BTC năm tuyến chuyển giảm + 19B thanh lý: Cuối năm 2025, "sấm sét vĩ mô" này đã làm sụp đổ thị trường tiền mã hóa như thế nào (giải thích chi tiết)

BTC năm tuyến chuyển sang giảm + 19B thanh lý: Cách mà “sấm sét vĩ mô” cuối năm 2025 đã làm sập thị trường tiền mã hóa (giải thích sâu)

Tháng 10 lập đỉnh lịch sử → Tin tức thuế quan/kiểm soát xuất khẩu → Liên tiếp cháy margin (hơn 190 tỷ USD) → Năm tuyến chuyển sang giảm (lần đầu tiên kể từ 2022). Lưu ý: Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin và giáo dục về rủi ro, không phải là lời khuyên đầu tư.

Tổng kết 5 câu

Năm 2025, năm tuyến của Bitcoin chuyển sang giảm, được hiểu rộng rãi là “BTC ngày càng giống tài sản rủi ro vĩ mô”, chứ không còn là thị trường độc lập. Trong năm, BTC từng đạt đỉnh lịch sử trên 126,000 USD vào tháng 10, nhưng sau đó giảm rõ rệt. Trước ngày 10–11 tháng 10, thị trường trong điều kiện thanh khoản thấp đã kích hoạt “thác nước thanh lý mạnh”, tổng thanh lý vượt quá 190 tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử. Một trong những nguyên nhân trực tiếp là tác động của các chính sách vĩ mô như thuế quan và kiểm soát xuất khẩu, tâm lý thị trường trong vài giờ đã chuyển từ “lạc quan” sang “hoảng loạn”. Điều này không phải là “dự án nào đó gặp sự cố”, mà là phản ứng chuỗi cấu trúc do đòn bẩy + thanh khoản + quy tắc kiểm soát rủi ro của sàn giao dịch gây ra dưới áp lực.

I. Dòng thời gian sự kiện: Từ “chạm đỉnh” đến “năm tuyến chuyển sang giảm”

1. Đầu tháng 10: lập đỉnh lịch sử (thị trường trong “thuận lợi”)

Reuters đưa tin BTC gần/đạt đỉnh lịch sử vào đầu tháng 10, giá đỉnh trong khoảng 125,000–126,000 USD.

Tình trạng thị trường điển hình lúc đó

“Chung niềm tin tăng”: Giao dịch xu hướng và mua đuổi giá sẵn sàng dùng đòn bẩy hơn; Phí phái sinh hoạt động mạnh: Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn tăng, cấu trúc thị trường trở nên dễ tổn thương hơn; Khi có “tin tức bất lợi”, biến động sẽ bị đòn bẩy khuếch đại.

2. Ngày 10–11 tháng 10: Tin vĩ mô thực thi → Thác nước thanh lý lớn nhất lịch sử (>190 tỷ USD)

Nhiều bài báo của Reuters liên kết đợt giảm mạnh này với các chính sách như thuế quan/kiểm soát xuất khẩu, sau đó xuất hiện hơn 190 tỷ USD thanh lý, được gọi là “kỷ lục thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa”.

Các nghiên cứu trong ngành cũng nhấn mạnh rằng sự kiện này về bản chất là “đòn bẩy gặp thanh khoản”: Khi giá xuyên thủng các vùng vị thế quan trọng, thanh lý kích hoạt bán tháo tiếp theo, gây ra giảm giá phi tuyến.

Cùng lúc, CoinShares nhắc lại rằng trong khoảng thời gian này, BTC từng giảm xuống gần 104,782 USD, thể hiện rủi ro “chạm đỉnh rồi nhanh chóng giảm”.

3. Cuối năm: Năm tuyến chuyển sang giảm (lần đầu tiên kể từ 2022)

Báo cáo của Reuters ngày 31-12-2025 cho biết: Dự kiến BTC sẽ giảm hơn 6% trong năm 2025, nguyên nhân được quy về xu hướng vĩ mô và “tăng liên kết với tài sản rủi ro”.

II. Tại sao “đạt đỉnh mới” vẫn có thể “chuyển sang giảm năm tuyến”? — Chìa khóa nằm ở: Logic định giá của BTC đã thay đổi

Thay đổi cốt lõi năm 2025: BTC ngày càng giống “một phần của tài sản rủi ro toàn cầu”. Reuters rõ ràng đề cập rằng, xu hướng của Bitcoin ngày càng giống các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ, chịu ảnh hưởng lớn hơn bởi các yếu tố vĩ mô và địa chính trị.

Trước đây, BTC giống như “chu kỳ nội bộ của tiền mã hóa”: Halving, câu chuyện trên chuỗi, sự kiện của sàn và dự án. Hiện tại, BTC giống như “Beta vĩ mô”: Dự đoán lãi suất, thanh khoản USD, thuế quan/mâu thuẫn thương mại, sở thích rủi ro. Khi thị trường trong “trạng thái yếu ớt” (đòn bẩy cao, thanh khoản mỏng, vị thế tập trung), một tiếng sấm vĩ mô sẽ làm phá vỡ cấu trúc.

III. >190 tỷ USD thanh lý có ý nghĩa gì?

Nhiều người đã nghe qua “cháy margin”, nhưng chưa thực sự hiểu “tại sao lại xảy ra thác nước”. Có thể giải thích rõ qua một chuỗi 3 đoạn:

Đoạn 1: Đòn bẩy biến “đợt điều chỉnh bình thường” thành “bán buộc”

Trong hợp đồng vĩnh viễn, vị thế có yêu cầu duy trì ký quỹ. Khi giá giảm đến gần “đường thanh lý”, sàn sẽ buộc phải thanh lý (tương đương với lệnh bán ra thị trường). Khi các đợt thanh lý tập trung xảy ra, áp lực bán sẽ trở nên “tự động, cơ giới”, làm giảm giá nhanh hơn.

Đoạn 2: Thanh khoản mỏng, dẫn đến “bán càng nhiều càng giảm”

CoinShares nhấn mạnh rằng, trong trạng thái áp lực, thanh khoản và thiết kế sàn sẽ làm tăng biến động — khi sổ lệnh mỏng, các lệnh thanh lý sẽ xuyên thủng nhiều mức giá.

Đoạn 3: Chuỗi kích hoạt, tạo thành “hiệu ứng tự thực hiện giảm giá”

Giá giảm → Kích hoạt nhiều đợt thanh lý hơn → Áp lực bán lớn hơn → Giá càng thấp Đây chính là vòng phản hồi tích cực của “thác nước thanh lý”. CoinShares cũng liên kết đợt thanh lý >190 tỷ USD này với các tin tức về thuế quan, biến động gia tăng, và cung cấp chi tiết về mức giá giảm sâu.

IV. 6 bài học cứng cáp cho 2026 từ sự kiện này

1. Đối xử BTC như “tài sản rủi ro vĩ mô”

Khi gặp các cú sốc vĩ mô (thuế quan/thương mại, lãi suất, USD mạnh/ yếu), biến động của BTC có thể giống như cổ phiếu Beta cao hơn.

2. “Tăng đòn bẩy” không phải để tăng lợi nhuận, mà để tăng khả năng phá sản

Đòn bẩy làm tăng rủi ro về phía cuối cùng. Tháng 10 vừa rồi là ví dụ điển hình.

3. Thời điểm thanh khoản thấp nguy hiểm nhất

Cuối tuần, ngày lễ, thời điểm chuyển giao giữa châu Á và châu Mỹ, sổ lệnh mỏng hơn, dễ xảy ra “ xuyên giá” khi thanh lý.

4. Quan tâm “cấu trúc vị thế” còn quan trọng hơn “tin tức tiêu đề”

Vốn mở (OI) có cao hay không; Phí tài chính có duy trì ở mức dương (đám đông mua quá nhiều); Vô hình quyền chọn (IV) có bị đẩy xuống cực thấp (thị trường yên tĩnh lại nguy hiểm); Sàn giao dịch/điểm thanh lý trên chuỗi có tập trung không.

5. Học cách “phân tầng vị thế + dự phòng”, đừng dựa vào phản ứng tại chỗ

Vị thế dài hạn: Quản lý độc lập, tránh bị đòn bẩy ngắn hạn kéo theo; Vị thế giao dịch: Xác định rõ quy tắc cắt lỗ/giảm vị thế, khi gặp “rủi ro cấu trúc” thì giảm đòn bẩy trước.

6. Điều quan trọng nhất: Bạn phải giả định “thác nước thanh lý chắc chắn sẽ quay lại”

Cấu trúc thị trường quyết định: Chừng nào còn đòn bẩy, thác nước sẽ xuất hiện theo chu kỳ; chỉ khác về quy mô và điểm kích hoạt.