Gần đây, đà tăng giá của nhân dân tệ đã thu hút sự chú ý của thị trường, nhiều người đã tận dụng được lợi thế khi đổi ngoại tệ. Nhưng đằng sau đợt tăng giá này, thị trường vàng và tiền mã hóa đã âm thầm thay đổi. Nhiều nhà đầu tư vẫn chưa nhận thức được rằng, đợt biến động này có thể đã bỏ lỡ thời điểm tốt nhất để phân bổ.

Trước tiên, nói về logic cơ bản. Việc nhân dân tệ tăng giá có nghĩa là dùng ít nhân dân tệ hơn để đổi lấy cùng lượng ngoại tệ hoặc tài sản ở nước ngoài. Trên bề mặt, điều này sẽ kích thích nhu cầu vàng trong nước—dù vàng được định giá bằng đô la Mỹ trên thị trường quốc tế, nhân dân tệ tăng giá sẽ giảm chi phí mua vào. Nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại.

Ở đây có một điểm phản trực giác dễ bị bỏ qua. Động lực chính của việc nhân dân tệ tăng giá hiện tại là kỳ vọng cải thiện kinh tế trong nước cộng với việc thanh khoản ngoại tệ thắt chặt chậm lại. Trong môi trường này, mức độ chấp nhận rủi ro của thị trường sẽ rõ ràng tăng lên. Tâm lý nhà đầu tư sẽ thay đổi—họ không còn quá chú trọng vào các tài sản ổn định như vàng nữa, mà chuyển hướng đầu tư nhiều hơn vào cổ phiếu, tiền mã hóa, những loại có biến động cao, lợi nhuận lớn. Dữ liệu đã phản ánh xu hướng này: trong hai tuần gần đây, lượng nắm giữ ETF vàng trong nước liên tục giảm, sức mua tại các cửa hàng vàng truyền thống cũng rõ rệt không bằng tháng trước. Đây chính là hiện tượng dòng vốn chảy khỏi vàng.

Việc nhu cầu vàng giảm nhiệt có vẻ chỉ là sự thay đổi của thị trường hàng hóa, nhưng đằng sau đó là logic dòng vốn sâu hơn. Một phần vốn tránh rủi ro ban đầu tập trung vào vàng đã phát hiện ra rằng vàng không tăng mà còn giảm, họ bắt đầu chuyển hướng sang thị trường tiền mã hóa. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là thị trường đang thực hiện tái phân bổ tài sản. Khi kỳ vọng vĩ mô chuyển sang lạc quan, mức độ chấp nhận rủi ro tăng cao, các tài sản mã hóa, đại diện cho rủi ro cao, lợi nhuận cao, tự nhiên sẽ thu hút dòng vốn này.

Xét về góc độ thanh khoản, đợt tăng giá của nhân dân tệ cũng mang lại sự thay đổi trong dòng vốn quốc tế. Khi các tổ chức nước ngoài kỳ vọng nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng giá, họ sẽ tăng tỷ lệ nắm giữ nhân dân tệ, phần vốn này cuối cùng sẽ chảy vào thị trường trong nước, bao gồm các nền tảng giao dịch tiền mã hóa. Đồng thời, nhờ sự thúc đẩy của các sàn giao dịch lớn, ngày càng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng bắt đầu tham gia, tạo thành một lực lượng phối hợp.

Cần cảnh giác rằng, quá trình chuyển dòng vốn này không phải là ổn định. Các khoản vốn chuyển đổi giữa vàng và tiền mã hóa thường mang tính cảm xúc cao. Một khi kỳ vọng vĩ mô đảo chiều, chẳng hạn như dữ liệu kinh tế không như mong đợi hoặc thanh khoản ngoại tệ lại thắt chặt, phần vốn này có thể nhanh chóng chảy trở lại vào vàng hoặc các tài sản trú ẩn khác. Lúc đó, những người theo đuôi vào sau dễ bị mắc kẹt.

Đối với nhà đầu tư, điều then chốt là phải nhìn rõ từng mắt xích trong chuỗi logic này: kỳ vọng vĩ mô cải thiện → nhu cầu vàng giảm nhiệt → dòng vốn tìm kiếm cơ hội lợi nhuận cao mới → thị trường tiền mã hóa thu hút dòng chảy. Hiểu rõ quá trình này, họ mới có thể đánh giá thị trường hiện tại một cách lý trí, chứ không phải theo đuổi theo đám đông. Những người đã phân bổ từ sớm đã có lợi trong đợt chuyển đổi này, còn những ai phản ứng muộn có thể sẽ phải trả giá cho sự chậm trễ của mình.