降息预期与加密叙事的交汇点

Theo dự đoán mới nhất của Ngân hàng Barclays, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, lần lượt vào tháng 3 và tháng 6. Tổ chức này cũng chỉ ra rằng rủi ro trì hoãn việc cắt giảm lãi suất còn đáng chú ý hơn. Điều này có vẻ là tin tức vĩ mô truyền thống, nhưng thực tế lại có ảnh hưởng sâu sắc đến logic định giá của các tài sản mã hóa.

Thị trường đã hình thành phần lớn sự đồng thuận. Dù là các ngân hàng đầu tư lớn của Phố Wall hay biên bản cuộc họp chính thức của Fed, các bên trong ngành đã thống nhất về tính lâu dài của môi trường lãi suất cao — việc trì hoãn lần cắt giảm lãi suất đầu tiên đã trở thành kỳ vọng của thị trường. Điều này có ý nghĩa gì đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin? Câu trả lời là thị trường đã tiêu hóa sớm hơn trong vài tháng qua về lộ trình chính sách chậm hơn, dài hơn này. Khi các thông báo chính thức cuối cùng được đưa ra, tác động có thể sẽ yếu đi, thậm chí do sự giảm bớt không chắc chắn mà tạo ra hiệu ứng "bán tháo đã hết" theo chiều ngược lại.

Từ "khi nào cắt" sang "tại sao cắt" — sự chuyển đổi

Nếu việc cắt giảm lãi suất thực sự bắt đầu vào năm 2026, thì nền tảng kinh tế kích hoạt nó sẽ trở thành yếu tố then chốt. Trong bối cảnh nền kinh tế mềm mại hoặc ổn định mạnh mẽ, việc cắt giảm phòng ngừa này sẽ mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro. Ngược lại, nếu việc cắt giảm do suy thoái kinh tế rõ rệt thúc đẩy, thị trường sẽ phải đối mặt với những cơn đau đớn. Các tài sản có độ beta cao như Bitcoin sẽ phản ứng cảm xúc mạnh hơn với hai kịch bản vĩ mô này.

Trong phần còn lại của năm 2025, động lực của thị trường mã hóa có thể sẽ đến nhiều hơn từ các yếu tố nội tại của ngành — dòng vốn ETF giao ngay, đổi mới công nghệ, đột phá trong ứng dụng và tiến trình điều chỉnh quy định — thay vì từ thanh khoản vĩ mô. Điều này tạo cơ hội cho các tài sản mã hóa thể hiện khả năng sinh lợi độc lập (Alpha).