Chính bước đi này của Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định nhịp điệu thị trường trong năm tới.

Lãi suất hiện ổn định ở mức 3.50%-3.75%, lần giảm 25 điểm cơ bản mang tính tượng trưng vào cuối năm 2025 được xem như là phanh chân. Chu kỳ nới lỏng mà thị trường kỳ vọng, Cục Dự trữ Liên bang lại không hề đạp ga đủ mạnh. Bản đồ điểm tháng 12 gửi đi tín hiệu lạnh: dự báo trung vị của các quan chức cho thấy, trong năm 2026 chỉ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, lãi suất sẽ dao động quanh mức 3.4%. Dự báo lạm phát neo ở mức 2.4%, tốc độ tăng trưởng GDP duy trì ở mức 2.3% — bộ dữ liệu này rõ ràng cho thấy, sức bền của nền kinh tế vẫn còn, việc giảm lãi suất không còn cấp bách như trước.

Phía Phố Wall thể hiện rõ sự phân hóa. Goldman Sachs và Morgan Stanley thiên về bảo thủ, dự đoán sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm, lần lượt vào tháng 3 và tháng 6, mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản, lãi suất cuối cùng sẽ rơi vào khoảng 3.00%-3.25%. JPMorgan thì cẩn trọng hơn, chỉ dự kiến một lần giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, vẫn tồn tại các quan điểm cực đoan: một số nhà phân tích hoàn toàn không dự đoán giảm lãi suất, trong khi những người khác lại cược mạnh vào việc bơm tiền lớn 150 điểm cơ bản. Các phe diều hâu chú ý đến biến động nhân sự tháng 5 — sau khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc, người kế nhiệm hot hăm hở nhất là Haskett vì "xu hướng giảm lãi" của ông đã thu hút sự chú ý, điều này có thể trở thành một bước ngoặt của thị trường.

Một số nhà lạc quan như Moody’s đặt cược vào ba lần giảm liên tiếp, tổng cộng 75 điểm cơ bản, lý do là dữ liệu việc làm yếu ớt cộng với áp lực chính trị sẽ thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, thực tế lại khá khắc nghiệt: tính kiên trì của lạm phát chưa hoàn toàn biến mất, nền kinh tế vẫn thể hiện sự bền bỉ bất ngờ. Trừ khi tỷ lệ thất nghiệp đột nhiên tăng trên 4.7%, hoặc lạm phát nhanh chóng trở lại mục tiêu 2%, còn không thì tốc độ giảm lãi của Fed sẽ rất khó tăng tốc.

Cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 sắp công bố bản đồ điểm mới. Tài liệu này sẽ trực tiếp trả lời câu hỏi quan trọng nhất của thị trường: phe diều hâu có thể chiếm ưu thế, hay phe chim ưng vẫn giữ vững không gian chính sách? Đối với thị trường tiền điện tử, mỗi bước ngoặt của chính sách lãi suất đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Hãy chuẩn bị sẵn sàng, cao trào của màn trình diễn đầu năm đang đến gần.