Chênh lệch giá bạc vượt 73%, giảm giá Bitcoin 13%: Tại sao các nhà phân tích của Bloomberg lại trở nên bi quan về triển vọng tài sản năm 2026

Mike McGlone, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại Bloomberg Intelligence, gần đây đã cảnh báo rằng vàng, bạc, kim loại và chứng khoán phải đối mặt với nguy cơ điều chỉnh “tăng quá mức” vào năm 2026. Phán đoán này dựa trên một quan sát quan trọng: những tài sản này đã tăng quá nhiều vào năm 2025 và đã có dấu hiệu quá nóng. Ngược lại, sự sụt giảm của Bitcoin và dầu thô vào năm 2025 là một xác nhận ngược lại của quy luật này.

Tín hiệu rủi ro được tiết lộ bởi các chỉ báo kỹ thuật

Cảnh báo “quá nóng” của Silver

Sử dụng đường trung bình động 50 tuần làm tham chiếu, bạc là rủi ro nhất. Tính đến ngày 31 tháng 12, giá bạc ở mức khoảng 72 USD/ounce, cao hơn 73% so với đường trung bình động 50 tuần. Mức phí bảo hiểm cực kỳ hiếm này là cực kỳ hiếm trong lịch sử, chỉ xảy ra một lần vào cuối năm 1979.

Tiêu chuẩn lịch sử này đáng được cảnh giác. Sau khi giá bạc tăng vào cuối năm 1979, chúng đạt đỉnh gần 50 USD vào đầu năm 1980 và sau đó giảm mạnh 52% xuống còn 15,5 USD, bắt đầu một cuộc suy thoái kéo dài hàng thập kỷ. Mãi đến năm 2025, giá bạc một lần nữa đóng cửa năm trên mức 32,2 USD vào năm 1979. Mức phí bảo hiểm hiện tại là 73% cho thấy thị trường có thể đã quá lạc quan và áp lực của một đợt thoái lui đã tích lũy.

Logic “chiết khấu” của Bitcoin

Trái ngược hoàn toàn với bạc là khía cạnh kỹ thuật của Bitcoin. Giá hiện tại của Bitcoin là khoảng 87.000 đô la (giá mới nhất là 89.373 đô la), giảm khoảng 13% so với đường trung bình động 50 tuần. Theo logic của phân tích kỹ thuật, mức chiết khấu như vậy thường báo hiệu đáy, nhưng cảnh báo của McGlone bi quan hơn - ông tin rằng mức giảm có thể gần 55%.

Cơ chế bên trong của sự gia tăng quá mức

Phân tích của McGlone tiết lộ một mô hình thị trường: mặc dù được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản, thị trường tăng nhanh thường kích thích nguồn cung tăng, kìm hãm nhu cầu và cuối cùng kích hoạt điều chỉnh giá. Điều này giải thích tại sao các tài sản hoạt động mạnh mẽ vào năm 2025 đang phải đối mặt với áp lực pullback vào năm 2026.

Trong trường hợp vàng và bạc, giá cao khuyến khích các thợ đào tăng cường khai thác đồng thời làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng, một quá trình đảo ngược cung cầu thường mất thời gian nhưng có thể tạo ra áp lực giảm khi nó bắt đầu.

Phân kỳ quan điểm thị trường

Điều đáng chú ý là kỳ vọng của thị trường về triển vọng cho năm 2026 không nhất trí bi quan. Theo dữ liệu từ thị trường dự đoán Polymarket, có 80% xác suất Bitcoin sẽ đạt 100.000 đô la một lần nữa vào năm 2026 và cũng có 77% xác suất giảm trở lại 75.000 đô la. Điều này phản ánh mức độ không chắc chắn cao trên thị trường về xu hướng tiếp theo.

Ngoài ra, nền macro cũng đang thay đổi. Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất có thể mang lại sự hỗ trợ mới cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác vào năm 2026. Một số nhà phân tích tin rằng logic của “giao dịch khấu hao” có thể thúc đẩy thị trường tài sản kỹ thuật số.

Cân bằng giữa rủi ro và cơ hội

Cảnh báo của nhà phân tích Bloomberg không nên được hiểu đơn giản là một “sự suy giảm không thể tránh khỏi” mà là một cảnh báo về nguy cơ quá nóng. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy định giá của một số tài sản đã sai lệch so với giá trị trung bình, nhưng có nhiều biến số thị trường:

• Thay đổi chính sách vĩ mô (kỳ vọng cắt giảm lãi suất, xu hướng USD)
• Rủi ro địa chính trị (tác động đến nguồn cung hàng hóa)
• Dòng tiền tổ chức (có thể phòng ngừa một số áp lực giảm)
• Sự thay đổi trong tâm lý thị trường (kỳ vọng cực đoan thường đảo ngược)

Tổng kết

Cảnh báo năm 2026 của các nhà phân tích Bloomberg dựa trên các chỉ báo kỹ thuật vững chắc và các mô hình lịch sử, và mức phí bảo hiểm 73% của bạc trái ngược hoàn toàn với mức chiết khấu 13% của Bitcoin. Nhưng đây không phải là một dự đoán trắng đen, mà là một cảnh báo rủi ro. Các nhà đầu tư cần chú ý đến các tín hiệu kỹ thuật này, đồng thời xem xét các biến số như nền tảng vĩ mô, thanh khoản thị trường và thay đổi chính sách. Xu hướng của hàng hóa và tài sản tiền điện tử vào năm 2026 có thể phức tạp hơn so với một chỉ báo kỹ thuật đơn lẻ.