#美联储降息 Nhìn thấy tín hiệu thị trường lao động yếu, bức tranh xung quanh năm 2008 ngay lập tức lóe lên trong tâm trí tôi. Vào thời điểm đó, chúng tôi cũng đang ở giữa dữ liệu việc làm xấu đi và nhiều lần sửa đổi giảm dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, chứng kiến ngân hàng trung ương buộc phải mở cửa cắt giảm lãi suất. Lịch sử luôn có những điểm tương đồng nổi bật.

Giờ đây, Fed đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự như trước đây - lạm phát vẫn chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu, nhưng việc làm đã bắt đầu tụt lại phía sau. Những khoảnh khắc như vậy kiểm tra phán đoán của các nhà hoạch định chính sách nhiều nhất. Chris Igo đã đúng rằng những tín hiệu yếu trên thị trường lao động đủ để lấn át những lo ngại về lạm phát. Tôi đã trải qua một số chu kỳ, và logic này luôn bị bỏ qua nhiều nhất vào đêm trước của một cuộc khủng hoảng.

Trong thời kỳ hỗn loạn của Ngân hàng Thung lũng Silicon vào năm 2023, thị trường đã có linh cảm rằng một chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp xảy ra và nó đã bị rung chuyển bởi một số dữ liệu việc làm mạnh mẽ. Bây giờ thì khác, tính mạch lạc của dữ liệu đã thay đổi - tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp bị đình trệ trong tháng Mười và tháng Mười Một, không phải là biến động hàng tháng, đây là sự thay đổi xu hướng. Trong hai thập kỷ qua, khoảng thời gian giữa tăng trưởng việc làm trì trệ và hoàn toàn đình trệ thường chỉ là vài tháng.

Điều thực sự thú vị là hầu hết những người tham gia thị trường ngày nay đã không trải qua chu kỳ đầy đủ cuối cùng. Họ sẽ cổ vũ khi cắt giảm lãi suất diễn ra, nhưng hiếm khi mong đợi rằng chính sách nới lỏng thường là khởi đầu của rủi ro hơn là kết thúc. Lời khuyên của tôi rất đơn giản - theo dõi dữ liệu chặt chẽ, nhưng đừng bị cuốn theo các kỳ vọng chính sách ngắn hạn.

Lịch sử cho chúng ta biết rằng cắt giảm lãi suất là cách dễ nhất để làm tê liệt phán đoán của mọi người.