#稳定币 Khi tôi nhìn thấy ba trụ cột chiến lược được Aave công bố cho năm 2026, phản ứng đầu tiên của tôi là đào những ghi chú cũ từ mười năm trước. Ai có thể nghĩ rằng cho vay DeFi sẽ phát triển như thế này trong năm 2015 - mức cao nhất là 75 tỷ đô la tiền gửi ròng và thu nhập từ phí là 885 triệu đô la, chiếm 59% toàn bộ thị trường cho vay. Điều gì đằng sau con số này? Đó là chu kỳ của các chu kỳ.

Dòng Horizon là đáng để thưởng thức nhất. Thị trường RWA cấp tổ chức, mã hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và sử dụng stablecoin làm công cụ cho vay - về cơ bản đây là những điểm kết nối giữa tài chính truyền thống và tài chính trên chuỗi. Lịch sử cho chúng ta biết rằng mỗi đợt tăng trưởng thực sự không đến từ sự điên cuồng của các nhà đầu tư bán lẻ, mà từ việc thiết lập trật tự khi các quỹ lớn tham gia thị trường. Bong bóng ICO vỡ vào năm 2017 và mùa hè DeFi năm 2020 hạ nhiệt, nhưng các giao thức tồn tại mỗi khi chúng quay trở lại đang làm điều tương tự: biến mình thành cơ sở hạ tầng.

Tham vọng của Aave V4 trong việc xử lý hàng nghìn tỷ đô la tài sản, kết hợp với Aave App, một sản phẩm di động dành cho đại chúng, trông giống như viết hai câu chuyện cùng một lúc. Một cho các tổ chức và một cho những người bình thường. Tôi đã thấy hệ thống đường kép này trong lịch sử - không nhiều người thành công. Nhưng quy mô hiện tại và vị thế thị trường của Aave đã mang lại cho nó sức mạnh của thử nghiệm và sai lầm.

Vai trò của stablecoin trong bố cục này đã được củng cố. Từ tài sản thế chấp đến công cụ cho vay, nó không còn chỉ là phương tiện cho các cặp giao dịch mà còn là cơ sở hạ tầng tài chính thực sự. Điều này khiến tôi nhớ đến làn sóng tranh cãi về stablecoin vào năm 2023, hiện đã trở thành điểm vào quan trọng của các tổ chức. Chu kỳ là như thế này, thức ăn gia súc của ngày hôm qua là cơ sở của ngày hôm nay.