Đầu năm mới, Fed đã dội gáo nước lạnh lên thị trường. Phạm vi lãi suất mới nhất được chốt ở mức 3,50%-3,75% và việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm ngoái dường như thực sự là một "động thái lịch sự". Dữ liệu kinh tế đã có, và thái độ của ngân hàng trung ương cũng rất rõ ràng: ngày xả nước lớn sẽ không đến nữa.

Chúng ta hãy xem mô tả thực tế của biểu đồ chấm vào tháng Mười Hai. Có thể chỉ có chỗ cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong suốt cả năm, lạm phát bị mắc kẹt ở mức 2,4% và tăng trưởng GDP ổn định ở mức 2,3%. Tập hợp dữ liệu này có nghĩa là gì? Nền kinh tế không đủ yếu để cần cắt giảm mạnh lãi suất và lạm phát không đủ thấp để trấn an Fed. Chim bồ câu phải thở dài khi nhìn thấy nó.

Phố Wall đã trở thành một nồi cháo. Goldman Sachs và Morgan Stanley dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, trong khi JPMorgan Chase đủ thận trọng để chỉ đặt cược một lần. Điều phóng đại hơn nữa là một số người trên thị trường hét lên "cắt giảm lãi suất bằng 0 trong năm nay", và một số người suy đoán như mơ rằng "150 điểm cơ bản sẽ bị cắt giảm trong tức giận". Sự bất đồng là nực cười.

Để nói về biến số lớn nhất, chúng ta phải để mắt đến tháng Năm. Nếu Powell trao quyền trượng cho đại diện ôn hòa Hassett, toàn bộ luật chơi có thể được viết lại.

Nút quan trọng nhất vào lúc này là cuộc họp FOMC vào tháng Giêng. Mỗi chuyển động của trung vị của biểu đồ chấm sẽ xác định hướng thanh khoản trong năm điều chỉnh. các sửa đổi đi ngang hoặc đi lên có nghĩa là diều hâu vẫn chiếm ưu thế; Một sự điều chỉnh giảm bất ngờ có thể kích nổ một thị trường ôn hòa. Thị trường chứng khoán và vòng tròn tiền tệ phải thắt dây an toàn.

Logic thực sự rất đơn giản: nếu lạm phát dính và nền kinh tế kiên cường, Fed sẽ không mềm mỏng. Trừ khi tỷ lệ thất nghiệp đột ngột tăng sấm sét hoặc lạm phát giảm mạnh, "cắt giảm lãi suất rùa" là chủ đề chính của năm nay.

Đừng quá lo lắng trong quá trình vận hành. Sau khi làn sóng sốc cảm xúc đầu tiên đã qua đi và thị trường đã tiêu hóa làn sóng kỳ vọng này, hãy bình tĩnh xem xét cách bố trí. Trong năm quay đầu thanh khoản, cơ hội thường ẩn giấu trong khoảng trống kỳ vọng mà thị trường chưa phản ánh.