#加密货币监管立法 Nhìn vào hiệu suất cổ phiếu của các công ty khai thác mỏ và công ty tiền điện tử niêm yết trong tuần này, thật sự cảm thấy có chút xúc động. Bitdeer bị kiện tụng quấy rối, CleanSpark lợi nhuận không đạt kỳ vọng còn bị nội bộ bán tháo, ngay cả BitMine được ARK Invest hỗ trợ cũng không thể đảo chiều đà suy giảm—những dự án từng trông rất đầy triển vọng này giờ đây đều đang dạy chúng ta một bài học bằng hành động thực tế.

Vấn đề thực sự nằm ở đâu thì rất rõ ràng: sự không chắc chắn của chính sách toàn cầu và sự chậm trễ trong lập pháp dẫn đến sự sụp đổ niềm tin thị trường. Trong những thời điểm không ổn định này, những dự án không đủ vững chắc về bản chất và có định giá quá cao sẽ dễ bị phơi bày nhất. Tôi đã chứng kiến quá nhiều cảnh như vậy vào năm 2017 và 2021—khi nguồn vốn dồi dào, tâm lý lạc quan, mọi dự án đều có thể thuyết phục; nhưng khi mùa đông thực sự đến, những doanh nghiệp không có khả năng tự tạo ra dòng tiền sẽ sớm lộ diện.

Khó khăn của các công ty khai thác mỏ còn đáng cảnh báo hơn nữa. Ngành này trông có vẻ rất đơn giản—đào coin, bán coin, kiếm lời chênh lệch—nhưng đòn bẩy, áp lực chi phí, rủi ro pháp lý đều đè nặng lên đó. Các tín hiệu như pha loãng cổ phần, áp lực kiện tụng thường là những dấu hiệu báo trước sự sụp đổ nội bộ của doanh nghiệp. Lời khuyên của tôi là, trong bối cảnh chính sách chưa rõ ràng, cần duy trì sự cảnh giác đủ mức đối với các loại tài sản này.

Chìa khóa để tồn tại lâu dài chính là: giai đoạn suy thoái lại là cơ hội tốt nhất để nhìn rõ chất lượng dự án. Những dự án không dựa vào huy động vốn hay cảm xúc để duy trì, mới thực sự đáng để theo đuổi.