Chuyến tăng trưởng cổ phiếu năm ngoái không gì khác ngoài ấn tượng—các cổ phiếu ghi nhận hiệu suất hàng năm tốt nhất kể từ 2019, nhờ vào làn sóng lạc quan về lợi nhuận và sự hưng phấn do AI thúc đẩy. Nhưng đây là điều quan trọng: chúng ta bắt đầu năm 2026 với tâm trạng thận trọng hơn.

Cấu hình này cảm thấy mong manh. Khối lượng giao dịch trong kỳ nghỉ lễ rất mỏng, điều này đồng nghĩa với thanh khoản thấp hơn và biến động lớn hơn trên các chất xúc tác nhỏ hơn. Trong khi đó, bức tranh chính sách lãi suất của Mỹ vẫn còn mơ hồ. Liệu Fed có giữ thái độ hawkish hay chuyển hướng? Không ai chắc chắn, và sự không chắc chắn đó khiến các nhà giao dịch luôn trong trạng thái cảnh giác.

Rồi còn có con voi trong phòng—định giá. Sau một đợt tăng mạnh như vậy, tỷ lệ giá trên lợi nhuận đã leo lên mức cao. Điều này giảm khả năng thất vọng và khiến mọi dữ liệu cảm thấy nặng nề hơn bình thường.

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, điều này rất quan trọng. Khi thị trường cổ phiếu thắt chặt và sự biến động lan rộng trong tài chính truyền thống, dòng vốn thường chuyển đổi giữa các loại tài sản. Hãy theo dõi cách cấu hình vĩ mô này phát triển—nó có thể định hình khẩu vị rủi ro cho các tài sản kỹ thuật số trong những tuần tới.