#美联储货币政策 Nhìn thấy những tuyên bố gần đây của các quan chức Fed, nút vào năm 2015 lóe lên trong tâm trí tôi. Vào thời điểm đó, với những tiếng nói diều hâu và ôn hòa liên tục vang lên trong phòng hội nghị, và thị trường dao động trong dự đoán.

Bostic nói rằng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa sẽ đẩy rủi ro lạm phát lên và có logic của ông - thị trường lao động chưa thực sự hạ nhiệt. Nhưng Hassett lại thổi gió, nói rằng có rất nhiều dư địa cho việc cắt giảm lãi suất và hiệu suất CPI là "tốt một cách đáng ngạc nhiên". Câu chuyện của cả hai bên hoàn toàn khác nhau, một bên ở hàng phòng ngự và bên kia đang vội vàng.

Tiếng nói chia rẽ này thực sự phản ánh một tình thế tiến thoái lưỡng nan sâu sắc hơn: các nhà hoạch định chính sách vốn bị chia rẽ trong phán đoán của họ về tình hình kinh tế hiện tại. Tôi đã trải qua chu kỳ này quá nhiều lần - bất cứ khi nào có sự dao động rõ ràng trong lập trường chính sách, điều đó thường có nghĩa là thị trường sắp định giá theo một kỳ vọng mới.

Nhìn lại tình trạng hỗn loạn cắt giảm bảng cân đối kế toán vào năm 2018, chính các quan chức đã nói những điều của riêng họ, và kết quả là Powell buộc phải quay đầu sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán. Lịch sử đã dạy tôi rằng khi các quan chức diều hâu bắt đầu nhấn mạnh "vẫn còn chỗ", điều đó thường báo hiệu rằng một chu kỳ cắt giảm lãi suất thực sự đang diễn ra. Giọng điệu hiện tại nghe quen thuộc - đầu tiên là tuyên bố không thay đổi, và sau đó là lập luận "rất nhiều không gian".

Điều quan trọng là xem xét dữ liệu lạm phát và báo cáo việc làm của năm tới. Nếu CPI tiếp tục giảm, ngay cả khi thị trường lao động không sụp đổ đáng kể, việc cắt giảm lãi suất sẽ trở thành một sự kiện có khả năng cao. Các quan chức hiện đang ở vị trí diều hâu sẽ khó tiếp tục giữ nó. Thị trường sẽ không ngừng biến động cho đến khi sự phân kỳ này được giải quyết bằng thời gian và dữ liệu.