Tháng trước, token AT của một dự án hot đã mở chức năng staking trên các sàn giao dịch hàng đầu và nhiều nền tảng khác. Tôi thấy một số pool khai thác thanh khoản hiển thị lợi nhuận hàng năm lên tới 134%, phản ứng đầu tiên là con số này có vấn đề. Vì vậy, tôi đã thử làm một thí nghiệm, bỏ vào đó 10.000 token AT để thử nghiệm. Sau hơn hai tuần quan sát, một số chi tiết thực sự cần phải làm rõ với các bạn.

**Trước tiên, kết luận: Những lợi nhuận hàng năm cao có vẻ như là phần thưởng khuyến mãi trong giai đoạn marketing, lợi nhuận dài hạn thực sự thấp hơn nhiều. Thêm vào đó, áp lực phát hành token của dự án không nhỏ, đầu tư vào loại dự án này cần tính toán rõ ràng mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận.**

Tôi đã thử nghiệm các phương án staking của AT trên ba nền tảng khác nhau. Một sàn giao dịch hàng đầu cung cấp cố định lợi nhuận 18% trong 30 ngày, nhìn qua thì lợi nhuận khá bảo thủ, nhưng bù lại uy tín nền tảng ổn định; một sàn giao dịch hàng đầu khác chỉ có lợi nhuận staking linh hoạt 4.32% hàng năm, dù có thể rút bất cứ lúc nào nhưng lợi nhuận thực sự trung bình; nền tảng khai thác thanh khoản trên chuỗi cung cấp pool AT-USDT với APY là 134%, nhưng phần lớn con số này là ảo.

Con số 134% này đến từ đâu? Cấu trúc khuyến khích của nền tảng như sau: Một phần thưởng là token AT, phần còn lại là token quản trị do nền tảng phát hành. APY thực tế của token AT khoảng 40%, còn hơn 90% còn lại là token quản trị đó. Tuy nhiên, token quản trị biến động khá lớn, khi tôi mới vào pool thì giá là 1.02 USD, giờ giảm xuống còn 0.97 USD, chỉ giảm 5% đã tiêu tốn mất một phần lớn lợi nhuận cao. Thêm vào đó, trong hai tuần này, giá AT từ 0.16 giảm xuống còn 0.15, thiệt hại do mất giá không cố định. Thực tế, lợi nhuận trong hai tuần chưa tới 2%, quy ra theo năm thì khoảng 50%, hoàn toàn khác xa với con số 134% đã quảng cáo.

Vì vậy, đằng sau lợi nhuận cao hấp dẫn thường là phần thưởng đa token, mất giá do biến động, và giá trị khuyến mãi từ marketing. Trước khi đầu tư, cần tính toán rõ ràng các yếu tố này, đừng để bị mê hoặc bởi con số.