#稳定币竞争与发展 Tôi vẫn nhớ toàn bộ ngành công nghiệp đã hoảng loạn như thế nào vào thời điểm đó trong thời kỳ hỗn loạn của Thiên Bình vào năm 2019. Hệ thống ngân hàng đã phản ứng gần như với một cuộc khủng hoảng hiện hữu - cảm thấy rằng stablecoin sẽ làm trống tiền gửi của họ. Logic vào thời điểm đó nghe có vẻ hợp lý hơn: tại sao lại gửi tiền vào tài khoản vãng lai với lãi suất bằng không và đóng cửa vào cuối tuần khi tôi có thể giữ đồng đô la kỹ thuật số được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc trong điện thoại của mình?

Nhưng sau ngần ấy năm, sự thật đã tát chúng ta bằng dữ liệu. Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng mặc dù stablecoin đã bùng nổ về vốn hóa thị trường, nhưng việc mất tiền gửi ngân hàng trên quy mô lớn vẫn chưa xảy ra. Sau đó tôi hiểu rằng đây được gọi là "tiền gửi dính", một thực tế cơ bản của kinh tế học. Mọi người không gửi tiền vào ngân hàng chỉ vì lãi suất, mà vì toàn bộ cuộc sống tài chính của họ gắn liền với tài khoản đó: thế chấp, thẻ tín dụng và tiền lương trực tiếp. Sức mạnh của hiệu ứng gói này vượt xa sự cạnh tranh đơn giản về doanh thu mà chúng tôi tưởng tượng ban đầu.

Điều thú vị hơn là mặc dù sự xuất hiện của stablecoin không làm sụp đổ các ngân hàng, nhưng chúng đã trở thành một loại kỷ luật. Các ngân hàng không còn có thể dựa vào lợi thế độc quyền và buộc phải tăng lãi suất và nâng cao hiệu quả. Giống như ngành công nghiệp âm nhạc buộc phải chuyển từ CD sang phát trực tuyến - ban đầu chống lại, chỉ để thấy đó là một sự cứu rỗi.

Giá trị thực sự nằm ở việc xây dựng lại cơ sở hạ tầng cơ bản. Tầm quan trọng của stablecoin không chỉ là tính khả dụng trong 24 giờ mà còn là "thanh toán cấp nguyên tử" - các khoản thanh toán xuyên biên giới được nén từ lưu thông nhiều ngày thành một giao dịch on-chain duy nhất. Đây là một sự chuyển đổi sâu sắc của hệ thống tài chính toàn cầu. Các khuôn khổ pháp lý như Đạo luật GENIUS đang kết hợp sự hỗn loạn ban đầu ở nước ngoài vào ranh giới quy định rõ ràng, mang lại cho đồng đô la một kế hoạch nâng cấp thực sự cạnh tranh.

Những gì tôi thấy không phải là một trò chơi có tổng bằng không giữa các ngân hàng và stablecoin, mà là sự thay thế cơ sở hạ tầng tài chính. Thay vì tập trung vào chính sự cạnh tranh, các ngân hàng cần suy nghĩ rõ ràng: sự chuyển đổi này thực sự bắt đầu khi bạn có thể tính phí cho "tốc độ" thay vì "độ trễ". Lịch sử cho chúng ta biết rằng chống lại xu hướng chung là nặng nề nhất.