Trong bữa tiệc ETF trị giá 1.48 nghìn tỷ USD, tại sao BlackRock IBIT lại chịu lỗ 6.41% một mình

2025年 toàn cầu ETF thị trường đã tạo ra một cột mốc quan trọng: dòng vốn ròng hàng năm đạt 1,48 nghìn tỷ USD, tăng 28% so với năm 2024. Nhưng trong bữa tiệc này, có một ngoại lệ rõ ràng — ETF giao ngay Bitcoin của BlackRock (IBIT). Là một trong sáu ETF hàng đầu toàn cầu, IBIT lại là ETF trong top 15 duy nhất có lợi nhuận âm, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm là -6,41%. Điều này phản ánh điều gì đằng sau?

Sự thịnh vượng của ETF toàn cầu và sự chênh lệch với IBIT

Theo thống kê của nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, năm 2025, thị trường ETF bùng nổ vượt dự đoán. Dòng vốn ròng 1,48 nghìn tỷ USD đạt mức cao kỷ lục, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào công cụ đầu tư ETF đang tăng lên, đặc biệt trong lĩnh vực tài sản mã hóa.

Nhưng hiệu suất của IBIT lại tạo ra một sự đối lập rõ rệt. Mặc dù quy mô quản lý tài sản đạt 248,44 tỷ USD, xếp thứ sáu toàn cầu, IBIT lại gặp lỗ trong năm 2025. Điều này không phải do thiết kế sản phẩm có vấn đề, mà là do tài sản cơ sở — Bitcoin — hoạt động không tốt.

Hiệu suất kém của BTC là nguyên nhân chính

Thông báo nhanh rõ ràng chỉ ra rằng, lợi nhuận âm của IBIT “là do hiệu suất tổng thể của Bitcoin trong năm ngoái không tốt.” Cách diễn đạt này tuy ngắn gọn, nhưng ý nghĩa đằng sau đó đáng để hiểu sâu.

Theo các thông tin liên quan, xu hướng của Bitcoin trong năm 2025 không ổn định. Mặc dù sau khi bước vào năm 2026, Bitcoin đã có sự phục hồi (tăng khoảng 1,5-1,78% trong ngày 2-3 tháng 1), nhưng điều này không thể thay đổi hiệu suất của cả năm 2025. Bitcoin giảm 3,46% trong vòng 30 ngày, biểu hiện ngắn hạn này đã phản ánh sự yếu kém tổng thể của năm cũ.

Thái độ phức tạp của BlackRock

Điều đáng chú ý là, mặc dù IBIT hoạt động không tốt, hành động của BlackRock lại khá thú vị. Các thông tin cho thấy, BlackRock liên tục gửi BTC và ETH vào Binance, Coinbase từ đầu năm 2026. Chỉ trong ngày 2 tháng 1, họ đã gửi vào 1.134 BTC (trị giá 101,4 triệu USD) và 7.255 ETH (trị giá 22 triệu USD).

Hành động có vẻ mâu thuẫn này có thể có vài giải thích: thứ nhất là quản lý rủi ro, phân tán để giảm thiểu rủi ro; thứ hai là để thuận tiện cho giao dịch hoặc bán ra; thứ ba là để cung cấp dịch vụ thanh khoản cho khách hàng tổ chức. Nhưng dù lý do nào, đều phản ánh thái độ của BlackRock đối với tài sản mã hóa vẫn đang trong quá trình điều chỉnh.

Bức tranh tổng thể của nhà đầu tư tổ chức

Tuy nhiên, từ góc nhìn vĩ mô hơn, thái độ của nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản mã hóa không hoàn toàn là tiêu cực. Theo các thông tin liên quan, trong năm 2025, nhà đầu tư Mỹ đã mua ròng hơn 2,47 triệu ETH, chiếm 40% tổng lượng ETH tồn kho; nhà tổ chức Mỹ mua ròng 104.847 BTC, chiếm 8% tổng lượng BTC của các tổ chức Mỹ.

Điều này có nghĩa là, mặc dù BlackRock đã bán ra vào cuối năm và đầu năm mới, dòng vốn của các tổ chức vẫn đang chảy vào ròng. Lợi nhuận âm của IBIT phản ánh nhiều hơn hiệu suất của giá Bitcoin chứ không phải mất niềm tin vào tài sản mã hóa.

Tóm lại

Dòng vốn ròng 1,48 nghìn tỷ USD vào thị trường ETF toàn cầu năm 2025 thực sự là một đỉnh cao lịch sử, nhưng tỷ suất lợi nhuận -6,41% của IBIT nhắc nhở chúng ta rằng, hiệu suất của ETF cuối cùng vẫn do tài sản cơ sở quyết định. Việc BlackRock IBIT trở thành ETF trong top 15 duy nhất có lợi nhuận âm chủ yếu là do hiệu suất không tốt của Bitcoin trong năm 2025. Tuy nhiên, từ dữ liệu dòng vốn ròng của các nhà đầu tư tổ chức, niềm tin dài hạn vào tài sản mã hóa vẫn chưa bị lung lay. Xu hướng của năm 2026 sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng Bitcoin duy trì đà phục hồi gần đây.