#数字资产动态追踪 2026 năm đầu tiên của kỳ thi quan trọng đã đến, biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang sẽ chính thức được công bố vào tháng 1—lần này liệu có thể phá vỡ niềm tin của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất?

Vừa qua Tết Dương lịch, Cục Dự trữ Liên bang đã thể hiện rõ thái độ. Hiện tại lãi suất cố định trong khoảng 3.50%-3.75%, sau khi giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm ngoái, chính sách tiền tệ ngay lập tức tạm dừng. Kinh tế thể hiện khá mạnh mẽ (tăng trưởng GDP 2.3%, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp), việc vội vàng nới lỏng thanh khoản dường như chỉ tự làm khó chính mình.

Biểu đồ điểm tháng 12 đã bắt đầu phát đi tín hiệu. Có vẻ như trong cả năm chỉ có thể có một lần giảm 25 điểm cơ bản, trong khi lạm phát vẫn còn dai dẳng, cố định ở mức 2.4% không dễ dàng thoát khỏi. Những dữ liệu này không quá thân thiện với phe diều hâu.

Các tổ chức trên Phố Wall đã bắt đầu đứng về phía. Dự đoán của Goldman Sachs và Morgan Stanley khá ôn hòa, đặt cược vào việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3 và tháng 6; JPMorgan lại tỏ ra thận trọng hơn, thậm chí chỉ đặt cược một lần cắt giảm; còn các ý kiến cực đoan thì chia rẽ rõ rệt—có người kiên định giữ lập trường không giảm lãi suất đến năm 2026, cũng có người lạc quan dự đoán mức cắt giảm tới 150 điểm cơ bản, hai bên tranh luận gay gắt.

Hiện tại còn một biến số quan trọng đang ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Thời hạn nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, nếu người đại diện phe diều hâu là Haskett thay thế, toàn bộ câu chuyện có thể sẽ đảo chiều hoàn toàn. Việc chuyển giao quyền lực này thường gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường lãi suất.

Biểu đồ điểm về bản chất là một bản dự báo về xu hướng thanh khoản trong cả năm của Fed. Thị trường chứng khoán, tài sản mã hóa, thị trường tín dụng đều đang chờ đợi kết quả này. Nếu trung vị dữ liệu giữ ổn định hoặc tăng lên, điều đó cho thấy phe diều hâu vẫn chiếm ưu thế; nhưng nếu có sự điều chỉnh giảm vượt kỳ vọng, xu hướng diều hâu có thể sẽ bùng nổ trong chớp mắt.

Logic tổng thể rất rõ ràng: tính dai dẳng của lạm phát cộng với sức mạnh của nền kinh tế tạo thành nền tảng để Fed không dễ dàng bơm ròng thanh khoản. Trừ khi tỷ lệ thất nghiệp đột ngột tăng vọt hoặc lạm phát giảm rõ rệt, thì nhịp độ cắt giảm lãi suất chậm rãi và thận trọng sẽ duy trì suốt cả năm.

Đối với các nhà giao dịch, trước khi biểu đồ điểm được công bố, tốt nhất không nên mở vị thế quá lớn, chờ dữ liệu ra rồi điều chỉnh chiến lược dựa trên phản ứng của thị trường. Trong những năm chuyển biến thanh khoản, những khác biệt dự đoán mới chính là cơ hội thực sự.