Sự trỗi dậy của PEPE ngày nay có vẻ rất lớn, nhưng thực sự có một tập hợp logic số đằng sau nó.

Kết luận là ở đây: đây không phải là lợi nhuận của thị trường tăng giá, cũng không phải là lực kéo của nhà tạo lập thị trường, nhưng các nhà đầu tư bán lẻ Mỹ đang chơi một trò chơi thuế hoàn toàn hợp pháp.

Có rất nhiều người kiếm tiền trên thị trường chứng khoán Mỹ trong năm nay, nhưng còn vòng tròn tiền tệ thì sao? Một số lượng lớn altcoin và meme coin đã giảm từ mức cao và những người nắm giữ đang thua lỗ thả nổi. Các nhà đầu tư bán lẻ thông minh của Mỹ làm điều đó như thế nào? Vào cuối năm, tất cả các vị thế thua lỗ này sẽ được thanh lý trực tiếp. Nghe có vẻ điên rồ, nhưng nó thực sự là hoạt động hợp lý nhất -

Bởi vì ở Hoa Kỳ, các khoản lỗ trên tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng trực tiếp để bù đắp lợi nhuận của cổ phiếu. Nếu bạn kiếm được 10.000 đô la cổ phiếu, bạn sẽ phải trả thuế 15% -37%, nhưng nếu bạn bán một vị thế thua lỗ 10.000 đô la trong vòng tròn tiền tệ cùng một lúc, cơ sở thuế sẽ được xóa trực tiếp. Đây không phải là một hoạt động bạo loạn, đây là điều khoản chính thức của hệ thống thuế của Hoa Kỳ.

Cổ phiếu có thể chơi như thế này không? Không, có Quy tắc Wash Sale trên thị trường chứng khoán Mỹ và khoản lỗ khi mua lại cùng một tài sản trong vòng 30 ngày không được tính. Nhưng còn thị trường tiền điện tử thì sao? Quy tắc này hoàn toàn không áp dụng. Vì vậy——

Cuối năm, việc bán tập trung là điều không thể tránh khỏi, điều này đang "tạo lỗ hợp pháp". Sau đêm giao thừa, năm tính thuế kết thúc và những con chip này bắt đầu chảy trở lại ngay lập tức. Bước sang năm tính thuế mới 2026, những token được "bán về mặt kỹ thuật" bắt đầu bù đắp cho chính mình.

Sự trỗi dậy của PEPE ngày hôm nay? Bản chất là sự bùng nổ tập trung của các đơn đặt hàng bao phủ.

Dữ liệu nói lên điều gì? Trong ba tháng qua, các nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ đã tăng lượng nắm giữ ròng 65,53 triệu PEPE thông qua Robinhood, với tổng vị thế là 35 nghìn tỷ PEPE, chiếm 8,32% nguồn cung lưu hành. Được dịch thành lời nói của con người: họ hoàn toàn không rời đi, họ chỉ tính thuế.

Vì vậy, mức tăng PEPE mà bạn thấy bây giờ không phải là FOMO, nhưng các quỹ chênh lệch giá thuế của Hoa Kỳ đã trở lại vị trí mà chúng nên quay trở lại. Logic hoạt động của thị trường này rất đơn giản - không cần nhìn vào thị trường, chỉ cần nhìn vào lịch.