách là đồng minh của bạn. Bạn có thể so sánh nhanh các công ty cùng ngành bằng tỷ số P/VC và lọc ra những công ty đang rẻ hơn về mặt bảng cân đối.

Điều này đặc biệt hữu ích trong các ngành chu kỳ như ngân hàng, năng lượng hoặc xây dựng, nơi bảng cân đối vẫn phản ánh khá chính xác giá trị thực.

Nhưng nhớ rằng: tỷ số P/VC chỉ là một chỉ số. Bạn cần xác nhận bằng các dữ liệu khác (lợi nhuận, nợ, tăng trưởng) trước khi ra quyết định.

Giá trị thị trường: La bàn hàng ngày của hoạt động

Giá thị trường là nơi bạn đưa ra quyết định. Nếu thấy cổ phiếu bạn muốn mua giảm 15% hôm nay, bạn đặt lệnh mua với giới hạn giá ở mức bạn thấy hợp lý.

Thời gian giao dịch khác nhau tùy theo thị trường:

• Châu Âu: 09:00 đến 17:30
• Mỹ: 15:30 đến 22:00
• Nhật Bản: 02:00 đến 08:00
• Trung Quốc: 03:30 đến 09:30

Ngoài khung giờ này, bạn chỉ có thể đặt lệnh trước.

Ví dụ thực tế: META PLATFORMS đóng cửa ở mức 113,02 $ sau một đợt giảm mạnh. Bạn nghĩ rằng ngày mai có thể giảm nữa. Bạn đặt lệnh mua giới hạn ở 109,00 $. Nếu thị trường không giảm xuống dưới mức đó, lệnh của bạn không được thực hiện, dù là do thị trường đã bật lại. Giá thị trường là yếu tố quyết định của bạn.

Những giới hạn bạn cần biết

Mỗi phương pháp đều có điểm yếu của nó. Phớt lờ chúng rất nguy hiểm.

Giới hạn của giá trị danh nghĩa: Hầu như đã lỗi thời trong giao dịch cổ phiếu. Chỉ còn hữu ích về mặt lịch sử và giáo dục. Không đóng góp gì cho phân tích đầu tư hàng ngày của bạn.

Giới hạn của giá trị sổ sách: Không chính xác với các công ty công nghệ, nơi phần lớn giá trị nằm ở các tài sản vô hình. Cũng dễ bị lừa bởi kế toán sáng tạo. Một công ty có thể làm giả số liệu trong bảng cân đối mà không phạm pháp. Và với các doanh nghiệp nhỏ ít tài sản hữu hình, nó gần như vô dụng.

Giới hạn của giá trị thị trường: Là phương pháp khó đoán nhất vì phản ánh cảm xúc, tin đồn và kỳ vọng của thị trường. Có thể hoàn toàn tách rời thực tế của công ty trong nhiều tháng hoặc năm. Các bong bóng đầu cơ là ví dụ điển hình: giá tăng mà không có lý do căn bản nào.

Giá trị thị trường cũng không cho bạn biết gì về giá trị nội tại. Nó chỉ là sự giao thoa giữa cung và cầu.

Tóm tắt: Khi nào và cách sử dụng từng loại

Những điều bạn cần ghi nhớ

Không có một “giá đúng” duy nhất của một cổ phiếu. Có ba góc nhìn khác nhau phản ánh các khía cạnh khác nhau.

Giá trị danh nghĩa là lịch sử. Quên nó khi hoạt động.

Giá trị sổ sách là người bạn tốt của nhà đầu tư giá trị. Dùng để so sánh các công ty cùng ngành và phát hiện những cổ phiếu bị định giá thấp.

Giá trị thị trường là thực tế hàng ngày của bạn. Nơi bạn kiếm hoặc mất tiền, nhưng đừng nhầm lẫn giữa giá và giá trị.

Chìa khóa là hiểu rằng ba khái niệm này trả lời các câu hỏi khác nhau:

• Giá trị danh nghĩa: Được phát hành ở mức giá nào?
• Giá trị sổ sách: Bảng cân đối nói rằng nó đáng giá bao nhiêu?
• Giá trị thị trường: Hiện tại đang được giao dịch ở mức giá nào?

Thành thạo ba khái niệm này và nhận biết giới hạn của chúng là bước đầu để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Sau đó, tất nhiên, là các chỉ số nâng cao hơn, phân tích kỹ thuật và sự kiên nhẫn. Nhưng đây chính là nền tảng.